Maza apjoma kapitāldaļu krājumi gadu ir iesākuši ar nelielu sprādzienu, un, ja vēsturei ir kāds ceļvedis uz nākotni, šī spēja būtu jāsaglabā visu 2018. gadu. Arī ASV ekonomikas uzlabošanās nesāp. Tomēr vienmēr pastāv riski, un šis laiks neatšķiras. Vairāki analītiķi norāda uz augstiem vērtējumiem un lieliem parādiem kā galvenajiem iemesliem būt piesardzīgiem saistībā ar neseno mazo kapitālu ralliju, vēsta Barrons.
Sākot ar tirdzniecības slēgšanu otrdien, Russell 2000 mazo kapitālu indekss jau ir pieaudzis par 4, 9% gadu no gada, kas ir augsts pēc vēsturiskajiem standartiem. Starp indeksa augstākajiem turējumiem daži pat pārspēj šo etalonu ar plašu starpību: Nektar Therapeutics Inc. (NKTR) ir palielinājies par vairāk nekā 30% gadā, Entegris Inc. (ENTG) ir palielinājies gandrīz par 15%, Aspen Technology Inc. (AZPN) un MKS Instruments Inc. (MKSI) pieaugums ir aptuveni par 14%, bet Hancock Holding Co. (HBHC) - par aptuveni 12%. (Skatiet: 5 iemesli, kāpēc buļļu tirgus attīstīsies 2018. gadā. )
Augstas vērtības
Kaut arī mazie cipari ir sākuši gadu uz spēcīgas nots, daudzi sāk izskatīties samērā pārvērtēti. Saskaņā ar Barrona datiem indekss kopumā tirgojas aptuveni 28 reizes pārsniedzot prognozēto peļņu. Salīdzinot Wall Street Journal sākotnējās cenas un peļņas attiecības, sākot ar pagājušo piektdienu, Russell 2000 tirgojas ar apmēram 27 reizes lielākiem nākotnes ienākumiem, savukārt Nasdaq 100 tirgo aptuveni 21 reizes lielākus nākotnes ienākumus, bet S&P 500 - plkst. tikai 19 reizes lielāki ienākumi.
Neatkarīgi no tā, vai ienākumi ir 28 reizes vai 27 reizes lielāki, Barrona norāda, ka šie vairākie aprēķini izslēdz 34% Russell 2000 uzņēmumu, kuri faktiski zaudē naudu. Balstoties uz datiem, kas iegūti no FactSet Research un paša Barrona veiktās analīzes, ieskaitot tos uzņēmumus, kuriem ir negatīva peļņa, P / E reizinājumi palielinās līdz 56 reizēm salīdzinājumā ar pagājušā gada ieņēmumiem un 36 reizes uz priekšu.
Starp indeksa augstākajiem turējumiem GrubHub Inc. (GRUB) tirgojas ar priekšu P / E koeficientu 46, 36, Monolithic Power Systems Inc. (MPWR) tirgojas ar 33, 12 nākotnes ienākumiem, un Aspen Technology tirgo ar 32, 72 reizinājumu.
Liels parāds
Otrs būtiskais risks, ar kuru saskaras mazās robežas, ir šo uzņēmumu augstais parādu līmenis, kas ir tiešas sekas pēdējās desmitgades ārkārtīgi zemām procentu likmēm.
Neskatoties uz to, ka šie uzņēmumi ļāva paplašināt vai atpirkt akcijas, kas ir palīdzējis paaugstināt to akciju cenas, šķiet, ka palielinātais aizņēmums nav palīdzējis uzlabot šo uzņēmumu pamatdarbību. Pēc Barrona datiem vidējā aktīvu atdeve (ROA) maziem uzņēmumiem ir nedaudz virs 2%, kopš 2012. gada tā ir kritusies par trešdaļu. (Kam skatīt: 4 labākie mazo uzņēmumu akcijas 2018. gadam. )
Palielinātais piesaistīto līdzekļu apjoms arī padara šos uzņēmumus neaizsargātus pret pieaugošajām procentu likmēm, kas, šķiet, ir, kur lietas notiek, balstoties uz Fed vairāk vanagu toni. Russell 2000 uzņēmumi ir īpaši pakļauti šim riskam, jo Goldman Sachs analītiķe Jessica Binder Graham atklāja, ka 42% no indeksa uzņēmumu parādiem ir ar mainīgu procentu likmi, salīdzinot ar tikai 9% no S&P parādiem. 500 uzņēmumi. Mainīgas likmes ir piemērotas parādniekiem, kad procentu likmes krītas, bet ne tik labi, ja likmes pieaug.
