Saglabājot procentu likmes zemākajās vēsturiskajās robežās, pasaules vadošās centrālās bankas, ieskaitot Federālās rezerves, ir izveidojušas "visu ralliju", ko raksturo cenu kāpums dažādām aktīvu klasēm, to skaitā akcijām, obligācijām, zeltam, drošā patvēruma valūtām un ar aktīviem nodrošināti vērtspapīri. Investori ir bijuši aktīvi visu šo aktīvu klašu pircēji, paredzot, ka FED un citu centrālo banku procentu likmju samazinājums nākotnē virzīs viņu cenas vēl augstāk, ziņo The Wall Street Journal.
"2019. gada visaptverošā tēma ir bijusi '' Viss rallijs '' augšāmcelšanās - kurā gan pašu kapitāla, gan obligāciju cenas vienlaikus strauji pieauga, " savā Rigas Sapersteins, investīciju firmas Treasury Partners rīkotājdirektors un galvenais direktors (CIO) raksta savā 2019. gada pusgadā. Pārskats. "Tomēr pirmo reizi vairāku gadu laikā pastāv daži iemesli bažām, " viņš brīdina, piedāvājot šo specifiku: "Tirdzniecības kari saasinās… 2017. gada nodokļu reformas stimuls sāk izbalēt… globālā kaudze negatīvā ienesīguma parāds pēdējā gada laikā ir dubultojies."
Taustiņu izņemšana
- Zemās procentu likmes ir veicinājušas visu aktīvu klašu samērīgumu. Neatrisinātie tirdzniecības konflikti rada risku ekonomikai un tirgiem. Negatīvu ienākumu parāds var būt bīstams burbulis.
Nozīme ieguldītājiem
"Šo satraukumu summa ir sākusi mazināt citus pamatrādītājus, " turpina Sapersteins. Viņš norāda, ka gan faktiskie, gan plānotie korporatīvā kapitāla izdevumi samazinās, daļēji "nenoteiktības par tarifu nākotni un globālo piegādes ķēdi" rezultātā. Savukārt kapitālieguldījumu samazināšanās mazinās IKP pieaugumu, viņš piebilst.
Gabriela Santos, JPMorgan Asset Management globālā tirgus stratēģe, ir līdzīgas rūpes. Viņa uzskata, ka neskaidrība par tirdzniecību pakļauj "ilgstošu mākoņu" pār riskantiem aktīviem vēl vismaz 18 mēnešus, kā citēja Bloomberg.
"Ir arī pierādījumi, ka paplašināšanās tempi palēninās straujāk, nekā tika gaidīts. Korporatīvās izaugsmes plāni gan ražošanas, gan pakalpojumu nozarē kopš janvāra ir tendence samazināties, " novēroja Sapersteins. Tāpat kā daudzi citi novērotāji, viņš cieši apskatīs 2Q 2019 ieņēmumu pārskatus un 2020. gada korporatīvās vadlīnijas par "stresa pazīmēm".
Saistībā ar negatīvi ienesošu parādu Sapersteins saka, ka globālais skaitlis pēdējā gada laikā ir dubultojies līdz USD 13 triljoniem. "Negatīvas peļņas likmes rada novirzes. Tās izkropļo kapitāla sadali un veicina pārmērīgu riska meklēšanu. Mēs viegli nelietojam“ burbuļa ”marķējumu, bet tas izskatās kā viens. Tas nav ilgtspējīgs."
Tikmēr zelta cena ir tuvu augstākajam līmenim sešos gados daļēji tāpēc, ka zema obligāciju peļņas likme padara zeltu par konkurētspējīgāku alternatīvu investoriem, norāda Vēstnesis. Turklāt centrālās bankas ", iespējams, vēlas rezerves aktīvos, kas nav dolārs, " žurnālam sacīja TD Securities preču stratēģijas vadītājs Bārts Meleks. "Viņus var satraukt lielais ASV budžeta deficīts un viņi uzskata, ka Fed varētu būt diezgan agresīvs, samazinot likmes, " viņš piebilda.
Skatos uz priekšu
Sapersteina pamatmērķis ir turpināt ekonomisko paplašināšanos līdz 2019. gadam, kaut arī lēnā tempā. Kaut arī viņš redz stresa pazīmes, viņš neparedz lejupslīdi "tuvākajā laikā".
Daudziem klientiem Sapersteina firma izliek naudas atlikumus un ieņēmumus no obligāciju dzēšanas īstermiņa ASV kases kāpnēs. Tas ir tāpēc, ka "visu rallija" rezultātā starpība starp īstermiņa ASV Valsts kases parādu un riskantākām obligācijām nešķiet pietiekami pārliecinoša, lai attaisnotu dažu papildu ienesīguma bāzes punktu sasniegšanu. Tikmēr valsts kases parāds ir ļoti likvīds un to var ātri pārdot, ja rodas labākas investīciju iespējas.
