Kas ir relatīvās vērtības fonds?
Relatīvās vērtības fonds ir aktīvi pārvaldīts ieguldījumu fonds, kura mērķis ir izmantot pagaidu atšķirības saistīto vērtspapīru cenās. Šo pieeju ieguldījumiem bieži izmanto riska ieguldījumu fondi.
Kopīgu relatīvās vērtības fondu pārvaldīšanas stratēģiju sauc par pāru tirdzniecību, kas sastāv no garas un īsas pozīcijas uzsākšanas aktīvu pārim, kuri ir ļoti savstarpēji saistīti. Dažos gadījumos relatīvās vērtības fondi var radīt bezriska peļņu, pērkot un pārdodot divus dažādus vērtspapīrus vienlaikus, ko sauc par arbitrāžu.
Taustiņu izņemšana
- Relatīvās vērtības fonds ir aktīvi pārvaldīts ieguldījumu instruments, kas mēģina izmantot saistīto vērtspapīru nepareizu izlietojumu. Tas, vai vērtspapīrs tiek novērtēts par zemu vai pārvērtēts, ir spekulatīvs, un investori mēģinās to noteikt, izmantojot dažādas pieejas, ieskaitot kopēju stratēģiju, ko sauc par reversiju uz vidējo..Pāra tirdzniecība ir kopēja relatīvās vērtības fondu stratēģija, kad tiek sākta gara un īsa pozīcija aktīvu pārim, kuri ir ļoti savstarpēji saistīti.
Izpratne par relatīvās vērtības fondiem
Kamēr vairums ieguldījumu fondu investīciju kandidātus novērtē atsevišķi, relatīvās vērtības fondi vērtē kandidātus, salīdzinot to cenas ar saistītajiem aktīviem vai etaloniem. Piemēram, relatīvās vērtības fonds varētu novērtēt tehnoloģiju uzņēmuma pievilcību, salīdzinot tā cenu un pamatus salīdzinājumā ar citiem nozares uzņēmumiem, turpretī vairums investoru, visticamāk, novērtēs uzņēmumu pēc tā individuālajiem nopelniem. Relatīvās vērtības fondu mērķis ir identificēt aktīvus, kuru cenas ir savstarpēji nepareizas.
Relatīvās vērtības fondi parasti ir riska ieguldījumu fondi, kas bieži cenšas izmantot piesaistītos līdzekļus, lai palielinātu peļņu. Šādi fondi izmantos maržinālo tirdzniecību, lai ņemtu garās pozīcijas vērtspapīriem, kurus viņi uzskata par nenovērtētiem, vienlaikus ņemot īsās pozīcijas saistītajiem vērtspapīriem, kurus viņi uzskata par pārvērtētiem.
Jautājums par to, vai vērtspapīrs ir nenovērtēts vai pārvērtēts, ir spekulatīvs, un investori mēģinās to noteikt, izmantojot dažādas pieejas. Kopīga stratēģija ir paļauties uz atgriešanos pie vidējā.
Citiem vārdiem sakot, investori bieži pieņem, ka ilgtermiņā cenas atgriezīsies pie viņu ilgtermiņa vēsturiskajiem vidējiem rādītājiem. Tāpēc, ja dotais aktīvs ir dārgs salīdzinājumā ar tā vēsturisko līmeni, tas tiks uzskatīts par īsās pozīcijas pārdošanas kandidātu. No otras puses, tie, kas tirgojas zem vēsturiskā līmeņa, tiks uzskatīti par gariem kandidātiem.
Visbiežāk izmantotā relatīvās vērtības stratēģija ir pāru tirdzniecība, lai gan investori šo pieeju īsteno dažādos veidos. Daži investori centīsies izmantot dažādus vērtējumus starp vērtspapīriem, kas ir cieši saistīti viens ar otru, piemēram, konkurenti naftas un gāzes nozarē, kas iekļauti S&P 500 indeksā.
Citi investori varētu izmantot makroekonomisko pieeju, cenšoties izmantot nepareizas cenas starp akcijām, obligācijām, opcijām un valūtas nākotnes līgumiem, salīdzinot ar to valstu darbības rādītājiem, kurās viņi darbojas.
Šī pēdējā pieeja joprojām tiek uzskatīta par pāru tirdzniecību, taču atbilstošo korelācijas elementu identificēšana un nepieciešamo darījumu strukturēšana šajā scenārijā ir daudz sarežģītāka nekā parasti sastopamajos scenārijos, kad tiek iniciētas garās un īsās pozīcijas diviem saistītiem aktīviem.
Relatīvās vērtības fonda piemērs reālajā pasaulē
Pieņemsim, ka jūs esat relatīvās vērtības fonda pārvaldnieks, kurš cenšas izmantot nepareizu cenu starp savstarpēji saistītiem vērtspapīriem. Īstenojot šo stratēģiju, jūsu uzņēmums izmanto dažādas pieejas, kas atšķiras atkarībā no riska un ieguvuma profila.
Faktiski zema riska spektra galā ir patiesas arbitrāžas iespējas. Lai arī tie ir reti, tie piedāvā iespēju gūt peļņu, praktiski neriskējot, un tāpēc ir jūsu uzņēmuma vēlamais darbības veids. Piemērs tam ir tas, ka jums reizēm ir iespēja vienlaikus pirkt un pārdot konvertējamus parāda instrumentus kopā ar to pamatā esošajiem krājumiem. To darot, jūs efektīvi izmantojat pagaidu atšķirības viņu vērtējumā.
Biežāk jūsu darījumi ir spekulatīvi. Piemēram, jūs bieži pārdodat vērtspapīrus, kas ir pārvērtēti salīdzinājumā ar viņu vienaudžu grupu, vienlaikus ilgi domājot par saviem nenovērtētajiem vienaudžiem. Veicot šo lēmumu, jūs paļaujaties uz pieņēmumu, ka pagātne atkārtosies, un ilgtermiņā cenas atgriezīsies pie vēsturiskā vidējā vai vidējā līmeņa. Tā kā nav iespējams uzzināt, kad notiks šī vidējā reversija, ir iespējams, ka šīs neizskaidrojamās kļūdainas parādības var pastāvēt ilgu laiku. Šis risks ir vēl vairāk papildināts, ja ir iesaistīta piesaistītā nauda, jo ir saistītas ar procentu izmaksām un drošības naudas pieprasījumu risku.
