Kas ir pagaidu zvana funkcija?
Pagaidu zvana funkcija ļauj emitentam, parasti konvertējamu vērtspapīru emitentam, piezvanīt emisijai laikā, kad nav zvana, ja tiek sasniegts noteikts cenu slieksnis.
Pagaidu zvana funkcijas izpratne
Pagaidu zvana funkcija emitentam dod tiesības paātrināt pirmo izpirkšanas datumu, ja pamata akcijas ilgāku laiku tirgo iepriekš noteiktā līmenī vai virs tā. To mērķis ir pasargāt emitentu no piespiešanas ievērot nelabvēlīgu cenu konvertāciju, piemēram, konvertējamu obligāciju par parastajām akcijām.
Piemēram, konvertējama obligācija var atļaut provizorisku emisijas pieprasījumu, ja pamatā esošās akcijas 30 dienas pēc kārtas tirgojas ar 120 procentiem no konvertācijas cenas. Šo procentuālo daļu vai vairākas reizes no reklāmguvuma cenas sauc par sprūda cenu, jo tā izraisa reklāmguvumu. Parasti pagaidu zvana nosacījumi ir 150 procenti no reklāmguvumu cenas 20 dienas pēc kārtas.
Aizsardzība pret sarunu veikšanu ir svarīga ieguldītājiem, jo tā garantē konvertējamā produkta izvēles iespējas, kā arī visas ienesīguma priekšrocības, kādas tam varētu būt fiksētajā laika posmā salīdzinājumā ar pamatā esošajām akcijām. Parasti, jo lielāks sarunu ilgums, jo lielāks ieguvums ieguldītājiem.
Ir divi zvanu aizsardzības veidi: cietais zvans un vienkāršo zvanu nodrošinājums. Lielākā daļa konvertējamo obligāciju tiek emitētas ar nosacījumu, ka obligācijas tiek turētas pret obligāciju turētājiem no obligāciju atsaukšanas pirms noteikta laika beigām. Sarunu laikā nekādos apstākļos obligāciju nevar izsaukt. Konvertējamām obligācijām var būt pagaidu mīksto zvana funkcija papildus cieto zvanu aizsardzībai vai to vietā. Pagaidu aizsardzība ar ierobežotu cenu tiek noteikta tad, kad obligācijas var atsaukt, ja pamatā esošo parasto akciju cenas ir augstākas par noteiktu līmeni.
Taustiņu izņemšana
- Pagaidu zvana funkcija ļauj emitentam, parasti konvertējamu vērtspapīru emitētājam, emitēt emisiju laikā, kad nav zvana, ja ir sasniegts noteikts cenu slieksnis. Pagaidu zvana funkcija aizsargā emitentu no piespiešanas ievērot konvertāciju par cenu, kas ir nelabvēlīga. Parasti pagaidu zvana nosacījumi ir 150 procenti no reklāmguvumu cenas 20 dienas pēc kārtas.
Pagaidu zvana funkcijas plusi un mīnusi
Investoriem pirms ieguldījumu veikšanas rūpīgi jāapsver vērtspapīra pieprasījuma funkcijas priekšrocības un trūkumi:
Mīnusi: zvana funkcija rada neskaidrību par to, vai obligācija paliks nenomaksāta līdz tās dzēšanas datumam. Investori riskē zaudēt obligāciju, kas maksā augstāku procentu likmi, kad procentu likmes pazeminās un emitenti pieprasa savas obligācijas. Šādā gadījumā ieguldītājiem parasti ir jāinvestē vērtspapīros, kuru ienesīgums ir zemāks. Turklāt aicinājumi parasti ierobežos obligācijas cenas pieaugumu, kas pretējā gadījumā varētu pieaugt, kad procentu likmes sāks samazināties.
Plusi: obligācijas ar pirkšanas iespēju parasti nostāda investorus neizdevīgākā situācijā. Tāpēc pieprasāmās obligācijas piedāvā augstāku ienesīgumu nekā nepieprasāmās obligācijas. Tomēr augstāks ienesīgums pats par sevi ne vienmēr ir pietiekami vilinošs, lai pārliecinātu investorus tos iegādāties. Tātad, lai obligācijas padarītu pievilcīgākas, emitenti bieži nosaka obligāciju pirkšanas cenu augstāku par emisijas nominālvērtību jeb pamatsummu. Šī atšķirība starp zvana cenu un pamatsummu ir zvana piemaksa.
