Dažādot! Dažādot! Dažādot! Finanšu konsultantiem patīk ieteikt šo portfeļa pārvaldības paņēmienu, bet vai viņi vienmēr to meklē, ņemot vērā jūsu intereses? Pareizi izpildot, diversifikācija ir laika pārbaudīta metode ieguldījumu riska samazināšanai. Tomēr pārāk liela dažādošana jeb “dažādošana” var būt slikta lieta.
Sākotnēji Pītera Linča grāmatā “One Up On Wall Street” (1989) aprakstīts kā specifiska uzņēmuma problēma, termins diworsification ir kļuvis par buzzword, ko izmanto, lai aprakstītu neefektīvu diversifikāciju, jo tas attiecas uz visu ieguldījumu portfeli. Tāpat kā sarežģīts korporatīvs konglomerāts, pārāk daudzu investīciju turēšana var jūs sajaukt, palielināt ieguldījumu izmaksas, pievienot vajadzīgās uzticamības pārbaudes slāņus un novest pie peļņas, kas mazāka par vidējo risku. Lasiet tālāk, lai uzzinātu, kāpēc finanšu konsultantiem varētu būt interese pārmērīgi dažādot jūsu ieguldījumu portfeli, un dažas pazīmes, kas liecina, ka jūsu portfelis var būt diversificēts.
Kāpēc daži konsultanti izvēlas pārmērīgu dažādošanu
Lielākā daļa finanšu konsultantu ir godīgi un strādīgi speciālisti, kuriem ir pienākums darīt to, kas viņu klientiem ir vislabākais. Tomēr darba drošība un personīgais finansiālais ieguvums ir divi faktori, kas varētu motivēt finanšu konsultantu pārmērīgi dažādot jūsu ieguldījumus.
Sniedzot padomus investīcijām iztikai, vidējs rādītājs var piedāvāt lielāku darba drošību, nekā mēģinājums izcelties no pūļa. Bailes zaudēt kontu par neparedzētiem ieguldījumu rezultātiem varētu motivēt konsultantu dažādot jūsu ieguldījumus līdz viduvējībai. Turklāt finanšu inovācijas ir ļāvušas finanšu konsultantiem samērā viegli sadalīt jūsu ieguldījumu portfeli daudzos "automātiskās diversifikācijas" ieguldījumos, piemēram, fondu fondos un mērķa datumos. Portfeļa pārvaldības pienākumu veikšana trešo personu ieguldījumu pārvaldītājiem prasa ļoti nelielu darbu no konsultanta puses un var dot viņiem pirkstu norādīšanas iespējas, ja viss notiek nepareizi. Pēdējais, bet ne mazāk svarīgais fakts, ka "nauda apgrozībā", kas saistīta ar pārmērīgu dažādošanu, var radīt ieņēmumus. Iegādājoties un pārdodot ieguldījumus, kas tiek komplektēti atšķirīgi, bet kuriem ir līdzīgi fundamentālie investīciju riski, ir maz, lai dažādotu jūsu portfeli, taču šo darījumu rezultātā konsultantam bieži tiek paaugstinātas maksas un papildu komisijas.
Galvenās pārspīlēšanas pazīmes
Tagad, kad jūs saprotat trakuma motīvus, šeit ir dažas pazīmes, kas liecina, ka, pārmērīgi dažādojot portfeli, jūs, iespējams, mazināsit savu ieguldījumu rādītājus:
- Pārāk daudz kopīgu ieguldījumu fondu pieder vienai investīciju stila kategorijai: Daži kopīgu ieguldījumu fondi ar ļoti atšķirīgiem nosaukumiem var būt diezgan līdzīgi attiecībā uz ieguldījumiem un kopējo ieguldījumu stratēģiju. Lai palīdzētu investoriem izsijāt caur mārketinga jomu, Morningstar izstrādāja savstarpējo fondu stila kategorijas, piemēram, “liela kapitāla vērtība” un “maza kapitāla pieaugums”. Šīs kategorijas sagrupē kopieguldījumu fondus ar principiāli līdzīgiem ieguldījumiem un stratēģijām. Ieguldījumi vairāk nekā vienā kopieguldījumu fondā jebkurā stila kategorijā palielina ieguldījumu izmaksas, palielina nepieciešamo ieguldījumu uzticamības pārbaudi un parasti samazina diversifikācijas līmeni, kas panākts, turot vairākas pozīcijas. Morningstar savstarpējo fondu stila kategoriju savstarpēja salīdzināšana ar dažādiem jūsu portfeļa kopieguldījumu fondiem ir vienkāršs veids, kā noteikt, vai jums pieder pārāk daudz ieguldījumu ar līdzīgiem riskiem. Pārmērīga vairāku pārvaldītāju ieguldījumu izmantošana: Daudzuzņēmumu ieguldījumu produkti, piemēram, fondu fondi, var būt vienkāršs veids, kā mazajiem ieguldītājiem sasniegt tūlītēju diversifikāciju. Ja esat tuvu pensijai un jums ir lielāks ieguldījumu portfelis, jūs, iespējams, labāk dažādojat starp investīciju pārvaldītājiem tiešākā veidā. Apsverot vairāku pārvaldītāju ieguldījumu produktus, jums vajadzētu salīdzināt to dažādošanas ieguvumus ar pielāgošanas trūkumu, augstām izmaksām un atšķaidītas uzticamības pārbaudes līmeņiem. Vai tiešām jūsu labā