Kas ir aizstāšanas mijmaiņas darījums
Aizvietošanas mijmaiņas darījums ir obligāciju birža, kurā tiek tirgoti fiksēta ienākuma vērtspapīri ar lielāku ienesīgumu nodrošinošu vērtspapīru ar līdzīgu kupona likmi, dzēšanas datumu, pirkšanas iespēju, kredīta kvalitāti utt. Aizvietošanas mijmaiņas darījumi ļauj investoram palielināt atdevi, nemainot nosacījumus vai risku. drošības līmenis.
Investori piedalās aizstāšanas mijmaiņas darījumos, ja viņi uzskata, ka tirgus nelīdzsvarotības dēļ pastāv īslaicīgas atšķirības obligāciju cenās vai ienesīgumā līdz termiņa beigām.
PĀRDOŠANĀS LEJUPIELĀDES APMAIŅA
Apmaiņa ir viena vērtspapīra apmaiņa pret otru, lai mainītu kādu ieguldījuma pazīmi. Apmaiņa var notikt arī tad, ja mainās ieguldījumu mērķi. Piemēram, ieguldītājs var iesaistīties apmaiņā, lai uzlabotu vērtspapīra dzēšanas termiņu vai kredīta kvalitāti. Obligāciju mijmaiņas darījumi bieži tiek veikti, lai izvairītos no kapitāla pieauguma nodokļiem, kas varētu rasties tiešās pārdošanas gadījumā. Pastāv daudzu veidu maiņas, ieskaitot valūtas mijmaiņas darījumus, preču mijmaiņas darījumus un procentu likmju mijmaiņas darījumus.
Aizvietošanas mijmaiņas piemērs
Var notikt aizvietošanas mijmaiņas darījums starp divām obligācijām, kuras katra ir 20 gadu AAA reitinga korporatīvās obligācijas ar 10 procentu kuponu, bet viena cena ir USD 1 000, bet otra uz laiku ir ar atlaidi USD 950. Gada laikā no abām obligācijām tiek iegūti USD 100 procenti, bet pirmās obligācijas turētājs ir ieguvis 10 procentus par katru ieguldīto dolāru, bet otrās obligācijas īpašnieks ir ieguvis 10, 5 procentus no katra ieguldītā dolāra, kopš viņi par savu obligāciju samaksājuši par USD 50 mazāk.
Kā rāda piemērs, divu citādi identisku obligāciju ienesīguma nelīdzsvarotība bieži ir diezgan maza, iespējams, daži bāzes punkti. Ieguldot papildu atdevi periodā, kurā abas obligācijas atšķiras, guvums var sasniegt pilnu vai lielāku procentu punktu. Šo stratēģiju sauc par realizēto salikto ražu, un tieši tā aizvietošanas mijmaiņas darījumi ir pievilcīgi. Pēc laika, ko sauc par treniņu periodu, tirgus spēki apvienos abus ienākumus, tāpēc aizvietošanas mijmaiņas darījumi parasti tiek uzskatīti par īstermiņa tirgus spēlēšanu - parasti gadu vai mazāk.
Raksturīgie riski
Mijmaiņas darījumi netiek tirgoti biržā, bet gan ārpusbiržas (OTC) tirgū starp privātām pusēm. Kā tāds pastāv darījuma partnera saistību neizpildes risks vai nepareizi atspoguļotas obligāciju kvalitātes. Turklāt stratēģija ietver kādu tirgus prognozēšanas elementu, kas pēc būtības ir riskants. Šo faktoru dēļ, procesa sarežģītība un vajadzība ieguldīt lielas summas, lai gūtu nozīmīgu ieguvumu no ienesīguma pieauguma maiņas, aizstāšanas mijmaiņas darījumus galvenokārt veic speciāli uzņēmumi un iestādes, nevis atsevišķi investori.
