Satura rādītājs
- Kas ir valūtas krīze?
- Cīņa ar valūtas krīzi
- Valūtas krīzes anatomija
- Valūtas krīzes piemēri
- Gūtās mācības
- Grunts līnija
Kopš deviņdesmito gadu sākuma valūtas krīzes ir bijušas vairākas. Tās ir pēkšņas un krasas nācijas valūtas devalvācijas, kas saistītas ar nepastāvīgiem tirgiem un ticības trūkumu nācijas ekonomikai. Valūtas krīze dažreiz ir paredzama un bieži vien pēkšņa. To var izraisīt valdības, investori, centrālās bankas vai jebkura dalībnieku kombinācija. Bet rezultāts vienmēr ir vienāds: negatīvā prognoze rada plaša mēroga ekonomiskus zaudējumus un kapitāla zaudējumus., mēs izpētām valūtas krīzes vēsturiskos virzītājus un atklājam to cēloņus.
Taustiņu izņemšana
- Valūtas krīze ir saistīta ar pēkšņu un strauju nācijas valūtas vērtības samazināšanos, kas rada negatīvas svārstības visā ekonomikā. Atšķirībā no valūtas devalvācijas kā tirdzniecības kara, valūtas krīze nav mērķtiecīgs notikums, no kuras jāizvairās..Centrālās bankas un valdības var iejaukties, lai palīdzētu stabilizēt valūtu, pārdodot ārvalstu valūtas vai zelta rezerves vai iejaucoties forex tirgos.
Kas ir valūtas krīze?
Valūtas krīzi izraisa straujš valsts valūtas vērtības kritums. Šis vērtības kritums savukārt negatīvi ietekmē ekonomiku, radot valūtas kursa nestabilitāti, kas nozīmē, ka noteiktas valūtas viena vienība vairs neiegādājas tik daudz, cik bija pieradusi citā valūtā. Jautājuma vienkāršošanai mēs varam teikt, ka, raugoties no vēsturiskā viedokļa, ir izveidojušās krīzes, kad investoru cerības izraisa ievērojamas valūtu vērtības izmaiņas.
Bet valūtas krīze, piemēram, hiperinflācija, bieži ir niecīgas reālās ekonomikas rezultāts, kas ir šīs valsts valūtas pamatā. Citiem vārdiem sakot, valūtas krīze bieži ir lielāka ekonomiskā savārguma simptoms, nevis slimība.
Cīņa ar valūtas krīzi
Centrālās bankas ir pirmā aizsardzības līnija valūtas stabilitātes uzturēšanā. Fiksēta valūtas kursa režīmā centrālās bankas var mēģināt saglabāt pašreizējo fiksētā valūtas kursa piesaisti, iegremdējot valsts ārējās rezerves vai iejaucoties valūtas tirgos, saskaroties ar valūtas krīzes iespēju mainīgas likmes valūtas režīmam.
Kad tirgus sagaida devalvāciju, spiedienu uz valūtu var daļēji kompensēt ar procentu likmju pieaugumu. Lai palielinātu likmi, centrālā banka var samazināt naudas piedāvājumu, kas savukārt palielina pieprasījumu pēc valūtas. Banka to var izdarīt, pārdodot ārvalstu rezerves, lai radītu kapitāla aizplūšanu. Kad banka pārdod daļu no savām ārvalstu rezervēm, tā saņem maksājumu vietējās valūtas veidā, kuru tā tur kā apgrozījumu ārpus aprites.
Centrālās bankas ilgstoši nevar paaugstināt valūtas maiņas kursu ārvalstu valūtas rezervju samazināšanās, kā arī politisko un ekonomisko faktoru, piemēram, bezdarba līmeņa paaugstināšanās dēļ. Valūtas devalvācija, palielinot fiksēto valūtas maiņas kursu, rada arī to, ka vietējās preces ir lētākas nekā ārvalstu preces, kas palielina pieprasījumu pēc darbiniekiem un palielina izlaidi. Īstermiņā devalvācija palielina arī procentu likmes, kuras centrālajai bankai ir jākompensē, palielinot naudas piedāvājumu un palielinot ārvalstu rezerves. Kā jau minēts iepriekš, fiksēta valūtas kursa palielināšana var ātri izlietot valsts rezerves, un valūtas devalvācija var papildināt rezerves.
