Vērtspapīrošana ir iedomājams nosaukums aktīvu kopuma pārdošanai trestam, kurš apgriežas un finansē pirkumu, pārdodot vērtspapīrus tirgū. Šie vērtspapīri ir nodrošināti ar sākotnējiem aktīviem.
Investoram, kurš iegādājas uzņēmuma akcijas, ir prasības pret uzņēmuma aktīviem un nākotnes naudas plūsmām. Līdzīgi ieguldītājam, kurš pērk vērtspapīrotus parāda produktus, ir prasības pret pamatā esošo parāda instrumentu (kas šajā gadījumā ir aktīvs) atmaksu nākotnē.
Lielākā daļa parāda vērtspapīru ir aizdevumi, kas parasti veido vairuma banku papīra aktīvus. Tomēr jebkurš uz debitoru parādiem balstīts finanšu aktīvs var būt parādu nodrošinājums. Citos pamatā esošo aktīvu veidos ietilpst pircēju un pasūtītāju parādi, kredītkaršu debitoru parādi vai nomas līgumi.
Vienmēr parāda vērtspapīrošanas procesā ir vismaz četras puses. Pirmais ir aizņēmējs, kurš sākotnēji paņēma aizdevumu un solīja to atmaksāt. Otrais ir aizdevuma izsniedzējs, kurš saņem sākotnējo prasību par aizņēmēja atmaksu. Aizdevuma izsniedzējs spēj nekavējoties realizēt lielāko daļu vai visu aizdevuma līguma vērtību, pārdodot to trešai personai, parasti trestam. Trestu finansē, pārvēršot aizdevuma līgumu vērtspapīros un pārdodot to ieguldītājiem, kas ir ceturtā puse. Ja sekojat ķēdei, vērtspapīrotais parāda produkts galu galā nosūta aizdevuma atmaksu ceturtajai pusei ieguldījumu atdeves veidā.
Parādu pārvēršanas vērtspapīros vēsture
Pirmās merkantilistu korporācijas septiņpadsmitā gadsimta beigās un astoņpadsmitā gadsimta sākumā bija Lielbritānijas impērijas valsts parāda vērtspapīrošanas instrumenti. Teksasas Kristīgās universitātes (TCU) pētījumi parādīja, kā Lielbritānija pārstrukturēja savu parādu, pārdodot to korporācijām ar politisku atbalstu, kas savukārt pārdeva akcijas, kuras nodrošināja ar šiem aktīviem.
Šis process bija tik izplatīts, ka līdz 1720. gadam Dienvidu jūras uzņēmumam un Austrumindijas uzņēmumam bija gandrīz 80 procenti no valsts parāda. Šīs korporācijas būtībā kļuva par īpašam nolūkam dibinātām sabiedrībām (SPV) Lielbritānijas kasei. Galu galā satraukums par šo korporatīvo akciju trauslību lika britiem pārtraukt vērtspapīrošanu un koncentrēties uz parasto obligāciju tirgu.
Parāda vērtspapīrošanas atdzimšana 70. gados
Laika posmā no 1750. līdz 1970. gadam parādzīmju tirgus būtībā neeksistēja. 1970. gadā sekundārajā hipotēku tirgū ASV sāka parādīties pirmie ar hipotēku nodrošinātie vērtspapīri (MBS). Šis process nebūtu iedomājams bez valdības Nacionālās hipotēku asociācijas (GNMA vai Ginnie Mae), kas garantētu pirmo hipotēku caurlaides vērtspapīrus.
Pirms Ginnie Mae investori otrreizējā tirgū tirgoja veselus aizdevumus. Tā kā šīs hipotēkas netika pārdotas vērtspapīros, ļoti maz investoru vēlējās uzņemties saistību neizpildes risku vai procentu likmju svārstības. Tas noveda pie tā, ka tirgus kopumā bija nelikvīds.
Valdības atbalstītās caurlaides kļuva par atklājumu sekundārajiem hipotēku tirgotājiem. Ginnie Mae drīz sekoja divas citas valdības atbalstītas korporācijas - Fannie Mae un Freddie Mac. Līdz 2000. gadam MBS tirgus bija spēcīgs par sešiem triljoniem dolāru un turpināja pieaugt līdz vairāk nekā 10 triljoniem dolāru līdz 2016. gadam.
Fannie Mae kurināja uguni, kad 1983. gadā tā pieņēma pirmās ķīlas saistības (CMO). Kongress dubultoja KTO, kad izveidoja nekustamā īpašuma hipotēku investīciju direktoru (REMIC), lai atvieglotu CMO izdošanu.
