Kas ir plašs pamats?
Plašs pamats ir nākotnes līgumu tirgū atrodams nosacījums, saskaņā ar kuru preces tūlītējā cena ir salīdzinoši tālu no tās nākotnes cenas. Tas ir pretstats šaurajam pamatam, kurā tūlītējās un nākotnes līgumu cenas ir ļoti tuvu viena otrai.
Tas ir normāli, ka pastāv neliela atšķirība starp tūlītējām un nākotnes cenām tādu faktoru dēļ kā transporta un turēšanas izmaksas, procentu likmes un neskaidri laika apstākļi. Tomēr šī atšķirība parasti saplūst, tuvojoties fjūčeru līguma beigu datumam.
Taustiņu izņemšana
- Plašs pamats ir nosacījums, kad preces tūlītējās un nākotnes līgumu cenas ir tālu viena no otras. Tas ir pretstats šaurajam pamatam, kurā abi ir cieši kopā. Bāze neizbēgami samazinās, tuvojoties nākotnes līgumu termiņam; jebkādas nepilnības radītu iespējas iegūt arbitrāžas peļņu.
Izpratne par plašu pamatu
Galu galā plašais pamats norāda uz neatbilstību starp piedāvājumu un pieprasījumu. Ja īstermiņa piedāvājums ir salīdzinoši zems tādu faktoru dēļ kā neparasti slikti laika apstākļi, tūlītējās cenas palielināsies salīdzinājumā ar nākotnes līgumu cenām. Ja, no otras puses, īstermiņa piedāvājums ir salīdzinoši augsts, piemēram, neparasti lielas ražas gadījumā, tad tūlītējās cenas var samazināties salīdzinājumā ar fjūčeru cenām.
Jebkura no šīm situācijām radītu plašu bāzi, kur "bāze" ir vienkārši tūlītēja piegādes cena, no kuras atskaitīta nākotnes līguma cena. Šai plaisai vajadzētu pakāpeniski izzust, jo fjūčeru līgumiem tuvojoties to termiņa beigām, jo pretējā gadījumā investori varētu vienkārši izmantot arbitrāžas iespēju starp tūlītējo un fjūčeru cenām.
Kad bāze sarūk no negatīva skaitļa, piemēram, - USD 1, uz mazāk negatīva skaitļa, piemēram, -0, 50 USD, šīs izmaiņas ir zināmas kā stiprinošs pamats. No otras puses, ja bāze sarūk no lielāka pozitīvā skaitļa uz mazāku pozitīvā skaitļa, to sauc par vājinošu pamatu.
Tirgus efektivitāte
Vispārīgi runājot, šaura bāze atbilst ļoti likvīdam un efektīvam tirgum, turpretim plaša bāze ir saistīta ar relatīvi nelikvīdu un neefektīvu. Tomēr dažas atšķirības starp tūlītējo un nākotnes līgumu cenām ir normālas un paredzamas.
Reālas pasaules plaša pamata piemērs
Pieņemsim, ka jūs esat preču nākotnes darījumu tirgotājs, kuru interesē naftas tirgus. Jūs atzīmējat, ka jēlnaftas fjūčeru cena, kurai divu mēnešu laikā no šodienas palielinās, sasniedz 52, 42 USD, salīdzinot ar pašreizējo tūlītējo cenu 52, 41 USD. Šajā scenārijā jūs atzīmējat, ka bāze starp šīm divām cenām ir ļoti maza, tikai - 0, 01 USD (tūlītējā cena 52, 41 USD mīnus fjūčeru cena 52, 42 USD). Šim ļoti šaurajam pamatam ir jēga, ņemot vērā, ka līdz līguma termiņa beigām ir palikuši tikai divi mēneši.
Raugoties tālākā nākotnē, jūs sākat atrast dažus līgumus ar plašu bāzi. Piemēram, vienam un tam pašam piegādes līgumam deviņos mēnešos fjūčeru cena ir USD 50, 99. Šī relatīvi plašā 1, 42 USD izplatība varētu būt saistīta ar daudziem dažādiem faktoriem. Piemēram, tirgotāji varētu gaidīt, ka naftas cenas samazināsies palielināta piedāvājuma vai samazinātas ekonomiskās izaugsmes dēļ. Neatkarīgi no iemesla, tuvojoties līguma datumam, bāze gandrīz noteikti samazināsies.
