Kas ir bezriska atgriešanās?
Bezriska atdeve ir teorētiska atdeve, kas tiek attiecināta uz ieguldījumu, kas nodrošina garantētu atdevi ar nulles risku. Bezriska likme atspoguļo ieguldītāja naudas procentus, kas tiek gaidīti no absolūti bezriska ieguldījumiem noteiktā laika posmā.
Izskaidrots bezriska atgriešanās
ASV Valsts kases vērtspapīru ienesīgums tiek uzskatīts par labu bezriska ienesīguma piemēru. Tiek uzskatīts, ka ASV kasēm ir minimāls risks, jo valdība nevar nokārtot savu parādu. Ja naudas plūsma ir maza, valdība var vienkārši izdrukāt vairāk naudas, lai segtu savus procentu maksājumus un pamatsummas atmaksas saistības. Tādējādi investori parasti izmanto trīs mēnešu ASV valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmju (T-vekseļu) procentu likmi kā īstermiņa bezriska likmes aizstājēju, jo īstermiņa valdības emitētiem vērtspapīriem faktiski nav nulles saistību neizpildes riska, jo tie tos atbalsta pilnīga ASV valdības ticība un uzticība.
Bezriska ienesīgums ir likme, pēc kuras mēra citu ienesīgumu. Investori, kas iegādājas vērtspapīru ar kādu riska pakāpi augstāku nekā ASV Valsts kase, prasīs augstāku atdeves līmeni nekā bezriska ienesīgums. Starpība starp nopelnīto peļņu un bezriska ienākumu atspoguļo vērtspapīra riska prēmiju. Citiem vārdiem sakot, bezriska aktīva atdeve tiek pievienota riska prēmijai, lai izmērītu kopējo paredzamo ieguldījumu atdevi.
Kā aprēķināt
Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeli (CAPM), kas ir viens no fundamentālajiem finanšu modeļiem, izmanto, lai aprēķinātu paredzamo atdevi no ieguldāmā aktīva, vērtspapīra atdevi pielīdzinot bezriska ienesīguma un riska prēmijas summai, kas ir balstīta uz drošības beta versiju. CAPM formula tiek parādīta šādi:
R a = Rf +
kur Ra = vērtspapīra atdeve
B a = drošības beta
Rf = bezriska likme
Pati riska prēmija tiek iegūta, no tirgus atņemot bezriska peļņu, kā CAPM formulā redzams kā R m - Rf. Tirgus riska prēmija ir pārsniegtā atdeve, kas, domājams, kompensēs ieguldītājam ienākumu papildu nepastāvību, ko viņi piedzīvos, pārsniedzot bezriska likmi.
Jēdziens bezriska ienesīgums ir arī Black-Scholes opcijas cenu noteikšanas modeļa un Mūsdienu portfeļa teorijas (MPT) būtiska sastāvdaļa, jo tas būtībā nosaka etalonu, virs kura aktīviem, kuriem ir risks, vajadzētu būt.
Teorētiski bezriska likme ir minimālā atdeve, kas ieguldītājam jāgaida no jebkura ieguldījuma, jo jebkura riska summa netiktu pieļauta, ja vien paredzamā atdeves likme nebūtu lielāka par bezriska līmeni. Tomēr praksē bezriska likme tehniski neeksistē; pat visdrošākās investīcijas ir saistītas ar ļoti nelielu risku.
