Kas ir neparakstīts?
Neparakstīts ir situācija, kad sākotnējā publiskā piedāvājuma (IPO) vai cita vērtspapīru piedāvājuma pieprasījums ir mazāks par emitēto akciju skaitu. Piedāvājumi, kas nav parakstīti, bieži ir par cenu pārdotajiem vērtspapīriem.
Šī situācija tiek dēvēta arī par nepietiekamu rezervāciju, un to var pretstatīt pārāk lielajiem abonementiem, ja emisijas pieprasījums pārsniedz tā piedāvājumu.
Taustiņu izņemšana
- Nepietiekami parakstīts (nepietiekami rezervēts) attiecas uz tādu vērtspapīru emisiju, kuru pieprasījums neatbilst pieejamajam piedāvājumam. Nepietiekami parakstīts IPO parasti ir negatīvs signāls, jo tas liek domāt, ka cilvēki nevēlas investēt uzņēmuma emisijā. Tas var arī nozīmēt, ka emitents piedāvājuma cena ir pārāk augsta. Institucionālie vai akreditētie investori visbiežāk ir tiesīgi parakstīties uz jaunu emisiju.
Izpratne par neparakstīto
Piedāvājums netiek parakstīts, ja parakstītājs nespēj pietiekami ieinteresēt pārdodamās akcijas. Tā kā tajā laikā var nebūt noteikta piedāvājuma cena, pircēji parasti paraksta noteiktu skaitu akciju. Šis process ļauj parakstītājam novērtēt piedāvājuma pieprasījumu (sauktu par “interešu norādēm”) un noteikt, vai dotā cena ir taisnīga.
Parasti publiskā piedāvājuma mērķis ir pārdot par precīzu cenu, par kādu ieguldītājiem var pārdot visas emitētās akcijas, un vērtspapīru netrūkst un to nav. Ja pieprasījums ir pārāk zems, parakstītājs un emitents var pazemināt cenu, lai piesaistītu vairāk abonentu. Ja publiskā piedāvājuma pieprasījums ir lielāks nekā piedāvājuma (deficīts), tas nozīmē, ka varēja būt iekasēta augstāka cena, un emitents varēja piesaistīt vairāk kapitāla. No otras puses, ja cena ir pārāk augsta, emisiju parakstīs nepietiekams skaits investoru, un parakstīšanas sabiedrībai tiks atstātas akcijas, kuras tā vai nu nevar pārdot, vai arī tai jāpārdod par pazeminātu cenu, radot zaudējumus.
Faktori, kas var izraisīt nepietiekamu rezervāciju
Tiklīdz parakstītājs ir pārliecināts, ka pārdos visas piedāvājuma akcijas, tas slēdz piedāvājumu. Tad tas no uzņēmuma iegādājas visas akcijas (ja piedāvājums ir garantēts piedāvājums), un emitents saņem ieņēmumus, no kuriem atskaitīta parakstīšanas maksa. Pēc tam parakstītāji pārdod akcijas abonentiem par piedāvājuma cenu. Dažreiz, kad parakstītāji nevar atrast pietiekami daudz investoru, lai iegādātos IPO akcijas, viņi ir spiesti pirkt akcijas, kuras nevarēja pārdot sabiedrībai (sauktas arī par “ēšanas krājumiem”).
Lai arī parakstītāji var ietekmēt vērtspapīru sākotnējo cenu, viņiem nav galīgā vārda par visām pārdošanas darbībām IPO pirmajā dienā. Tiklīdz abonenti sāk pārdot otrreizējā tirgū, cenu un cenu nosaka dotāciju un pieprasījuma brīvā tirgus spēki, un tas var ietekmēt arī sākotnējo pārdošanas cenu IPO. Apdrošinātāji parasti uztur emitēto vērtspapīru otrreizējo tirgu, kas nozīmē, ka viņi piekrīt pirkt vai pārdot vērtspapīrus no saviem krājumiem, lai aizsargātu vērtspapīru cenu no ārkārtīgas nepastāvības.
