Federālo rezervju procentu likmju noteikšanas komisija Federālā atvērtā tirgus komiteja (FOMC) trešdien nobalsoja vienbalsīgi, lai paaugstinātu federālo fondu likmi par 0, 25 procentpunktiem līdz mērķa diapazonam no 0, 5% līdz 0, 75%. Rezultātā krājumi gandrīz nebija ieplānoti budžetā: galu galā pārgājiens bija pieticīgs, un tik pamatoti tika gaidīts, ka noguldīto līdzekļu nākotnes līgumiem bija 90 procentu varbūtība, nonākot lēmumā. Ir viegli atbrīvoties no iespaida, ka ieguldītājiem, noguldītājiem un patērētājiem vajadzētu rīkoties tāpat kā iepriekš.
No otras puses, ir pamatoti iemesli, kāpēc viņi nav pievilcīgi. FOMC trešdien paziņoja par trīs likmju paaugstinājumiem katrā no nākamajiem trim gadiem, kas bija straujāks stingrināšanas temps, nekā tas bija prognozēts decembrī, kas nozīmē, ka mērķa diapazons 2019. gada beigās varētu sasniegt 2, 75–3, 00%. ka tas bija 0, 00% -0, 25% līdz 2015. gada decembrim, tas ir dramatisks pieaugums (protams, FED hroniski pārvērtē pievilkšanas likmi - saskaņā ar 2014. gada decembra aplēsēm likmei vajadzētu būt četrreiz augstākai nekā tā ir šobrīd). (Skat. Arī Fed prognozes: kur no šejienes notiek likmes? )
Federālo fondu likme ir pasaules finanšu aprēķina pamats. Tās paaugstināšana palielina naudas cenu, ietekmējot likmes visam, sākot no kredītkartēm un beidzot ar korporatīvajām obligācijām. Tas palielina Valsts kases ienesīgumu, kas nozīmē tā saukto bezriska atdeves likmi, uz kuru balstās katrs aizdevuma lēmums. Tas iesūc kapitālu ASV, tas ir, visur citur. Piešķirto līdzekļu likme ir tik spēcīga, ka tai ir potenciāls nodarīt politisku postu ne tikai mājās, bet arī okeānos.
Tas viss nozīmē, ka tālāk sniegtais saraksts nebūt nav pilnīgs. Bet tas ir sākums.
1. Aizņemšanās kļūst dārgāka
FED galvenā politikas likme attiecas tikai uz aizdevumiem uz nakti starp bankām no to rezervēm FED. Citiem vārdiem sakot, tas tieši neietekmē patērētāju vai (nebanku) biznesa aizņēmumus, bet atšķirība ir akadēmiska, jo tā ir tik cieši saistīta ar likmēm, kas tieši ietekmē šos aizņēmējus.
Galvenā likme ir viena. Stundu laikā pēc Fed pārcelšanās gandrīz katra lielākā banka paziņoja, ka paaugstinās savas galvenās likmes no 3, 50% līdz 3, 75%. Šī likme ietekmē lielu daļu mainīgas procentu likmes aizdevumu, ieskaitot lielāko daļu kredītkaršu. Hipotēkas parasti ir saistītas ar Valsts kases ienesīgumu, taču tās palielinās arī paaugstinātas likmes dēļ: 10 gadu Valsts kases ienesīgums trešdien palielinājās par gandrīz 10 bāzes punktiem līdz 2, 57% un ir virs 2, 62% no plkst. 12:15 EST ceturtdien. Libor, vēl viens kopīgs etalons, kas, piemēram, kalpo par pamatu daudziem studentu aizdevumiem, reaģējot uz likmju paaugstināšanos, sasniedza augstāko līmeni kopš 2009. gada maija. Īsāk sakot, gandrīz katra mainīgās procentu likmes aizdevuma likme, visticamāk, vairāk vai mazāk mainīsies atbilstoši Fed darbībām. Aizņēmējiem, kuri var refinansēt zemu likmju fiksēšanu, vajadzētu to apsvērt.
