Tā kā bullish investori šonedēļ svin jaunu rekordaugstu ASV akciju slēgšanu, pastāvīgas bažas rada tas, ka mēs varam nonākt milzīga aktīvu burbuļa vidū, ko izveidojusi Federālā rezerve, izmantojot tās kvantitatīvās mīkstināšanas (QE) politiku, kas ir sasniegusi reālu procentu likmes līdz vēsturiski zemākajām atzīmēm. Tagad pati Federālā banka izsaka prātu par šo politiku. "Daži dalībnieki novēroja, ka piemērots politikas ceļš, ciktāl tas nozīmē zemākas procentu likmes ilgākam laika periodam, varētu radīt lielāku finanšu stabilitātes risku, " teikts Federālā atvērtā tirgus komitejas (FOMC) sanāksmes protokolā no marta 2019. gada 19.-20.
"Ir iemesls baidīties no ļoti zemu" 'likmju ekonomiskajām sekām, nesenā konferencē brīdināja bijušais ASV Valsts kases sekretārs Lawrence Summers, kā citēja Bloomberg. "Tie ietver lielāku tieksmi uz aktīvu burbuļiem" un "stimulus būtiski palielināties Starptautiskā valūtas fonda (SVF) Monetāro un kapitāla tirgus departamenta direktors Tobiass Adrians līdzīgu viedokli pauda 2018. gada Bostonas Fed konferencē. “Vieglie finanšu apstākļi šodien ir labas ziņas negatīvajiem riskiem. īstermiņā, bet vidējā termiņā tās ir sliktas ziņas, ”viņš sacīja, kā citēja Bloomberg.
Zemāk esošajā tabulā ir apkopoti Fed priekšsēdētāja Jerome Powell nesenie publiskie paziņojumi par šiem jautājumiem.
Fed priekšsēdētāja viedoklis
- Divas pēdējās ASV ekonomiskās paplašināšanās beidzās ar aktīvu burbuļiem, nevis ar inflācijuTie bija dotcom burbulis un mājokļu burbulisFed tagad neredz lielu finansiālās nestabilitātes riskuBanku kapitāla prasības un stresa testi nodrošina sistēmas drošību
Nozīme ieguldītājiem
Lai apkarotu 2008. gada finanšu krīzi un izvilktu ekonomiku no lejupslīdes, FED uzsāka nepieredzētu kvantitatīvās mīkstināšanas (QE) politiku, kas reālās procentu likmes pazemināja līdz vēsturiski zemākajam līmenim, paaugstinot finanšu aktīvu cenas šajā procesā. 2007. – 2009. Gada lāču tirgus S&P 500 samazinājās par 50, 9%. Pirms tam dotcom burbuļa parādīšanās izraisīja S&P 500 kritumu par 44, 7% no 2000. līdz 2002.gadam, savukārt tehniski smagajam Nasdaq Composite Index samazinājās par 76.8%.
Patlaban Fed galvenie mērķi, balstoties uz publiskajiem paziņojumiem, ir saglabāt ekonomikas izaugsmi maksimālā nodarbinātībā, vienlaikus kontrolējot arī inflāciju, nepārsniedzot 2% gada pieauguma tempu. Daži novērotāji uzskata, ka Fed nesenais negaidītais pavērsiens, paziņojot par procentu likmju paaugstināšanas pauzi, daļēji ir prezidenta Trumpa žokļu samazināšanas rezultāts, kurš ir sūdzējies, ka likmju paaugstināšana rada nevajadzīgu kaitējumu ekonomikai un tirgum.
"Es redzu dažas paralēles starp 1995.-1996. Gada periodu un to, kurā mēs šobrīd atrodamies, " kā citā stāstā Bloomberg stāstīja Deivids Stoktons, bijušais Fed Pētniecības un statistikas nodaļas direktors. Viņš atzīmēja, ka toreiz Fed nolēma, ka tas ir "pārspējis" ar likmju pieaugumu, pamudinot to mainīt kursu, samazinot likmes. Paredzams, ka FED nākamajā kursā, kas notiks no 30. aprīļa līdz 1. maijam, noturēs likmes nemainīgas. "Es domāju, ka viņi šeit ilgi uzturēsies, taču pastāv risks, ka zemāka inflācija viņus mudina domā par atvieglošanu, "kā aģentūrai Bloomberg sacīja JPMorgan Chase & Co. galvenais ekonomists Brūss Kasmans.
Starp zaudējumiem, kas saistīti ar zaudēto naudu, zemu procentu likmi, politika ir tāda, ka investori izmisīgi vēlas palielināt ienesīgumu un atdevi ir spiesti meklēt arvien riskantākas investīciju iespējas. Starp tiem, kas nepiekrīt, ka sistēmiskais risks ir pieaudzis, ir leģendārais fonda pārvaldnieks Bils Millers. Nesenā vēstulē klientiem viņš apgalvo, ka tirgu joprojām satrauc pārmērīgas bailes, ko izraisījusi 2008. gada krīze, un ka “reālais risks” ir daudz zemāks nekā “uztvertais risks”.
Skatos uz priekšu
"Finanšu stabilitātes riskus var novērst, pienācīgi izmantojot pretcikliskus makrouzraudzības politikas instrumentus vai citus uzraudzības vai normatīvos instrumentus, " teikts FOMC protokolā. Patiešām, iespējams, ka Fed atkal mainīs kursu un paaugstinās likmes, ja ekonomika vai tirgi sāks rādīt pārmērīgas putas pazīmes.
