Paredzams, ka ASV IPO 2019. gadā iegūs rekordlielu 80 miljardu dolāru robežu ar tehnoloģiju uzņēmumiem priekšgalā, ziņo Bloomberg. "Cikli beidzas, kad viss izskatās lieliski, bet brīdī, kad piedāvājums pārspiež pieprasījumu, " kā Bloomberg pastāstīja Maikls Šauls, Marketfield Asset Management LLC izpilddirektors. Šauls ir starp tiem novērotājiem, kuri apšauba, vai tirgus var absorbēt gaidāmos IPO plūdus, kuru vidū būs arī daži lieli naudas zaudētāji.
Apmēram 83% uzņēmumu, kas publiskojās 2018. gada pirmajos deviņos mēnešos, zaudēja naudu 12 mēnešu laikā pirms IPO, kas ir lielāks procents nekā Dotcom burbuļa pīķa laikā 2000. gadā, saskaņā ar CNBC.
Starp augsta profila tehnoloģiju nozares sākotnējiem piedāvājumiem, kas gaidāmi 2019. gadā, ir pakalpojumu sniegšanas pakalpojumi Uber un Lyft, tiešsaistes mājas un dzīvokļu īres pakalpojums Airbnb un Slack, kas piedāvā mākoņa balstītu biznesa komunikāciju, failu apmaiņas un ziņojumapmaiņas platformu. Zemāk esošajā tabulā ir uzskaitītas to iespējamās vērtības.
4 lielo tehnoloģiju IPO
(Sākotnējo publisko akciju piedāvājumu iespējamā vērtība)
- Uber: USD 120 miljardiAirbnb: USD 31 miljardsLyft: USD 30 miljardiSlack: USD 7 miljardi
Nozīme ieguldītājiem
Paredzētā ASV IPO vērtība USD 80 miljardu vērtībā 2019. gadā nāk no Goldman Sachs. Viņi sāka ar konservatīvāku kombinēto novērtējumu, kas sešiem lieliem vienradžu tehnoloģiju uzņēmumiem bija USD 150 miljardi. Tad viņi pieņēma, ka pirms IPO izvietošana ar lieliem privātiem ieguldījumu fondiem absorbēs 80% no šiem piedāvājumiem, atstājot USD 30 miljardus publiskajiem IPO tirgiem. Atlikušie USD 50 miljardi nāktu no daudziem citiem uzņēmumiem, kas vēlas saņemt naudu pirms vēršu tirgus beigām.
"Kopējā IPO aktivitāte parasti ir paaugstināta līdz cikla beigām, jo uzņēmumi cenšas iegūt novērtējumus ar lieliem reizinājumiem, " Goldman stratēģi rakstīja 2018. gada novembra piezīmē klientiem, ko citēja Bloomberg. Pēdējais gads, kurā trīs ASV tehnoloģiju uzņēmumi, kuru vērtība bija USD 10 miljardi vai vairāk, kļuva publiski pieejami, bija 2000, par vienu un to pašu rakstu.
Kāpēc 2019. gada IPO piedāvājums var pārspēt pieprasījumu. Bloomberg izdara trīs novērojumus, pamatojoties uz Dealogic datiem. Pirmkārt, 80 miljardi ASV dolāru būtu apmēram divas reizes lielāki par gada vidējo rādītāju, sākot no 1990. gada. Otrkārt, aplūkojot IPO piesaistītās naudas attiecību pret S&P 500 indeksa (SPX) tirgus kapitalizāciju, 80 miljardu dolāru likme par 81% pārsniegs vidējo rādītāju pēdējos piecos gados. Treškārt, tas radītu lielāko viena gada lēcienu vismaz vismaz 1995. gadā, un tas būtu vairāk nekā trīs reizes lielāks nekā gada vidējās izmaiņas.
