Pat ja akciju tirdzniecība notiek gandrīz visu laiku rekordu laikā, Morgan Stenlija dažādu aktīvu stratēģi saka, ka viedajiem investoriem jāsāk plānot, kā pārvaldīt savu portfeli ekonomiskās lejupslīdes laikā. Lai gan neprognozē nenovēršamu ASV lejupslīdi kā pamata scenāriju, stratēģi atzīmē, ka pieaug iespējamība, ka tā notiks nākamajā gadā. Daudz labāk ir sagatavoties, pārorientējot saimniecības uz vairāk aizsardzības jomām, nevis lai nozvejotas ar cikliskiem krājumiem, kad un kad recesija faktiski iestājas.
"Lai arī ASV lejupslīde nākamo 12 mēnešu laikā nav mūsu pamata gadījums, mūsu ekonomisti uzskata, ka tas ir ticams lāča gadījums, it īpaši, ja saasināsies tirdzniecības spriedze, " nesenajā ziņojumā raksta Morgana Stenlija stratēģi. "Tā kā lejupslīde nepasaka sevi ienākot un tirgi ir vērsti uz nākotni, vēsture liek domāt, ka ieguldītājiem nav jāgaida recesijas apstiprinājums, pirms viņi aktīvāk izmanto aktīvus,"
Ko tas nozīmē ieguldītājiem
Neskaidrība, kas rodas no pašreizējās globālās tirdzniecības spriedzes, jau ir nodarījusi būtisku kaitējumu pašreizējam ekonomikas ciklam. Diezgan labvēlīgais ASV un Ķīnas G20 sanāksmes iznākums ir maz palīdzējis šo neskaidrību izdzēst, un, ja tirdzniecības spriedze saasināsies vēl vairāk, gan pasaules, gan ASV ekonomika varētu nonākt lejupslīdes laikā. Saskaņā ar ziņojumu Morgana Stenlija analītiķi pēdējā laikā ir visnotaļ pazeminājuši savas ekonomikas izaugsmes prognozes.
Firmas ASV ekonomikas komanda tomēr joprojām uzskata ASV lejupslīdi par šauru iespēju, kaut arī ne nereālu. Komandas lejupslīdes rādītājs, iespējams, norāda uz lejupslīdes varbūtību 13%. Neskatoties uz uzņēmējdarbības aktivitātes samazināšanos pēdējos mēnešos, šķiet, ka pakalpojumu nozare un patērētāji kavē.
Tomēr pieaugošajai tirdzniecības spriedzei varētu būt tieša negatīva ietekme uz tarifiem un netieša negatīva ietekme, ko rada stingrāki finanšu apstākļi un citas papildu sekas. Šāda ietekme varētu izraisīt patēriņa kritumu, dodot uzņēmumiem iemeslu atlaist darbiniekus un samazināt biznesa investīcijas. Kopējā pieprasījuma zaudēšana, kas rodas gan no patēriņa, gan investīciju samazināšanās, varētu izraisīt ekonomikas lejupslīdi, izraisot IKP gada pieauguma kritumu no 2, 2% 2019. gadā līdz -0, 1% 2020. gadā.
Pieaugot lejupslīdes riskam, ir svarīgi atzīmēt, ka kapitāla atdevei ir tendence kļūt negatīvai neilgi pirms lejupslīdes un dažu pirmo mēnešu laikā. Tāpēc ir svarīgi aplūkot vadošos rādītājus, lai pieņemtu lēmumus par ieguldījumiem. Darba pieejamības samazināšanās, patērētāju ienākumu pieauguma apstāšanās, patērētāju uzticības samazināšanās, ilglietojuma preču pasūtījumu kritums un ISM ražošanas PMI, kas mazāki par 50, ir visas pazīmes, kas liecina, ka ekonomiku varētu virzīt uz lejupslīdi. Gaidīt, kamēr NBER paziņo oficiāli pasludināt lejupslīdi, ir par vēlu, lai iegūtu aizsardzību.
Patiešām, NBER oficiālajai recesijas deklarācijai ir tendence būt labam pirkšanas signālam, jo lielākajai daļai aktīvu klašu ienākumi uzlabo pēcpaziņošanu. Akcijas, kas ir sliktākās no lejupslīdes sākuma līdz tās oficiālajam paziņojumam, ir akcijas, jo īpaši tās, kas nāk no jaunattīstības tirgiem. Tomēr augsta ienesīguma Eiropas kredīta instrumentiem ir tendence darboties vēl sliktāk. Šajā periodā valdības obligācijas pārspēj labākus rezultātus.
Pašu kapitāla aktīvu klasē veselības aprūpes un patēriņa preču skalas pārspēj labākus rādītājus, savukārt automobiļu, tehniskās aparatūras, ražošanas līdzekļu, materiālu, plašsaziņas līdzekļu / izklaides un telekomunikāciju nozares ir sliktākas. Mājsaimniecības un personālie izstrādājumi, programmatūra un komunālie pakalpojumi arī demonstrē relatīvu pārsniegumu, taču ar daudz lielāku atšķirību. Vairākas patērētāju izvēles nozares mēdz strauji atgūties dažus mēnešus pēc lejupslīdes sākuma.
Skatos uz priekšu
Tā kā ASV bezdarba līmenis joprojām ir tuvu 50 gadu zemākajam līmenim, daudzi skeptiski vērtē, ka ASV ekonomika slīd lejupslīdi. Tomēr pasaules ekonomika ir parādījusi noteiktas vājuma pazīmes, un Federālās rezerves pagājušajā nedēļā piesardzīgi samazināja procentu likmes. Pat neskatoties uz viņu lācīgo nostāju, Morgan Stenlija stratēģi atzīmē, ka investori jau tagad pozicionējas par recesijas iespējamību, jo akciju tirgus pēdējā gada laikā ir vadījušas aizstāvīgākas nozares.
