Kas ir “Wild Card Play”?
Spēle parastajā kārbā, parasti ietverot valsts kases obligāciju (T-Bond) fjūčeru līgumu, ir tā, ka līguma pārdevējam ir tiesības paziņot par nodomu piegādāt pēc tam, kad ir noteikta šī līguma beigu cena, kaut arī līgums vairs netirgo.
Taustiņu izņemšana
- Spēle parastajā kārbā, parasti ietverot valsts kases obligāciju (T-Bond) fjūčeru līgumu, ir tā, ka līguma pārdevējam ir tiesības paziņot par nodomu piegādāt pēc tam, kad ir noteikta šī līguma beigu cena, kaut arī līgums vairs netirgo.Attīstības spēle parasti dod labumu līguma turētājam, ja aktīva vērtība vai cena mainās laikā no slēgšanas cenas līdz faktiskajai piegādei.Šī elastība, kas ir pieejama pārdevējam, rada netieša sešu stundu pārdošanas iespēju secība, kas nodēvēta par “aizstājējkāršu spēli” vai “aizstājējkorta opciju”.
Izpratne par “Wild Card Plays”
Spēle parastajā kortā notiek, ja līguma īpašnieks patur tiesības noteiktā laika posmā piegādāt līgumu pēc tirdzniecības slēgšanas par noslēguma cenu. Rezultātā līguma turētājs gūs finansiālu labumu, ja aktīva vērtība vai cena mainīsies starp slēgšanas cenu un faktisko piegādi.
Tiesības uz “wild card” spēli ļauj tās turētājam piegādāt vislētākās piegādes (CTD) emisiju, neatkarīgi no šīs emisijas vērtības līguma izbeigšanās brīdī. Noteiktais laiks, kurā var notikt piegāde, katram līgumam ir atšķirīgs, atkarībā no tiesībām, kas piešķirtas aizstājējzīmju īpašniekam. Šāda situācija var rasties arī citos tirgos vai tirgos, kas saistīti ar obligāciju iespēju līgumiem.
Čikāgas Tirdzniecības padomes (CBOT) Valsts kases obligāciju fjūčeru līgums, kas pirmo reizi tika ieviests 1977. gadā, ļauj īsajai pozīcijai vairākas piegādes iespējas attiecībā uz to, kad un ar kuru obligāciju līgums tiks galīgi nokārtots. Vietējās kārtis, kas attiecas uz elastīgā laika noteikšanas iespēju, ļauj īsajai pozīcijai izvēlēties jebkuru piegādes mēneša darba dienu, lai faktiski veiktu piegādi garajam līguma īpašniekam.
Turklāt līguma norēķinu cena tiek noteikta vietā pulksten 14:00 šī fjūčeru līguma termiņa beigu datumā, bet pārdevējam nav jādeklarē nodoms nokārtot līgumu līdz plkst. 20:00, kaut arī tirdzniecība ar valsts obligācijām notiek visu dienu tirgotāju tirgos. Ja obligāciju cenas ievērojami mainās laikā no pulksten 2:00 līdz 20:00, pārdevējam ir iespēja norēķināties par līgumu par izdevīgāku cenu. Šī parādība, kas atkārtojas katrā piegādes mēneša tirdzniecības dienā, rada netiešo sešu stundu pārdošanas iespēju secību īsajai pozīcijai, kas tiek saukta par “aizstājējkāršu spēli” vai “aizstājējkaršu opciju”.
Netiešās pārdošanas iespējas vērtību, kas attiecas uz aizstājējkāršu spēlēšanu, pirmoreiz formalizēja Alekss Kane un Alans J. Markuss 1985. gada dokumentā Nacionālajam ekonomisko pētījumu birojam (NBER), lai gan agrākie pētījumi ieteica, ka praksē faktiskais īsais obligāciju fjūčeru dalībnieki nedarbojas optimāli, izmantojot “wild card” spēles priekšrocības.
