Kas ir logu pārsiešana?
Logu noformēšana ir stratēģija, ko kopfondu un citu portfeļu pārvaldnieki izmanto gada vai ceturkšņa beigās, lai uzlabotu fonda darbības rezultātu izskatu pirms tā iepazīstināšanas ar klientiem vai akcionāriem. Fonda pārvaldnieks pārdod akcijas ar lieliem zaudējumiem un ceturkšņa beigās iegādājas akcijas, kas peld ar lielu lidojumu. Pēc tam šie vērtspapīri tiek uzrādīti kā daļa no fonda turējumiem.
Dekorācija
Taustiņu izņemšana
- Logu noformēšana ir stratēģija, ko izmanto kopfondu un citu portfeļu pārvaldnieki, lai uzlabotu fonda darbības rezultātu izskatu pirms to iepazīstināšanas ar klientiem vai akcionāriem. Investoriem logu rotāšana ir vēl viens labs iemesls, lai cieši uzraudzītu jūsu fonda darbības pārskatus.Lai gan kopējais logu noformējums var palīdzēt fonda atdevei īstermiņā, ilgtermiņa ietekme uz portfeli parasti ir negatīva.
Kā darbojas logu apdare
Rezultātu atskaites un ieguldījumu fondu kopfondu saraksts klientiem parasti tiek nosūtīts katru ceturksni, un klienti izmanto šos pārskatus, lai uzraudzītu fonda ieguldījumu atdevi. Kad darbības rādītāji ir bijuši novājināti, kopfondu pārvaldnieki var izmantot logu noformējumu, lai pārdotu akcijas, par kurām ir ziņots par būtiskiem zaudējumiem, aizstājot tās ar akcijām, kuras, domājams, radīs īstermiņa ieguvumus, lai uzlabotu fonda kopējo darbību pārskata periodā.
Vēl viena logu noformējuma variācija ir ieguldīšana akcijās, kas neatbilst kopfonda stilam. Piemēram, dārgmetālu fonds tajā laikā var ieguldīt akcijās karstā nozarē, slēpjot fonda turējumus un veicot ieguldījumus ārpus fonda ieguldījumu stratēģijas darbības jomas.
Logu apdares piemērs
Fonds, kas iegulda tikai S&P 500 akcijās, ir sliktāks par indeksu. A un B krājumi ir pārsnieguši kopējo indeksu, taču fondā bija mazāks svars. C un D krājumam bija liekais svars fondā, bet atpalika no indeksa. Lai izskatās, ka fonds visu laiku iegulda A un B akcijās, portfeļa pārvaldnieks pārdod C un D akcijas, aizstājot tās ar A un B un piešķirot tām lieko svaru.
Pārraugiet savu fonda darbību
Investoriem logu rotāšana ir vēl viens labs iemesls, lai cieši uzraudzītu jūsu fonda darbības pārskatus. Daži fondu pārvaldnieki varētu mēģināt uzlabot ienesīgumu, izmantojot logu noformēšanu, kas nozīmē, ka ieguldītājiem jābūt piesardzīgiem attiecībā uz turējumiem, kas, šķiet, neatbilst fonda vispārējai stratēģijai. Investīciju pētnieki un regulatori cieši uzrauga logu rotāšanas darbību ar potenciāli gaidāmajiem noteikumiem, kuriem pārskata perioda beigās varētu būt nepieciešama tūlītēja un lielāka pārredzamība līdzdalībai.
Lai gan logu noformējums kopumā var palīdzēt fonda atdevei īstermiņā, ilgtermiņa ietekme uz portfeli parasti ir negatīva. Investoriem jāpievērš īpaša uzmanība turējumiem, kas parādās ārpus fonda stratēģijas. Kaut arī šīm līdzdalībām var būt augstāks īstermiņa ienesīgums, ilgtermiņā šāda veida ieguldījumi ietekmē portfeļa ienesīgumu, un portfeļa pārvaldnieks bieži nevar ilgstoši slēpt sliktu sniegumu. Investori noteikti identificēs šos ieguldījumu veidus, un rezultāts bieži ir zemāka uzticēšanās fonda pārvaldītājam un palielināta līdzekļu aizplūde.
Logu apdare notiek arī dažādās citās nozarēs, lai uzlabotu uzņēmuma atdevi. Uzņēmumi var piedāvāt produktus ar atlaidēm vai reklamēt īpašus piedāvājumus, kas palielina pārdošanas apjomus perioda beigās. Šo reklāmas pasākumu mērķis ir palielināt atdevi pārskata perioda pēdējās dienās.
Kas nodarbojas ar logu rotāšanu
Lai arī informācijas atklāšanas noteikumu mērķis ir palielināt pārskatāmību ieguldītājiem, logu noformējums joprojām var aizēnot fonda pārvaldnieka praksi. Īvanas Meieres un Ernsta Schaumburga pētījumā no Ziemeļrietumu universitātes atklāts, ka noteiktas fonda pazīmes var liecināt par to, ka pārvaldnieks var iesaistīties logu noformēšanā. Konkrēti, izaugsmes fondi ar lielu apgrozījumu un menedžeris, kurš nesen ir ievietojis sliktu atdevi, biežāk pārdod logu rotājumus.