2. Noguldījumi dod vairāk ienākumu… Visbeidzot
Augstākas aizņēmumu izmaksas attiecas arī uz bankām, kuras no noguldītājiem ņem kredītus noguldījumu veidā. Citiem vārdiem sakot, krājkonts, kas šobrīd izmaksā dažus dolārus gadā, ja tas notiks, kļūs dāsnāks.
Bet neturiet elpu. Tirdzniecības guvumi, nodevas un citi ieņēmumu avoti, bankas gūst labumu no starpības starp procentu likmēm, ko tās aizdod, un tām, ar kurām tās aizņemas. Citiem vārdiem sakot, viņiem nav lielas motivācijas piesaistīt procentus, ko viņi maksā par noguldījumiem, un samazināt peļņas normu. Pēc izņemšanas 2015. gada decembrī depozītu likmes lielākoties nemainījās. Laikā no 2015. gada trešā ceturkšņa līdz 2016. gada trešajam ceturksnim Bank of America Corp. (BAC) vidējās likmes palika 0, 08%, liecina SEC iesniegumi. JPMorgan Chase & Co. (JPM) pieauga ar noapaļošanas kļūdu - no 0, 14% līdz 0, 15%. Wells Fargo & Co. (WFC) pieauga no 0, 11% līdz 0, 16%, bet tas joprojām ir mazāks par 2 USD, kas nopelnīti par 1000 USD gadā. Trīs bankām trešā ceturkšņa beigās bija gandrīz 3, 9 triljoni USD kombinētajos noguldījumos.
Kādā brīdī noguldījumu procentu likmes, iespējams, palielināsies, pateicoties banku konkurencei par klientiem. Bet atšķirībā no likmju izmaiņām, kas bankām nopelna naudu - piemēram, paaugstinot pamatlikmi -, tas prasīs ilgāku laiku nekā dažas stundas. (Skatīt arī, Kā pieaugošās likmes ietekmēs banku nozari? )
Šīs nobīdes rezultātā bankas var sagaidīt zemākas peļņas normas, un investori attiecīgi reaģē. Bankas Bank of America akcijas ir palielinājušās par 2, 9% līdz USD 23, 26 no otrdienas tuvās ceturtdienas pulksten 13:49, bet JPMorgan's ir palielinājušās par 1, 9% līdz USD 86, 39. Wells Fargo, iespējams, sakarā ar notiekošajām fracas par debetkartēm, kuras tā bez klientu ziņas tika atvērtas uz klientu vārdiem, ir redzējis, ka tās akcijas nedaudz slīd.
Federālo fondu likme
3. Problēmas ar akcijām un obligācijām
Otrdien tīmekļa pārraidē DoubleLine Capital galvenais investīciju inspektors Džefrijs Gundlaha saistīja Fed stingrāku palielināšanu ar 10 gadu Valsts kases ienesīgumu, kas, viņaprāt, nākamajā gadā varētu sasniegt psiholoģiski svarīgo 3% līmeni. Valdības parāda izpārdošana varētu paātrināt obligāciju lāču tirgu, kas sāka valdīt gandrīz tūlīt pēc Donalda Trumpa uzvaras vēlēšanās. (Skat. Arī Trump Win Shocks Obligāciju tirgus ar zaudējumiem USD 1 triljona apmērā visā pasaulē. )
"Mēs esam nonākuši līdz brīdim, kad vēl lielāks Valsts kases kāpums, protams, virs 3%, varētu reāli ietekmēt korporatīvo obligāciju un junk obligāciju tirgus likviditāti, " sacīja Gundlach. Viņš piebilda, ka var ciest arī akcijas un mājokļi: "Manuprāt, 10 gadu kase, kas pārsniedz 3%, sāk apšaubīt dažus akciju tirgus un jo īpaši mājokļu tirgus aspektus".
