Tehnoloģiju tirgotāju karsti diskutēts temats ir bijis par to, cik vērts ir Yahoo Inc. (YHOO) aktīvi.
Jaunajai Yahoo kontrolakciju sabiedrībai būs jāpārtrauc darbs pēc tam, kad uzņēmums pārdos meklēšanas un citus aktīvus par aptuveni 4.5 miljardiem USD Verizon Communications Inc. (VZ). Ja darījums tiks pabeigts šomēnes, Yahoo zaudēs savu vārdu, un kontrolakciju sabiedrība sauksies Altaba Inc.
Kā jūs izrunājat šo jauno vārdu? Al-ta-ba vai Al-taba? Tas ir kumoss.
Neatkarīgi no tā, kā jūs to izrunājat, Altaba darbosies kā ieguldījumu sabiedrība saskaņā ar 1940. gada Likumu par ieguldījumu sabiedrību. Jautājums, kas katram investoram jāuzdod sev, ir šāds. Vai vecā Yahoo ar jaunu vārdu varēs labi pārvaldīt aktīvus?
YCOO dati par YHOO tirgus ierobežojumiem
Sākot ar 31. martu, uzņēmums
ziņotsieguldījums Alibaba Group Holding (
BABA) USD 41, 3 miljardu apmērā un Yahoo Japan īpašumtiesības uz 9, 3 miljardiem USD. Yahoo
labvēlīgipieder 15, 4 procenti Alibaba, kas pārstāv 383, 5 miljardus parasto akciju. Alibaba tirgus ierobežojums no 1. jūnija ir USD 310, 99 miljardi, kas nozīmētu, ka Yahoo pašreizējā akciju daļa Alibaba ir aptuveni 47, 89 miljardi USD. Yahoo Japan tirgus robeža ir aptuveni 25, 4 miljardi USD. Uzņēmumam Yahoo pieder 35, 5 procenti akciju Yahoo Japan, tā pašreizējā tirgus vērtība ir aptuveni 9, 02 miljardi USD.
YHOO dati par YCharts ilgtermiņa atlikto nodokļu saistību (ceturkšņa) datiem
Liekas, ka nav prāta, vai ne? Yahoo pašreizējā tirgus maksimālā robeža - pirms Verizon darījuma - ir 48, 10 miljardi USD, un tās akcijas Alibaba un Yahoo Japan ir 56, 91 miljardi USD. Tātad Yahoo šobrīd tirgojas par mazāk nekā Alibaba un Yahoo Japan tirgus vērtība. Tad iemetiet tajā, ka Yahoo parāda skaidru naudu un īstermiņa tirgojamus vērtspapīrus 6, 91 miljardu dolāru vērtībā, pēc tam pievienojiet apmēram Verizon pārdošanas apjomus par aptuveni 4, 5 miljardiem dolāru, tādējādi Yahoo naudas vērtība palielinās līdz 11, 41 miljardam dolāru. Tas nozīmē, ka Yahoo novērtējums sasniedz 68, 32 miljardus USD.
YHOO dati par skaidru naudu un īstermiņa ieguldījumiem (ceturksnis)
Sākot ar 31. martu, uzņēmums ziņoja par atliktā nodokļa saistībām par saviem Alibaba ieguldījumiem 16, 7 miljardu USD apmērā; tas veido gandrīz 40 procentus no Yahoo akciju vērtības Alibaba 41, 3 miljardu USD vērtībā. Sākot ar 31. decembri, Yahoo ziņoja par atliktā nodokļa saistībām 13, 6 miljardu ASV dolāru apmērā, savukārt tās ieguldījuma daļa bija 33, 6 miljardi dolāru, kas sastāda 40 procentus no akciju vērtības. Ja Alibaba akciju vērtē 48, 10 miljardu dolāru vērtībā, tās atliktā nodokļu saistība, izmantojot tos pašus 40 procentus, būtu 19, 46 miljardi dolāru. Uzņēmums uzskaita citas ilgtermiņa nodokļu saistības 519, 95 miljonu dolāru vērtībā. Uzņēmums arī nesen paziņoja par akciju atpirkšanas programmu USD 3 miljardu vērtībā.
Tātad, pamatojoties uz šīm saistībām, cik tad Yahoo ir vērts? Tas var būt mazāks par pašreizējo novērtējumu, ko tirgus tam piešķir.
Šajā visā ir liels "IF". Pirmkārt, vai Yahoo var izdomāt, kā no Alibaba likmes izvairīties no nodokļu rēķina? Ja nē, un Altbaba kādā brīdī ir jāapmaksā šis rēķins, tad no tā ieguldījuma Alibaba kapitālā vērtības jūs varat atņemt 20 miljardus USD. Tas būtu liels trāpījums. Otrkārt, Altabas investors cer, ka šī jaunā ieguldījumu sabiedrība varēs izvairīties no pagātnes kļūdām, ko pieļāvusi Yahoo vadība.
Tātad tas nozīmē, ka jaunās Altaba investori veiks derības par vadības spēju orientēties uzņēmumā caur finanšu jautājumu straumi un radīt vērtību.
Tas ir liels IF Altaba.