Investori labi apzinās, ka var izmantot devalvācijas stratēģiju, un viņi to var balstīt uz viņu cerībām - daudz uz centrālo banku nepatiku. Ja tirgus sagaida, ka centrālā banka devalvēs valūtu un tādējādi palielinās valūtas kursu, netiek palielināta iespēja palielināt ārvalstu rezerves, palielinot kopējo pieprasījumu. Tā vietā centrālajai bankai jāizmanto savas rezerves, lai samazinātu naudas piedāvājumu, kas palielina iekšzemes procentu likmi.
Kas izraisa valūtas krīzi?
Valūtas krīzes anatomija
Investori bieži mēģina izņemt naudu masveidā, ja notiek vispārēja uzticības mazināšanās ekonomikas stabilitātei. To sauc par kapitāla aizplūšanu. Kad investori pārdod savus ieguldījumus vietējā valūtā, viņi konvertē šos ieguldījumus ārvalstu valūtā. Tas izraisa valūtas kursa pasliktināšanos, izraisot valūtas kursu, kas valstij var gandrīz padarīt neiespējamu finansēt savus kapitāla izdevumus.
Valūtas krīzes prognozēšana ietver dažādu un sarežģītu mainīgo kopu analīzi. Pastāv daži kopīgi faktori, kas saista nesenās krīzes:
- Valstis lielā mērā aizņēmās (tekošā konta deficīts). Valūtas vērtības strauji pieaugaNoteiktība par valdības rīcību, kas nav saistīta ar ieguldītājiem
Valūtas krīzes piemēri
Apskatīsim dažas krīzes, lai redzētu, kā tās spēlēja ieguldītājiem.
1994. gada Latīņamerikas krīze
1994. gada 20. decembrī Meksikas peso tika devalvēts. Meksikas ekonomika ir ievērojami uzlabojusies kopš 1982. gada, kad tā pēdējoreiz piedzīvoja satricinājumus, un Meksikas vērtspapīru procentu likmes bija pozitīvā līmenī.
Vairāki faktori, kas izraisīja turpmāko krīzi:
- 1980. gadu beigās veiktās ekonomiskās reformas, kuru mērķis bija ierobežot bieži valdošo inflāciju valstī, sāka vājināties, jo ekonomika vājinājās. Meksikas prezidenta kandidāta slepkavība 1994. gada martā izraisīja bailes no valūtas pārdošanas. Centrālā banka tika sēdēts uz lēstajiem USD 28 miljardiem ārvalstu rezervju, kuras bija paredzamas, lai peso saglabātu stabilu. Nepilna gada laikā rezerves vairs nebija. Centrālā banka sāka konvertēt peso denominētus īstermiņa parādus dolāru denominētās obligācijās. Konversijas rezultātā samazinājās ārējās rezerves un palielinājās parāds. Pašapmierinoša krīze radās, kad investori baidījās, ka valdība nokavēs parādu.
Kad 1994. gada decembrī valdība beidzot nolēma devalvēt valūtu, tā pieļāva dažas būtiskas kļūdas. Tas nenovērtēja valūtu par pietiekami lielu summu, kas parādīja, ka, joprojām ievērojot piesaistes politiku, tā nevēlas spert nepieciešamos sāpīgos soļus. Tas lika ārvalstu investoriem krasi pazemināt peso maiņas kursu, kas galu galā piespieda valdību palielināt vietējās procentu likmes līdz gandrīz 80%. Tas nozīmīgi ietekmēja valsts iekšzemes kopproduktu (IKP), kas arī samazinājās. Krīzi beidzot mazināja ārkārtas aizdevums no ASV
1997. gada Āzijas krīze
Dienvidaustrumu Āzijā atradās tīģeru ekonomikas, tostarp Singapūra, Malaizija, Ķīna un Dienvidkoreja, kā arī Dienvidaustrumu Āzijas krīze. Ārvalstu investīcijas ir ievilkušās gadiem ilgi. Neattīstītās ekonomikas piedzīvoja strauju izaugsmes tempu un augstu eksporta līmeni. Straujā izaugsme tika attiecināta uz kapitālieguldījumu projektiem, taču kopējā produktivitāte neatbilda cerētajam. Lai gan precīzs krīzes iemesls tiek apstrīdēts, Taizeme bija pirmā, kas nonāca nepatikšanās.