Reģistrē nerentablo emitentu procentuālo daudzumu. Kad Dotcom burbulis sasniedza maksimumu 2000. gadā, 81% IPO bija no nerentabliem uzņēmumiem, no kuriem daudzi drīz pārstāja eksistēt. Balstoties uz datiem, sākot no 1980. gada, 2018. gada pirmajos deviņos mēnešos rekordlieli 83% IPO bija no uzņēmumiem, kas zaudē naudu, saka Jay Ritter, Floridas Universitātes finanšu profesors, kurš specializējas ar IPO saistītos pētījumos.
Nerentabla izaugsme. "Jaunuzņēmumi mēģina aizdedzināt visu uzvarētāju dinamiku, strauji paplašinoties un to raksturo strauja izaugsme, un izaugsme gandrīz vienmēr zaudē naudu, un bieži vien nav jūtams ceļš uz rentabilitāti, " tā secinājis Kalifornijas universitātes profesors Martins Kennijs un Džons Zismens gaidāmajā rakstā, kuru citēja Financial Times žurnālists un asociētais redaktors Rana Foroohar. "Zemu ienākšanas šķēršļu dēļ rodas daudz konkurentu un sacensības pēc iespējas vairāk tērēt, lai sagrābtu tirgus daļu… Privātie uzņēmumi, kas rodas no šī neproduktīvā cikla, kļūst uzpūsti, " viņa piebilst.
Paātrinoši zaudējumi. Uber ceturksnī, kas beidzās 2018. gada 30. septembrī, zaudēja 1, 1 miljardu dolāru, savukārt ieņēmumu pieaugums bija uz pusi zemāks nekā sešus mēnešus iepriekš, par vienu Bloomberg. Lyft zaudēja 373 miljonus ASV dolāru 2018. gada pirmajā pusē, kas ir par 46% vairāk nekā tajā pašā 2017. gada periodā, neskatoties uz ieņēmumiem, kas bija par 88% lielāki, par vienu Business Insider. Arī Lyft ieņēmumu pieaugums strauji samazinās; tas bija vairāk nekā trīskāršojies no 2016. gada pirmā pusgada līdz tam pašam periodam 2017. gadā.
Aptumšojot Uber un Lyft prognozes, tie ir pasliktinājuši pilsētas satiksmes sastrēgumus. Tie ir mazāk efektīvi nekā taksometri, jo viņu automašīnas daudz vairāk laika pavada, braucot tukšos vilcienos pa pilsētas ielām, kā stāstīja Džozefs Vitale, Deloitte globālās autobūves prakses vadītājs, Barron's. Viņš norāda, ka visgrūtāko lietotāju vidū ir samazinājies brauciena uzrādīšanas pakalpojumu skaits.
Peļņa no iesaiņojuma. Airbnb atteicās publiskot peļņas rādītājus, taču uzņēmumam tuvu esošs avots norāda, ka tas nopelnīja 100 miljonus dolāru no 2, 6 miljardu dolāru ieņēmumiem 2017. gadā par katru CNBC. Airbnb ziņoja, ka 2018. gada trešā ceturkšņa ieņēmumi pārsniedza miljardu USD. Slukumam ir aptuveni 200 miljoni dolāru gada atkārtotajos ieņēmumos par vienu TechCrunch, taču peļņas rādītāji nav atklāti.
Lēnākie IPO faili
2019. gada 4. februārī Slack izdeva paziņojumu presei, norādot, ka tas ir konfidenciāls, un SEC iesniedza priekšlikuma projektu par A klases parasto akciju publisku pārdošanu. Uzņēmums neteica, cik daudz viņš plāno piesaistīt vai cik akciju pārdos, ja SEC apstiprinātu tā reģistrāciju.
Skatos uz priekšu
Kaut arī daudzi tehnoloģiju IPO Dotcom burbuļa laikmetā pazuda, tomēr parādījās daži lieli uzvarētāji, piemēram, Amazon.com (AMZN). Skeptiķi, protams, norādīs, ka Amazon joprojām ir pakļauts pārmērīgam vērtējumam, attiecīgi, trailing un forward P / E attiecība ir aptuveni 80 un 60. Vienmēr ir grūti atlasīt uzvarētājus no zaudētājiem IPO tirgū, taču tas var būt vēl jo vairāk tāpēc, ka tirgus un ekonomikas cikli ir novēloti.
