Daudzi investori ātri iemācās novērtēt institucionālo akcionāru - kopieguldījumu fondu, pensiju fondu, banku un citu lielo finanšu institūciju - nozīmīgumu. Šos ieguldītāju vienību veidus bieži dēvē par “viedu naudu”, un tiek lēsts, ka tie veido pat 70% no visām tirdzniecības darbībām. Šo profesionālo akciju pirkšanu sauc par institucionālo sponsorēšanu, un daudzi akciju vērotāji uzskata, ka tā ir spēcīga ziņa par uzņēmuma veselību un finanšu nākotni.
Tomēr ieguldītājiem ar fundamentālu pieeju ir jāsaprot saikne starp uzņēmuma pamatprincipiem un interesi, ko uzņēmums piesaista no lielām institūcijām. Institucionālā sponsorēšana, ko bieži nosaka citi faktori, nevis pamati, ne vienmēr ir labs krājumu kvalitātes rādītājs.
SKAT: Ievads institucionālajām investīcijām
Iestāžu uzticamība Argumentam, ka iestāžu sponsorēšana norāda uz spēcīgiem pamatiem, ir liela jēga. Lielas institūcijas iztiek, pērkot un pārdodot krājumus. Cītīgi strādājot, lai iegādātos akcijas, kas ir nenovērtētas un piedāvā labas perspektīvas, institucionālie investori nodarbina analītiķus, pētniekus un citus speciālistus, lai iegūtu vislabāko informāciju par uzņēmumiem. Iestādes regulāri tiekas ar vadītājiem, novērtē nozares apstākļus un pēta katra uzņēmuma perspektīvas, kurā tās plāno ieguldīt.
Turklāt iestādes, kurām ir lielas likmes, ir ieinteresētas palielināt savu līdzdalību. Lielie institucionālie investori var izmantot ievērojamu balsošanas varu un ietekmēt stratēģisko lēmumu pieņemšanu. Šiem akcionāriem ir tendence veicināt uz vērtībām balstītus lēmumus un radīt akcionāru bagātību, nodrošinot, ka vadība maksimizē ienākumu plūsmu. Vispārīgi runājot, pētījumi rāda, ka augsta īpašumtiesību koncentrācija parasti noved pie labākas vadības pārraudzības, kas noved pie augstākas akciju vērtības.
Akadēmiskie pētījumi liecina, ka institucionālie ieguldījumi atmaksājas. Savā pētījumā "Vai viedā nauda pārvietojas tirgū?", Kas tika publicēts Institucionālo investoru žurnālu 2003. gada pavasara izdevumā, Skots Gibsons no Minesotas universitātes un Mičiganas štata universitātes Assembly Safieddine salīdzināja kopējo institucionālo īpašumtiesību izmaiņas ar akciju atdevi katru ceturksni no 1980. līdz 1994. gadam. 15 gadu periodā krājumi ar lielāko ceturkšņa pieaugumu institucionālajā īpašumā (aptuveni 20% no visiem krājumiem) pastāvīgi sniedza pozitīvu peļņu.
Viljams J. O'Nīls, Investor Business Daily dibinātājs un CANSLIM akciju atlases metodikas veidotājs, savā grāmatā "Kā nopelnīt naudu krājumos" (1988) apgalvo, ka ir svarīgi zināt, cik institūcijām ir vietas uzņēmumā Akcijas un ja to iestāžu skaits, kuras pērk krājumus tagad un pēdējos ceturkšņos, palielinās. Ja akcijai nav sponsorēšanas, izredzes ir labas, ka daži apskatīja akciju pamatus un noraidīja.
SKATIET: Kā jūsu balsojums var mainīt korporatīvo politiku
Kad uzticamība kļūst nestabila, protams, jums var būt par daudz laba. O'Neils uzmanīgi norāda, ka, lai arī institucionālā sponsorēšana ir pievilcīga, liela daļa iestāžu īpašumtiesību var liecināt par briesmām. Ja uzņēmumam kaut kas noiet greizi un visas institūcijas, kas to tur, masveidā pārdod, akciju novērtēšana var notikt, neatkarīgi no pamatiem.
Domājiet par krājumu kā peldbaseinu. Ūdens līmenis ir analogs akciju cenai, un ziloņi pārstāv institucionālos investorus. Ja ziloņi pēkšņi sāk iekāpt baseinā (nopērciet krājumu), ūdens līmenis (krājuma cena) ļoti ātri paaugstināsies. Tomēr, ja ziloņi saņem spoku un izlec no šī baseina (vai pārdod krājumu), ūdens līmenis (krājuma cena) strauji pazeminās.
