Kas ir lāču saplacinātājs?
Lāča izlīdzinātājs raksturo ienesīguma likmju vidi, kurā īstermiņa procentu likmes pieaug straujāk nekā ilgtermiņa procentu likmes. Šis notikums izraisa ienesīguma līknes saplacināšanos, jo īstermiņa un ilgtermiņa likmes sāk saplūst.
Taustiņu izņemšana
- Lāča saplacināšana ir ienesīguma likmju vide, kurā īstermiņa procentu likmes palielinās straujāk nekā ilgtermiņa procentu likmes, izraisot ienesīguma līknes saplacināšanos, saīsinoties īstermiņa un ilgtermiņa likmēm. Normālā procentu likmju klimatā ienesīguma līknes slīpums palielinās, uzsverot faktu, ka obligācijas ar īstermiņa dzēšanas termiņiem rada zemāku ienesīgumu nekā obligācijas ar ilgtermiņa dzēšanas termiņiem. Ienākuma īstermiņa beigas palielinās, kad ir paredzams, ka Federālās rezerves paaugstinās likmes, un samazinās, kad procentu likmes, iespējams, samazināsies. Ienesīguma līknes garo gaitu ietekmē ekonomiskā izaugsme, investoru pieprasījums un inflācijas prognozes.
Kā darbojas lāču saplacinātāji
Ienesīguma līkne ir grafika attēlojums, kas parāda līdzīgas kvalitātes obligāciju ienesīgumu pret to termiņiem, sākot no īsākā līdz garākajam. Termiņu cikli svārstās no trim mēnešiem līdz 30 gadiem.
Parastā procentu likmju vidē līkne slīpi uz augšu, no kreisās uz labo pusi, norādot normālu ienesīguma līkni, kurā obligācijas ar īstermiņa termiņiem dod zemāku ienesīgumu nekā obligācijas ar ilgtermiņa termiņiem. Ienesīguma līknes īso galu, kas balstās uz īstermiņa procentu likmēm, ietekmē gaidāmās federālo rezervju politikas izmaiņas.
Norādot, ka līkne palielinās, kad paredzēts, ka FED paaugstinās likmes, un tā nokrīt, kad procentu likmes, visticamāk, tiks samazinātas. Ienesīguma līknes garo gaitu ietekmē tādi faktori kā inflācijas prognoze, investoru pieprasījums un ekonomiskā izaugsme.
Īstermiņa vai ilgtermiņa procentu likmju izmaiņas izraisa vai nu ienesīguma līknes kāpumu, vai līdzenumu. Samazināšana notiek, kad palielinās starpība starp īstermiņa un ilgtermiņa ražu. Tas parasti notiek, kad ilgtermiņa obligāciju procentu likmes paaugstinās straujāk nekā īstermiņa obligāciju procentu likmes. Ja līkne izlīdzinās, starpība starp ilgtermiņa un īstermiņa likmēm sašaurinās.
Saplacinātājs var būt gan vērša saplacinājums, gan lāča saplacinājums. Buļļa saplacināšana tiek novērota, ja ilgtermiņa likmes samazinās straujāk nekā īstermiņa likmes. Ienesīguma līknes izmaiņas bieži notiek pirms FED, kas pazemina īstermiņa procentu likmes, kas norāda uz bullish ekonomiku.
Un otrādi, kad īstermiņa likmes pieaug straujāk nekā ilgtermiņa likmes, drīz seko lāču saplacināšana. Piemēram, 2018. gada 9. februārī trīs mēnešu parādzīmju ienesīgums bija 1.55%, bet septiņu gadu obligācijas - 2.72%. Starpība šajā laikā bija 117 bāzes punkti (2, 72% - 1, 55%.) Līdz aprīlim trīs mēnešu parādzīmju ienesīgums palielinājās līdz 2.05%, bet septiņu gadu obligāciju peļņas likmes nedaudz pieauga līdz 2.80%. Mazāka 75 bāzes punktu starpība pamudināja uz lēzenāku ienesīguma līkni.
Obligāciju investori cenšas gūt peļņu no procentu likmju izmaiņām, kā arī no ienesīguma līkņu formas svārstībām.
Grunts līnija
Vispārīgi runājot, saplacināšanas līkne signalizē par lācīgu ekonomiku, daudz kaitējot bankām, jo palielinās to finansēšanas izmaksas. Turklāt augstākas īstermiņa obligāciju procentu likmes mēdz dot lielāku peļņu nekā akcijas. Pieaugošās likmes nomāc īstermiņa obligāciju cenas, kas īstermiņā strauji palielina to ienesīgumu salīdzinājumā ar ilgtermiņa vērtspapīriem.
Šādā ekonomiskajā situācijā investori plaši pārdod savus akcijas un iegulda ieņēmumus obligāciju tirgū.