ir tas, ka finanšu konsultants uzrauga ieguldījumu pārvaldnieku, kurš savukārt pārrauga citus ieguldījumu pārvaldītājus? Ir vērts atzīmēt, ka vismaz puse no naudas, kas saistīta ar Bernarda Madofa draņķīgo krāpšanos ar ieguldījumiem, viņam pienāca netieši, izmantojot daudzpārvaldības ieguldījumus, piemēram, fondu fondi vai pakārtotie fondi. Pirms krāpšanas daudziem šo fondu ieguldītājiem nebija ne mazākās nojausmas, ka ieguldījums kopā ar Madoff tiks apbedīts daudzpārziņu diversifikācijas stratēģijas labirintā. Pārmērīga daudzuma atsevišķu akciju pozīciju piederība: Pārāk daudz atsevišķu akciju pozīciju var izraisīt milzīgas nepieciešamās likumības pārbaudes, sarežģītu nodokļu situāciju un darbību, kas vienkārši atdarina akciju indeksu, kaut arī par augstākām izmaksām. Plaši pieņemts īkšķa noteikums ir tāds, ka jūsu akciju portfeļa pienācīgai dažādošanai nepieciešami apmēram 20 līdz 30 dažādi uzņēmumi. Tomēr par šo numuru nav skaidras vienprātības. Benjamins Grehems savā grāmatā "Saprātīgais ieguldītājs" (1949) ierosina, ka, ja īpašumā ir no 10 līdz 30 dažādiem uzņēmumiem, tiks atbilstoši diversificēts akciju portfelis. Turpretī Meira Statmana 2003. gada pētījumā ar nosaukumu "Cik daudz dažādošanas ir pietiekami?" paziņoja, ka "šodienas optimālais diversifikācijas līmenis, ko mēra ar vidējās dispersijas portfeļa teorijas noteikumiem, pārsniedz 300 krājumus." Neatkarīgi no ieguldītāja burvju akciju skaita, diversificēts portfelis jāiegulda dažādu nozaru grupu uzņēmumos, un tam jāatbilst investora vispārējai ieguldījumu filozofijai. Piemēram, ieguldījumu pārvaldītājam, kurš apgalvo, ka pievienotā vērtība tiek izveidota, izmantojot augšupēju akciju savākšanas procesu, būtu grūti attaisnot 300 lielisku individuālu akciju ideju vienlaikus. Tādu privāto “netirgojamo” ieguldījumu iegūšana, kas pēc būtības neatšķiras no jums jau piederošiem publiski tirgotiem ieguldījumiem : Investīcijas, kas netiek kotētas publiskajā apgrozībā, bieži tiek reklamētas cenu stabilitātes un dažādošanas labumu ziņā salīdzinājumā ar to publiski tirgotajiem vienaudžiem. Kaut arī šie "alternatīvie ieguldījumi" var nodrošināt diversifikāciju, to ieguldījumu riskus var mazināt ar sarežģītām un neregulārām metodēm, kuras tiek izmantotas to novērtēšanai. Daudzu alternatīvu ieguldījumu, piemēram, privātā kapitāla un nekustamā īpašuma, kas netiek publiski tirgots, vērtības pamatā ir aplēses un novērtējuma vērtības, nevis ikdienas publiskā tirgus darījumi. Šī "vērtēšanas pēc modeļa" pieeja laika gaitā var mākslīgi izlīdzināt ieguldījuma atdevi - parādību, kas pazīstama kā "ienesīguma izlīdzināšana".
Grāmatā “Aktīvā alfa: portfeļa pieeja alternatīvu ieguldījumu izvēlei un pārvaldībai” (2007) Alans H. Dorsijs norāda, ka “Ieguldījumu rezultātu izlīdzināšanas problēma ir tā ietekme uz svārstīgumu izlīdzināšanu un, iespējams, korelācijas mainīšanu ar citiem veidiem aktīvu."
Pētījumi ir parādījuši, ka ienesīguma izlīdzināšanas ietekme var pārspīlēt ieguldījuma dažādošanas priekšrocības, novērtējot gan tā cenu nepastāvību, gan korelāciju salīdzinājumā ar citiem, likvīdākiem ieguldījumiem. Neļaujiet sevi apmānīt par to, kā sarežģītas vērtēšanas metodes var ietekmēt statistiskos diversifikācijas pasākumus, piemēram, cenu korelācijas un standarta novirzes. Investīcijas, kas netiek kotētas publiskajā apgrozībā, var būt riskantākas nekā šķiet, un to analīzei ir vajadzīgas īpašas zināšanas. Pirms ieguldījuma, kas netiek publiski tirgots, pajautājiet personai, kas to iesaka, parādīt, kā tā risks / atlīdzība būtiski atšķiras no publiski tirgotajiem ieguldījumiem, kas jums jau pieder.
Grunts līnija
Finanšu inovācijas ir radījušas daudzus “jaunus” ieguldījumu produktus ar veciem ieguldījumu riskiem, savukārt finanšu konsultanti diversifikācijas mērīšanai paļaujas uz arvien sarežģītāku statistiku. Tas nozīmē, ka jums ir svarīgi meklēt "diversificēšanu" savā ieguldījumu portfelī. Darbs ar finanšu konsultantu, lai precīzi saprastu, kas ir jūsu ieguldījumu portfelī un kāpēc tas jums pieder, ir neatņemama diversifikācijas procesa sastāvdaļa. Galu galā jūs arī būsit apņēmīgāks ieguldītājs.