Atcerieties, ka iestādes ir ne tikai investori, bet arī tirgotāji. Principā viņi naudu ieliks krājumos tikai pēc tam, kad būs veikta daudz fundamentālu analīžu, nosakot, kur vajadzētu atrasties akciju cenai, un salīdzinot to ar to, kur tā ir. Tomēr praksē viņi bieži atsakās no fundamentālas analīzes attiecībā uz tehnisko rādītāju izstarotajiem signāliem. Tā kā viņu galvenās rūpes ir par to, vai akciju cena palielinās vai pazeminās, iestādes bieži koncentrēsies uz to, vai cenu virzienam ir kāds impulss.
SKAT. Tehnisko rādītāju izmantošana tirdzniecības stratēģiju izstrādei
Krājums ar lielu institucionālo atbalstu var būt tuvu tā novērtēšanas maksimumam vai pilns ar ziloņiem. Kad katram kopīpašumam un pensiju fondam šajā zemē pieder noteikta lieluma akcija, iespējams, tam nav kur iet, bet gan uz leju. Aplūkojiet tehnoloģiju krājumu sabrukumu 2000. un 2001. gadā. Uzņēmumiem, piemēram, Cisco, Intel, Amazon un citiem, bija nepieredzēts daudz institucionāls sponsorējums, taču, kā pierādīja sekojošā akciju cenas sabrukšana, tiem bija arī nepievilcīgi pamati.
Leģendārais ieguldītājs Pīters Linčs domā, ka institucionālie investori individuālajiem ieguldītājiem veido sliktus paraugus. Savā vislabāk pārdotajā grāmatā "One Up on Wall Street" viņš uzskaita perfektu akciju trīspadsmit īpašības. Šeit ir viens no tiem: "Institūcijām tas nepieder, un analītiķi to neievēro." Linčs maldina domu, ka uzņēmumiem bez institucionālā atbalsta pastāv risks, ka tie nekad netiks atklāti: viņš apgalvo, ka tirgus galu galā atrod zemu novērtētus uzņēmumus ar stabiliem pamatiem. Šie uzņēmumi nekad nav pamanāmi ilgi. Laikā, kad institucionālie investori atklāj šos slēptos dārgakmeņus, uzņēmumi vairs netiks slēpti, bet gan patiesi novērtēti, ja netiks pārvērtēti.
Uzziniet, kas tur institucionālo sponsorēšanu. Tas viss ir atkarīgs no institucionālās sponsorēšanas kvalitātes. Veicot nelielu papildu izpēti, investori var uzzināt, kurām iestādēm pieder akcijas. Spotting uzņēmumiem ar labiem pamatiem varat noteikt, vai krājumi pieder fondiem ar labiem sasniegumiem.
Viens veids, kā noskaidrot, vai krājumam ir kāds institucionāls atbalsts, ir pārbaudīt tā tirdzniecības aktivitātes bloku darījumos. Bloku tirdzniecība, kas ir viena liela daudzuma akciju tirdzniecība, parasti ir vismaz 100 000 USD. Parasti tikai institucionālajam investoram ir nauda, lai nopirktu šādus blokus.
Pretējā gadījumā apmeklējiet Multex Investor, kas tiešsaistē piedāvā saišu sarakstu ar pētījumu pārskatiem, no kuriem daži var identificēt institucionālās līdzdalības. Daudzi no Multex pārskatiem ir bez maksas.
Protams, vienkāršākais veids, kā uzzināt, vai uzņēmumam ir kāda institucionālā sponsorēšana, ir vienkārši to uzdot. Bieži uzņēmuma vietnē ir atrodama informācija par investoru attiecībām. Pretējā gadījumā jautājiet uzņēmuma pārstāvim, ja kādas no tā akcijām pieder kopfondiem, pensiju fondiem vai citiem institucionāliem ieguldītājiem. Viņam vai viņai vajadzētu būt iespējai jums pateikt, kuras iestādes ir akcionāri.
Grunts līnija Lai arī loģika un statistika liecina, ka institucionālā sponsorēšana ir labs laba uzņēmuma rādītājs, ieguldītājiem jāapzinās, ka institucionālos ieguldījumus ne vienmēr nosaka kvalitātes pamati. Pirms esat atkarīgs no pieņēmuma, ka pamatprincipu vērtēšanā līderis ir gudra nauda, pārliecinieties, vai esat noteicis, vai iestādes iegulda tāda paša iemesla dēļ kā jūs.