Obligāciju ienesīgums mainās pretējā virzienā salīdzinājumā ar to cenām; tā kā peļņas likmes ir cieši saistītas ar federālo fondu likmi, monetārās politikas stingrāka ieviešana nozīmē obligāciju kursu, īpaši gadījumos, kad tiek piedāvāti triljonu dolāru vērtas valdības obligācijas līdz brīdim, kad tās tirgo ar negatīvu ienesīgumu.
Saikne starp federālo fondu likmi un akciju cenām nav tik tieša. Tā kā augstākas likmes kalpo valdīšanai aizņēmumos un tēriņos, tās var ietekmēt uzņēmumu pēdējās pozīcijas, it īpaši nozarēs, kuras ir atkarīgas no diskrecionāriem un bieži vien uz parāda balstītiem patērētāju izdevumiem. Augstākas likmes uzņēmumiem arī apgrūtina aizņemšanos, kas nozīmē, ka palēninās nomas, kapitāla investīciju, iegādes un akciju atpirkšanas tempi. Visbeidzot, spēja saņemt pienācīgu atdevi no drošākiem ieguldījumiem, piemēram, kasēm un pat - kādu dienu - krājkontiem, padara akciju tirgu par mazāk pievilcīgu kapitāla galamērķi. (Skat. Arī Kā procentu likmes ietekmē akciju tirgu. )
4. Dolārs stiprinās
Tā kā augstākas likmes padara ieguldījumus valsts kasēs un citos drošos, dolāros denominētos aktīvos pievilcīgākus, kapitāla plūdi izplūst no citām valstīm, īpaši riskantiem jaunajiem tirgiem. Rezultātā dolārs pieaug pret citām valūtām, kam var būt būtiska ietekme uz tirdzniecību un, rūpīgi skeptiskā vidē, arī uz politiku. (Skat. Arī to, kā var pieaugt gan inflācijas gaidas, gan dolārs. )
Piemēram, eiro vērtība no otrdienas līdz plkst. 2:40 samazinājās par gandrīz 1, 9% līdz USD 1, 0428, izraisot prognozes, ka abas valūtas drīz sasniegs paritāti. Lai gan viens pret vienu valūtas maiņas kurss ir patvaļīgs, novērotāji koncentrējas uz to tā psiholoģiskās nozīmības dēļ: kopš finanšu krīzes eirozonu kavē deflācija, augsts bezdarba līmenis, neaktivizēta izaugsme, valsts parādu izbiedēšana, izredzes uz banku neveiksmes - kas varētu potenciāli kompensēt vēl vienu finanšu krīzi - izkrišana no Brexit un balss pretinieku kontingents gandrīz katrā valstī (ironiski, ka euroskeptiķi arvien vairāk tiek apvienoti pāri robežām, palielinot to efektivitāti). Ja eiro nevar nopirkt dolāru, kad Francijas un Vācijas vēlētāji nākamgad dodas uz vēlēšanu iecirkņiem, Fransuā Filona un Angelas Merkeles izredzes izskatīsies vājākas, un vienotās valūtas nākotne būs apšaubāma.
Fed kāpums ir palielinājis dolāra kursu attiecībā pret citu galveno valūtu - juaņu - par 0, 6% tajā pašā laika posmā. Aiz Eiropas Savienības un Kanādas (kur valūta ir kritusies arī pret dolāru) Ķīna ir ASV trešais lielākais tirdzniecības partneris. Tas ir pieņēmis pārāk lielu politisko nozīmi, jo Trump uzsver uzsvaru uz ASV tirdzniecības deficītu ar Ķīnu un viņa apgalvojumu - acīmredzami nepatiesu -, ka Ķīna tur juaņas vērtību, lai palielinātu sava eksporta pievilcību. (Skat. Arī, miljardieris Kyle Bass paredz 30% kritumu Ķīnas juaņā. )
Tāpat dolāra stiprums padarīs Amerikas eksportu dārgāku, vēl vairāk izspiežot ražošanas nozari, kas nodarbina aptuveni 9% no ASV nodarbinātības, bet ievērojami lielāku daļu politiskajā sarunā.
