Kas ir mijmaiņas līkne?
Mijmaiņas darījumu līkne identificē attiecības starp mijmaiņas likmēm dažādos termiņos. Mijmaiņas darījumu līkne faktiski ir nosaukums, kas dots mijmaiņas darījuma ekvivalentam ienesīguma līknei.
Ienesīguma līknei un mijmaiņas līknei ir līdzīga forma. Tomēr starp abiem var būt atšķirības. Šo atšķirību, kas var būt pozitīva vai negatīva, sauc par mijmaiņas darījumu starpību. Piemēram, ja 10 gadu mijmaiņas likme ir 4% un 10 gadu valsts kases likme ir 3, 5%, mijmaiņas darījumu starpība būs 50 bāzes punkti. Mijmaiņas darījumu starpība dotajā līgumā norāda saistīto riska līmeni, kas palielinās, palielinoties starpībai.
Taustiņu izņemšana
- Mijmaiņas darījumu līkne apraksta netiešo ienesīguma līkni, kuras pamatā ir mainīgās likmes, kas saistītas ar procentu likmju mijmaiņas darījumu. Atšķirības starp mijmaiņas līkni un ienesīguma līkni (piemēram, LIBOR) nosaka mijmaiņas darījumu starpību noteiktā termiņa laikā.Mainību starpības izmanto, lai izprastu laiku naudas vērtība un kā procentu likmes tirgū mainās līdz termiņa beigām.
Izpratne par mijmaiņas līknēm
Kad privātpersonas un uzņēmumi aizņemas naudu no kreditēšanas iestādes, piemēram, bankas, viņiem jāveic aizdevuma procentu maksājumi. Aizdevumam piemērotās procentu likmes var būt fiksētas vai mainīgas. Dažreiz uzņēmumam, kam ir fiksētas procentu likmes aizdevums, tā vietā varētu dot priekšroku aizdevumam ar mainīgu procentu likmi, un uzņēmumam, kura maksā ar mainīgu procentu likmi, varētu izvēlēties veikt fiksētus maksājumus. Abi uzņēmumi var noslēgt līgumu, kas pazīstams kā procentu likmju mijmaiņas darījums.
Procentu likmes mijmaiņas darījums ir atvasināts finanšu instruments, kas ietver procentu likmju apmaiņu vai maiņu. Viens darījuma partneris maksās fiksētu likmi, bet otrs maksās mainīgu likmi, pamatojoties uz etalonu, piemēram, LIBOR, EURIBOR vai BBSY. Slēdzot līgumu, mijmaiņas darījumiem parasti tiek noteikta nulles sākotnējā vērtība un nulles neto naudas plūsma. Piemēram, apsveriet divu uzņēmumu noslēgtu mijmaiņas darījumu, kurā vienai pusei ir aizdevums ar fiksētu procentu likmi 4, 5%. Ja sagaidāms, ka LIBOR saglabāsies 3, 5%, tad līgumā būs noteikts, ka puse, kas maksā mainīgo procentu likmi, maksās LIBOR plus starpība. Šajā gadījumā, tā kā mijmaiņas līgumam iniciācijas punktā jābūt nullei, mainīgais maksājums būs 3, 5% + 1% (vai 100 bāzes punkti), kas vienāds ar fiksēto likmi. Laikam ejot, procentu likmes mainās, kā rezultātā mainās mainīgā procentu likme.
Mainoties procentu likmēm, mainīsies arī banku norādītās mijmaiņas procentu likmes. Katru dienu tiek apkopota informācija par mijmaiņas darījumu likmēm dažādos banku kotētos termiņos un attēlota grafikā, kas pazīstams kā mijmaiņas līkne. Naudas laika vērtības un atsauces likmes izmaiņu dēļ dažādiem termiņiem būs atšķirīgas mijmaiņas likmes.
Maiņas līknes izmantošana
Līdzīgi kā obligāciju ienesīguma līkne, mijmaiņas līkne palīdz identificēt dažādas mijmaiņas darījuma raksturīgās iezīmes pret laiku. Mijmaiņas darījumu likmes tiek attēlotas uz y ass, un laiks līdz termiņa beigām tiek attēlots uz x ass. Tātad mijmaiņas līknei būs atšķirīgas likmes 1 mēneša LIBOR, 3 mēnešu LIBOR, 6 mēnešu LIBOR utt. Citiem vārdiem sakot, mijmaiņas darījumu līkne parāda ieguldītājiem iespējamo atdevi, ko var iegūt mijmaiņas darījumos dažādos termiņos. Jo ilgāks procentu likmju mijmaiņas darījuma termiņš, jo lielāka tā jutība pret procentu likmju izmaiņām. Turklāt, tā kā ilgāka termiņa mijmaiņas likmes ir augstākas nekā īstermiņa mijmaiņas likmes, mijmaiņas līkne parasti ir augšupvērsta.
Apmaiņas līkne tiek izmantota finanšu tirgos kā etalons, lai noteiktu fondu likmi, ko izmanto, lai noteiktu fiksēta ienākuma produktus, piemēram, korporatīvās obligācijas un ar hipotēku nodrošinātus vērtspapīrus (MBS). Ārbiržas atvasinājumu, piemēram, mijmaiņas darījumu bez valūtas maiņas darījumiem un forex nākotnes līgumu, cenu nosaka, pamatojoties uz mijmaiņas darījumu līknē attēloto informāciju. Turklāt mijmaiņas darījumu līkni izmanto, lai novērtētu kopējo tirgus uztveri par apstākļiem fiksētā ienākuma tirgū.
