2018. gada ceturtais ceturksnis var būt pagrieziena punkts ieguldījumu pārvaldības vēsturē. Apnicis maksāt augstas nodevas par sniegumu, kas pastāvīgi atpaliek no tirgus, investori izvilka rekordlielu 313 miljardu dolāru no aktīvi pārvaldītajiem ASV kopfondiem, sacīja Džozefs Sulivivans, investīciju pārvaldības firmas Legg Mason priekšsēdētājs un izpilddirektors, kā ziņo The Wall Street Journal. "Tikai salīdzināšanas labad, 2008. gada finanšu krīzes laikā, aizplūdes bija divas trešdaļas no šī skaita, " viņš atzīmēja.
Tikmēr pasīvi pārvaldīti liela kapitāla vērtspapīru kopfondi un ETF pirmo reizi pārsniedza aktīvos fondus pārvaldītajos aktīvos. Sākot ar 31. decembri, pasīvajiem fondiem bija 2, 93 triljoni USD, bet 2, 84 triljoni USD bija aktīvi fondi, par katru Morningstar pētījumu, kuru citēja Bloomberg. Starp 4600 ASV akciju, obligāciju un nekustamā īpašuma fondiem ar USD 12, 8 triljoniem aktīvu, Morningstar atklāja, ka tikai 24% pārspēja savus pasīvos konkurentus 10 gadu periodā, kas beidzās 31. decembrī.
3 bīstami signāli aktīviem vadītājiem
- Ierakstiet USD 313 miljardus, kas izņemti no aktīvajiem ASV kopfondiem 2018. gada 4. ceturksnī. Pasīvajiem lielo kapitālu fondiem tagad ir vairāk aktīvu nekā aktīvajiem fondiemTikai 24% aktīvo fondu pārspēj pasīvos konkurentus pēdējo 10 gadu laikā
Nozīme ieguldītājiem
Palielinoties akciju tirgus nepastāvībai 2018. gadā salīdzinājumā ar 2017. gadu, aktīvajiem vadītājiem teorētiski bija paaugstinātas iespējas pārspēt. Tomēr aktīvi pārvaldīto ASV akciju kopfondu daļa, kas pārspēj pasīvās alternatīvas, no Morningstar samazinājās no 46% 2017. gadā līdz 38% 2018. gadā.
Kad nepastāvība palielinās un akciju cenu svārstības kļūst izteiktākas, asiem akciju atlasītājiem vajadzētu būt lielākām iespējām izmantot īslaicīgu cenu nelīdzsvarotību. Plaši izplatītā aktīvo vadītāju nespēja pārspēt indeksus it kā labvēlīgā vidē 2018. gadā pievienoja izpirkšanas plūdiem.
Augstākas izmaksas ir viens no visaktīvāk pārvaldīto fondu pastāvīgas nepilnīgas izpildes iemesliem. Zemāk redzamajā tabulā parādīti vidējie izmaksu koeficienti, salīdzinot katra fonda ieguldījumu gada pārvaldības izdevumus ar pārvaldītajiem aktīviem vairākām fondu kategorijām attiecībā uz Investīciju kompānijas institūtu (ICI).
Pasīvo ieguldījumu izmaksu priekšrocība
(2017. gada vidējie ar aktīviem svērtās izdevumu attiecības)
- Aktīvi pārvaldīti akciju kopfondi: 78 bāzes punkti (bps) Aktīvi pārvaldīti obligāciju fondi: 55 bpsIndex akciju kopfondi: 9 bpsIndex obligāciju kopfondi: 7 bpsIndex akciju ETF: 21 bpsIndex obligāciju ETF: 18 bps
Laikā no 2009. līdz 2017. gadam kopējais nodarbinātības līmenis ASV bāzēto investīciju uzņēmumu nozarē pieauga no 157 000 līdz 178 000 jeb par 13%, salīdzinot ar ICI faktu grāmatu (2.16. Attēls), savukārt pārvaldīto neto aktīvu kopsumma palielinājās par 85% (2.1. Attēls).. Vidēji izdevumu rādītāji laika gaitā daļēji ir samazinājušies. 2017. gadā 39% darbinieku darbojās fondu pārvaldībā, 28% - investoru apkalpošanā, 24% - tirdzniecībā un izplatīšanā, bet 10% - fondu pārvaldē (2.17. Attēls; noapaļošanas dēļ nepievieno 100%).
Lai saglabātu konkurētspēju, daži aktīvi pārvaldīti fondi samazina nodevas, kas nozīmē personāla likvidēšanu. "Izskatās, ka katru dienu cita firma runā par cilvēku atlaišanu, " kā žurnālam sacīja Amanda Valters, Deloitte Casey Quirk nodaļas vecākais konsultantu menedžeris.
Skatos uz priekšu
Tas ir sens trisms, ka ne visi var būt virs vidējā līmeņa. Investīciju pārvaldnieki nosaka izmaksu faktoru, un faktiski ir matemātiska pārliecība, ka vairākums salīdzinājumā ar tirgus indeksiem būs zemāki par vidējo. Lai gan daži aktīvi vadītāji tirgū pārspēj konsekventi, viņu ir salīdzinoši maz, un viņu līdzšinējie rādītāji negarantē turpmāku rezultātu. Pasīvo ieguldījumu instrumentu pieaugošā popularitāte atspoguļo šo realitāti.
