Kāda ir pašreizējā kases ienesīguma līkne?
Apgūtās kases ienesīguma līkne ir ASV Valsts kases ienesīguma līkne, kas iegūta, izmantojot apgrozībā esošās kases. Pašreizējā Valsts kases ienesīguma līkne parāda līdzīgas kvalitātes obligāciju ienesīgumu pret to termiņiem. Tas ir galvenais etalons, ko izmanto fiksēta ienākuma vērtspapīru cenu noteikšanā. Apgūtās Valsts kases ienesīguma līkne ir pretēja ārpusnodēvētās Valsts kases ienesīguma līknei, kas attiecas uz noteikta termiņa ASV valdības obligācijām, kuras nav daļa no pēdējās valsts kases vērtspapīru emisijas.
Izpratne par notiekošo kases ienesīguma līkni
Fiksēta ienākuma vērtspapīru cenu parasti izmanto apgrozībā esošā Valsts kases ienesīguma līkne. Tomēr tās formu dažreiz izkropļo līdz pat vairākiem bāzes punktiem, ja pašreizējā kase nonāk "īpašā". Valsts kase nonāk "īpašos", kad uz laiku tiek paaugstināta tā cena. Šis cenu pieaugums parasti ir palielinājies pieprasījums pēc vērtspapīru tirgotājiem, kuri vēlas izmantot vērtspapīrus kā riska ierobežošanas līdzekli. Šī riska ierobežošana var padarīt izpildītās Valsts kases ienesīguma līknes nedaudz mazāk precīzas nekā ārpus kārtas vadītās Valsts kases ienesīguma līknes.
Valsts kases ienesīguma līkne norāda, ka ir divi svarīgi faktori, kas sarežģī attiecības starp termiņu un ienesīgumu.
- Pirmais ir tas, ka tiek izkropļota apgrozībā esošo emisiju ienesīgums, jo šos vērtspapīrus var finansēt ar lētākām likmēm, un tāpēc tie piedāvā zemāku ienesīgumu nekā tie bez šīs finansēšanas priekšrocības. Otrais ir tas, ka notiekošajām valsts kases emisijām un ārpus kārtas ietvertajām emisijām ir atšķirīgi procentu likmju reinvestēšanas riski.
Valsts kases ienesīguma ienesīguma līknes formas
Apgūtās Valsts kases ienesīguma līknes tipiskā forma ir uz augšu slīpa, jo ienesīgums palielinās līdz ar termiņa beigām, ko dēvē par normālu ienesīguma līkni. Ienesīguma līknes forma ir ieguldījuma pieprasījuma un pieprasījuma rezultāts noteiktos līknes segmentos.
Piemēram, ja ieguldījumu fonds izvēlas ieguldīt tikai vērtspapīros ar termiņu no 5 līdz 10 gadiem, tas paaugstinātu cenas un pazeminātu ienesīgumu attiecīgajā segmentā. Ja īstermiņa investoru pieprasījums ir ārkārtīgi augsts, ienesīguma līkne kļūs stāvāka.
Negatīva ienesīguma līkne atspoguļo augstākas procentu likmes īsākiem termiņiem nekā ilgāka termiņa. Ienesīguma līknes inversija dažkārt var būt agresīvas centrālās bankas politikas rezultāts. Šī politika uz laiku paaugstina īstermiņa procentu likmes, lai palēninātu ekonomiku. Tomēr tas tiek uzskatīts par īstermiņa novirzi, un pastāv cerība, ka tuvākajā laikā līkne atjaunosies līdzena vai pozitīva.
Plakanu līkni ar aptuveni vienādām īstermiņa un ilgtermiņa likmēm parasti saista ar pārejas periodu. Šajā periodā procentu likmes mainās no pozitīvas ienesīguma līknes uz negatīvu līkni vai otrādi.