Līdzīgi kā Meksikā, Taizeme lielā mērā paļāvās uz ārvalstu parādu, liekot tam samazināties uz nelikviditātes robežas. Investīciju jomā dominēja nekustamais īpašums, taču to pārvaldīšana nebija efektīva. Milzīgu tekošā konta deficītu uzturēja privātais sektors, kurš arvien vairāk paļāvās uz ārvalstu ieguldījumiem, lai paliktu virs ūdens. Tas pakļāva valsti ievērojama apjoma ārvalstu valūtas riskam.
Šis risks piepildījās, kad ASV paaugstināja vietējās procentu likmes, kas galu galā pazemināja ārvalstu investīciju apjomu, kas nonāk Dienvidaustrumu Āzijas ekonomikā. Pēkšņi tekošā konta deficīts kļuva par milzīgu problēmu, un ātri attīstījās finansiālais kontakts. Dienvidaustrumu Āzijas krīzi izraisīja vairāki galvenie punkti:
- Tā kā fiksēto valūtas maiņas kursu bija ārkārtīgi grūti uzturēt, daudzām Dienvidaustrumu Āzijas valūtām vērtība samazinājās. Dienvidaustrumāzijas ekonomikā strauji pieauga privātā sektora parāds, ko vairākās valstīs pastiprināja pārāk inflētās aktīvu vērtības. Nepilnības pieauga, samazinoties ārvalstu kapitāla ieplūdei. Ārzemju ieguldījumi vismaz daļēji varēja būt spekulatīvi, un investori, iespējams, nebija pievērsuši pietiekami daudz uzmanības saistītajiem riskiem.
Valūtas krīzes laikā gūtās atziņas
Šeit ir dažas lietas, kuras cita starpā var novērst no šīm valūtas krīzēm:
- Sākumā ekonomika var būt maksātspējīga un joprojām padoties krīzei. Ar zemu parāda summu nepietiek, lai politika darbotos vai mazinātu negatīvo investoru noskaņojumu. Tirdzniecības pārpalikums un zemie inflācijas līmeņi var mazināt krīzes ietekmi uz ekonomiku, bet finansiālās izplatības gadījumā spekulācijas ierobežo iespējas īsā laikā. Pārvaldība bieži būs spiesta nodrošināt likviditāti privātām bankām, kuras var ieguldīt īstermiņa parādos, kuriem būs nepieciešami īstermiņa maksājumi. Ja valdība arī iegulda īstermiņa parādos, tā var ļoti ātri iziet cauri ārvalstu rezervēm. Fiksēta valūtas kursa uzturēšana centrālo banku neveic tikai ar nominālvērtību. Kaut arī paziņošana par nodomiem saglabāt piesaisti var palīdzēt, investori galu galā apskatīs centrālās bankas spēju saglabāt šo politiku. Centrālajai bankai būs jābūt pietiekami devalvētai, lai tā būtu uzticama.
Grunts līnija
Valūtas krīzēm var būt dažādas formas, bet tās lielākoties veidojas, ja investoru noskaņojums un cerības nesakrīt ar valsts ekonomiskajām prognozēm. Kaut arī attīstības valstu izaugsme pasaules ekonomikai parasti ir pozitīva, vēsture rāda, ka pārāk strauji pieauguma tempi var radīt nestabilitāti un lielākas kapitāla aizplūšanas iespējas un darboties vietējā valūtā. Lai arī efektīva centrālās bankas vadība var palīdzēt, ir grūti paredzēt ekonomikas galu galā pavērsto ceļu, tādējādi veicinot ilgstošu valūtas krīzi.
