Starp investoru gaidītākajiem un skatītākajiem ikgadējiem notikumiem ir Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) ikgadējā sanāksme, kas notika tās galvenajā mītnē pilsētā Omaha, Nebraskā un kuru vada priekšsēdētājs un izpilddirektors Vorens Bafets. Šī gada sanāksme notiek sestdien, 2019. gada 4. maijā, un daudziem no vairāk nekā 30 000 apmeklētāju būs mazāk nekā prieka, ka Berkshire akcijas ir palielinājušās tikai par 6, 2% salīdzinājumā ar 30. aprīļa beigām, ievērojami atpaliekot par 17.5%. ieguvums S&P 500 indeksam (SPX). Lai gan S&P 500 šonedēļ ir pieaudzis līdz jauniem visu laiku rekordiem, Berkshire ir par 3, 2% zemāks par savu 52 nedēļu augstāko līmeni.
Daži uzskata, ka labākās dienas Buffett un Berkshire ir tālu atpalikušas, ņemot vērā, ka arī Berkshire ir bijis zemāks par S&P 500 pēdējos 1, 5, 10 un 15 gadu periodos par katru Barron's. Citi redz iespēju paķert darījumu.
“Krājumi tiek vērtēti ļoti lēti, ņemot vērā ilgtermiņa izaugsmes iespējas apdrošināšanā Burlington Northern un tā ražošanas, pakalpojumu un mazumtirdzniecības uzņēmumos. Ir arī spēja radīt vērtību, veicot nozīmīgus pirkumus, un dalīties ar atpirkšanu, ”saka Barclays analītiķis Džejs Gelbs, citējot Barron's. Zemāk esošajā tabulā ir apkopoti pieci iemesli, kuru dēļ tie, kas paziņo par Berkshire, redz kaulēties.
5 iemesli, kāpēc Berkshire ir nenovērtēts
- Ļoti daudzveidīga uzņēmējdarbība; 2019. gada peļņai vajadzētu sasniegt 26 miljardus USD. Tirdzniecība ar tikai 1, 4 reizes lielāku bilances vērtību. Grāmatvērtība, iespējams, pieaugs par 10% gadā, dzenot akciju cenu.Atpirkšanai vai iegādei var izmantot skaidras naudas turējumu 112 miljardu USD apjomā. Tā daļu summa ir vismaz 114% no pašreizējās tirgus kapitalizācijas.
Nozīme ieguldītājiem
Berkšīras naudas uzkrājumi 112 miljardu ASV dolāru apjomā no 2018. gada beigām veido 21% no uzņēmuma 522 miljardu dolāru tirgus kapitalizācijas, kā ziņo Barron's. Tā kā procentu likmes ir vēsturiski zemākās, tik lielas skaidrās naudas pozīcijas saglabāšana ir negatīvi ietekmējusi ienākumus. Tomēr Bafets dod priekšroku maksāt par iegādi skaidrā naudā, un, iespējams, ka viņš velta laiku, lai meklētu darījumus, ja tirgus svārstās.
Berkshire ir iesaistījies Anadarko Petroleum Corp. (APC) apkārtnes pārņemšanā, piedāvājot ieguldīt 10 miljardus dolāru Occidental Petroleum Corp. (OXY), lai palīdzētu šai kompānijai atvairīt konkurējošos pretendentus Chevron Corp. (CVX), teikts Occidental paziņojumā presei.. Tikmēr Berkshire redzeslokā var atrasties dažādi uzņēmumi no plaša nozaru spektra, liecina Credit Suisse analīze.
Berkšīras kapitāla ieguldījumu portfelis publiskajā apgrozībā esošajos uzņēmumos šobrīd ir aptuveni USD 210 miljardu vērts uz vienu CNBC, kas veido apmēram 40% no tā tirgus maksimālās robežas. Saskaņā ar vispārpieņemtajiem grāmatvedības principiem (GAAP) Berkshire ienākumos ietilpst no šīm investīcijām saņemtās dividendes, kā arī visi ienākumi vai zaudējumi, ko rada to tirgus vērtības svārstības. Pēdējā ir nesen veiktas noteikumu izmaiņas, un "ne Berkshire viceprezidents Čārlijs Mungers, ne arī es uzskatu, ka šis noteikums ir saprātīgs, " Buffett rakstīja savā nesenajā ikgadējā vēstulē Berkshire akcionāriem.
Tikmēr Bafets ir mudinājis investorus apsvērt iespēju "izpētīt ienākumus", kas saistīti ar Berkšīras akciju portfeli. Tas ir, lai pievienotu proporcionālu daļu no šo uzņēmumu gūtajiem ienākumiem Berkshire pašu GAAP ieņēmumiem, pamatojoties uz šo uzņēmumu akciju procentiem, kuri pieder Berkshire. Barclays analītiķis Džejs Gelbs veica aprēķinus un lēš, ka, izmantojot "caurskatīšanas" principu, nākotnes P / E attiecība Berkshire samazināsies no aptuveni 20x aplēstajiem 2019 ieņēmumiem līdz aptuveni 16x, norāda Barron's.
Turklāt Berkšīras daļas varētu būt vairāk vērtīgas nekā visas. Balstoties uz salīdzinājumiem ar publiski tirgoto konkurentu vērtējumiem, Barrona aplēses liecina, ka tikai trīs galvenie pilnībā piederošie meitasuzņēmumi var būt USD 275 miljardu vērtībā jeb aptuveni 53% no Berkšīras tirgus robežas. Tie ir Burlington Northern dzelzceļš 175 miljardu dolāru apmērā, apdrošinātāja Geico 50 miljardi dolāru un tā komunālo pakalpojumu izmaksas arī 50 miljardi dolāru. Pievienojiet skaidrā naudā un akciju portfelī, un tikai šīs Berkshire daļas veido vismaz 114% no tās tirgus vērtības.
Skatos uz priekšu
Kamēr Bafets ir aizstāvējis akciju atpirkšanu pret politiski motivētiem kritiķiem un apsolījis, ka "Berkshire būs nozīmīgs pašu akciju pircējs", par katru viņa jaunāko gada vēstuli 2018. gadā kopējais atpirkums bija tikai USD 1, 3 miljardi jeb aptuveni 0, 25% no tā tirgus maksimālās robežas.. Turpretī, Barrona piezīmes, daudzas lielās bankas gadā atpērk 5% vai vairāk no saviem krājumiem.
Tomēr nesenā Bloomberg citētajā intervijā Financial Times Buffett paziņoja, ka Berkshire var atpirkt līdz 100 miljardiem dolāru no saviem krājumiem, bet nesniedza termiņu. Izpildot šo solījumu, iespējams, būs labākais krājuma dzinējspēks.
