Riska arbitrāža ieguldījumu stratēģijai, lai gūtu peļņu no mērķa akciju tirdzniecības cenu starpības samazināšanas un pircēja vērtējuma par šiem akcijām paredzētajā pārņemšanas darījumā. Akciju apvienošanā riska arbitrāža ietver mērķa akciju pirkšanu un pircēja akciju īsu pārdošanu. Šī ieguldījumu stratēģija būs rentabla, ja darījums tiks pabeigts; ja tā nav, investors zaudē naudu.
Riska arbitrāžas pārtraukšana
Kad tiek paziņots par apvienošanās un apvienošanās darījumu, mērķa firmas akciju cena palielinās līdz pircēja noteiktajam novērtējumam. Pircējs ierosinās finansēt darījumu vienā no trim veidiem: visa nauda, visi krājumi vai skaidras naudas un krājumu kombinācija. Visu skaidras naudas gadījumā mērķa akciju cena mainīsies tuvu pircēja vērtēšanas cenai vai pie tās. Dažos gadījumos mērķa akciju cena pārsniegs piedāvājuma cenu, jo tirgus var uzskatīt, ka mērķis tiek izvirzīts lielākam solītājam, vai arī tirgus var uzskatīt, ka skaidrās naudas piedāvājuma cena ir pārāk zema akcionāriem un direktoru padomei. no mērķsabiedrības, kuru pieņemt.
Tomēr vairumā gadījumu starp mērķa tirdzniecības cenu tūlīt pēc darījuma paziņojuma ir pircēja piedāvājuma cena. Šī starpība attīstīsies, ja tirgus domā, ka darījums netiks slēgts par piedāvājuma cenu vai arī to vispār neslēgs. Puristi neuzskata, ka tā ir riska arbitrāža, jo ieguldītājs vienkārši iet uz priekšu mērķa krājumos ar cerību vai cerību, ka tas pieaugs pretī vai sasniegs visu skaidras naudas cenu. Tie, kuriem ir izvērsta “arbitrāžas” definīcija, norāda, ka ieguldītājs mēģina izmantot īstermiņa cenu neatbilstību.
Akciju piedāvājumā, kurā pircēja akciju fiksētā attiecība tiek piedāvāta apmaiņā pret mērķa neapmaksātajām akcijām, nav šaubu, ka riska arbitrāža darbosies. Kad uzņēmums paziņo par nodomu iegādāties citu uzņēmumu, pircēja akciju cena parasti samazinās, bet mērķa uzņēmuma akciju cena parasti palielinās. Tomēr mērķa uzņēmuma akciju cena bieži paliek zem paziņotās iegādes vērtības. Visu akciju piedāvājumā "riska loka" (kā tāds ieguldītājs ir zināms sarunvalodā) pērk mērķa sabiedrības akcijas un vienlaikus pārdod pircēja akcijas. Ja darījums ir pabeigts un mērķa uzņēmuma akcijas tiek konvertētas iegūstošās sabiedrības akcijās, riska arb var konvertēto akciju izmantot, lai segtu savu īso pozīciju. Riska pozīcijas spēle kļūst nedaudz sarežģītāka darījumam, kas ietver skaidru naudu un krājumus, bet mehānika lielākoties ir vienāda.
Galvenais risks stratēģijai
Ieguldītājs ir pakļauts galvenajam riskam, ka regulatori darījumu atsauc vai noraida. Ja darījums nenotiek kāda iemesla dēļ, parastais rezultāts būtu mērķa akciju cenas kritums - potenciāli straujš - un potenciālā pircēja akciju cenas pieaugums. Investoram, kurš ilgi ir mērķa akcijas un īss līdz iegādātāja akcijām, tiks nodarīti zaudējumi.
