Kāda ir nepietiekamu investīciju problēma?
Nepietiekama investīciju problēma ir aģentūru problēma starp akcionāriem un parādu turētājiem, kad uzņēmums, kam piesaistīts finansējums, atsakās no vērtīgām investīciju iespējām, jo parāda turētāji uztvertu daļu no projekta priekšrocībām, atstājot akcionāriem nepietiekamu atdevi.
Izskaidrota nepietiekamu investīciju problēma
Nepietiekama investīciju problēma korporatīvo finanšu teorijā tiek kreditēta Stjuartam C. Myersam no MIT Sloanas skolas, kurš savā rakstā "Korporatīvo aizņēmumu noteicošie faktori" (1977) Journal of Financial Economics izvirzīja hipotēzi, ka "uzņēmumam ar nenomaksātu riskantu parādu, un kas rīkojas savu akcionāru interesēs, tiks ievērots atšķirīgs lēmumu noteikums, nevis tas, kurš var emitēt bezriska parādu vai kas vispār neizsniedz parādu.
Ar riskantu parādu finansēta firma dažos dabas stāvokļos izmantos vērtīgas investīciju iespējas - iespējas, kas varētu dot pozitīvu neto ieguldījumu uzņēmuma tirgus vērtībā. "Pazīstams arī kā“ parāda pārsniegšanas problēma ”, nepietiekama investīciju problēma. tiek fokusēts, kad uzņēmums bieži nodod neto pašreizējās vērtības (NPV) projektus, jo vadītāji, rīkojoties akcionāru vārdā, uzskata, ka kreditori gūtu labumu vairāk nekā īpašnieki.Ja naudas plūsmas no potenciālā ieguldījuma nonāk pie kreditoriem, tad būtu nav stimula akcionāriem turpināt ieguldījumus. Šāds ieguldījums palielinātu firmas kopējo vērtību, bet tas nenotiek - tātad pastāv "problēma".
Pretrunīgs Modigliani-Millers
Nepietiekami investīciju problēmas teorija ir pretrunā Modigliani-Millera teorēmas pieņēmumam, ka lēmumus par ieguldījumiem var pieņemt neatkarīgi no finansēšanas lēmumiem. Myers apgalvo, ka aizņemtā kapitāla uzņēmuma vadītāji, novērtējot jaunu investīciju projektu, faktiski ņem vērā parāda summu, kas jāapkalpo. Pēc Myers teiktā, uzņēmuma vērtību var ietekmēt lēmumi par finansēšanu, kas ir pretrunā Modigliani-Millera centrālajam principam.
