Kas ir akcionāru pievienotā vērtība (SVA)?
Akcionāru pievienotā vērtība (SVA) ir darbības peļņas rādītājs, ko uzņēmums ir guvis, pārsniedzot finansējuma izmaksas vai kapitāla izmaksas. Pamata aprēķins ir neto pamatdarbības peļņa pēc nodokļu nomaksas (NOPAT), no kuras atskaitītas kapitāla izmaksas, kas balstītas uz uzņēmuma vidējām svērtajām kapitāla izmaksām.
Taustiņu izņemšana
- Akcionāru pievienotā vērtība (SVA) ir darbības peļņas rādītājs, ko uzņēmums ir saņēmis, pārsniedzot finansēšanas izmaksas vai kapitāla izmaksas. SVA formula izmanto NOPAT, kuras pamatā ir pamatdarbības peļņa un kas izslēdz nodokļu ietaupījumus, kas rodas no parāda izmantošana. Galvenais akcionāru pievienotās vērtības trūkums ir tas, ka privātiem uzņēmumiem ir grūti aprēķināt.
Akcionāru pievienotās vērtības formula ir
Visiem, kas noklusina, tacu SVA = NOPAT – CC, kur: NOPAT = neto darbības peļņa pēc taxCC = kapitāla izmaksas
Kā darbojas akcionāru pievienotā vērtība
Daži vērtības investori izmanto SVA kā instrumentu korporācijas rentabilitātes un vadības efektivitātes novērtēšanai. Šis domāšanas virziens saskan ar uz vērtību balstītu pārvaldību, kas paredz, ka korporācijas galvenā uzmanība būtu jāpievērš tam, lai palielinātu tās akcionāru ekonomisko vērtību.
Akcionāru vērtība tiek radīta, kad uzņēmuma peļņa pārsniedz tā izmaksas. Bet ir vairāk nekā viens veids, kā to aprēķināt. Tīrā peļņa ir aptuvens akcionāru pievienotās vērtības mērs, taču tajā nav ņemtas vērā finansēšanas izmaksas vai kapitāla izmaksas. Akcionāru pievienotā vērtība (SVA) parāda ienākumus, ko uzņēmums nopelnījis, pārsniedzot finansējuma izmaksas.
Akcionāru pievienotajai vērtībai ir vairākas priekšrocības. SVA formula izmanto NOPAT, kas balstās uz pamatdarbības peļņu un izslēdz nodokļu ietaupījumus, kas rodas parāda izmantošanas rezultātā. Tas novērš finansēšanas lēmumu ietekmi uz peļņu un ļauj salīdzināt uzņēmumus no viena līdz otram neatkarīgi no to finansēšanas metodes.
NOPAT arī izslēdz ārkārtas posteņus, un tādējādi tas ir precīzāks rādītājs nekā uzņēmuma spēja gūt peļņu no parastās darbības tīrā peļņā. Ārkārtas posteņos ietilpst pārstrukturēšanas izmaksas un citi vienreizējie izdevumi, kas uz laiku var ietekmēt uzņēmuma peļņu.
SVA investīciju vērtībā
SVA popularitāte sasniedza kulmināciju astoņdesmitajos gados, kad korporatīvie vadītāji un direktoru padomes tika pakļauti pārbaudei, lai koncentrētos uz personīgiem vai uzņēmuma ieguvumiem, nevis uz akcionāriem. Investīciju kopiena vairs SVA vairs neuztver tik augstu.
Investoriem, kuri koncentrējas uz SVA, vairāk rūp īstermiņa atdeve, kas pārsniedz tirgus vidējo, nekā ilgtermiņa atdeve. Šis kompromiss netieši izriet no SVA modeļa, kas soda uzņēmumus par kapitāla izmaksu radīšanu, mēģinot paplašināt uzņēmējdarbību. Kritiķi apgalvo, ka šie vērtīgie investori virza uzņēmumus tuvredzības lēmumu pieņemšanai, nevis koncentrējas uz klientu apmierināšanu.
Savā ziņā ieguldītāji, kas koncentrējas uz SVA, bieži meklē pievienoto vērtību skaidrā naudā (CVA). Uzņēmumi, kas savā darbībā rada daudz naudas, var maksāt lielākas dividendes vai uzrādīt lielāku īstermiņa peļņu. Tomēr tas ir tikai faktiskās produktivitātes vai labklājības radīšanas tuvinātais efekts. Reāliem ieguldījumiem bieži nepieciešami intensīvi kapitālizdevumi un īstermiņa zaudējumi.
Akcionāri vienmēr vēlas, lai viņu korporācijas palielinātu peļņu, maksā dividendes un uzrāda peļņu. Vērtības investori var riskēt kļūt tuvredzīgi, koncentrējoties tikai uz SVA un neapsverot pārāk mazu reinvestīciju ilgtermiņa sekas.
Akcionāru pievienotās vērtības ierobežojumi
Galvenais akcionāru pievienotās vērtības trūkums ir tas, ka privātiem uzņēmumiem ir grūti aprēķināt. SVA pieprasa aprēķināt kapitāla izmaksas, ieskaitot pašu kapitāla izmaksas. Tas ir grūti uzņēmumiem, kas darbojas privāti.
