Iepriekš finansētas obligācijas DEFINĪCIJA
Iepriekš finansēta obligācija ir pašvaldības obligācija, kas nodrošināta ar Valsts kases vērtspapīriem, kas noguldīti darījuma kontā. Iepriekš finansētas obligācijas emitē pašvaldības, kuras vēlas iegūt augstāku kredītreitingu savam parādam. Tā kā valsts emitētās obligācijas nav ieķīlātas ar pilnīgu ASV valdības ticību, pamatā esošais nodrošinājums samazina saistību neizpildes risku.
PĀRDOŠANĀS LEJUPIELĀK Iepriekš finansētas obligācijas
Obligācijas kredīta kvalitāti nosaka riska līmenis, kāds tiek uzskatīts par obligācijas risku. Zemāka riska obligācijai būs augstāka kredīta kvalitāte un tādējādi augstāks kredītreitings nekā augstāka riska obligācijai. Investori vairāk piesaista obligācijas ar augstāku reitingu, ņemot vērā, ka šīm obligācijām ir mazāks saistību neizpildes risks. Lai stimulētu aizdevējus un ieguldītājus iegādāties obligāciju emitentu, pašvaldība var emitēt iepriekš finansētas obligācijas.
Iepriekš finansētas obligācijas ir obligācijas, kuru procentu un galvenās saistības garantē bezriska vērtspapīri darījuma kontā. Investori, visticamāk, iegādāsies šo obligāciju, jo kuponu maksājumiem jau ir paredzēts īpašs ienākumu avots. Obligāciju emitentam nav jārada naudas plūsma, lai izpildītu savas saistības par obligāciju, jo maksājums tiek veikts caur darījuma kontu. Darījuma nodrošinājumu nodrošina bezriska valsts kases vērtspapīri, piemēram, parādzīmes, kas rada procentus, kurus izmanto kuponu samaksai. Iepriekš finansētajai obligācijai un ASV vērtspapīriem parasti ir vienāds termiņš. Bezriska procentu maksājums ļauj emitentam noteikt zemāku obligācijas kupona likmi nekā salīdzināmas nulles kupona obligācijas likme. Tādējādi pašvaldību obligāciju emitenti gūst labumu no iepriekšējas atmaksas, samazinot ilgtermiņa aizņēmumu izmaksas.
Dažas iepriekš finansētas obligācijas ir vērtspapīri, kuriem nav piešķirta garantija, tas ir, tie vairs netiek atzīti emitenta bilancē. Tā vietā parāda saistības no emitenta tiek pārskaitītas uz darījuma fondu. Ar nodrošinājumu izmantotie vērtspapīri ir pietiekami, lai izpildītu visus pamatsummas maksājumus un procentus par nenomaksātajām obligācijām, kad tiem pienāk termiņš. Ja kāda iemesla dēļ parādiem izlietotie līdzekļi izrādās nepietiekami, lai izpildītu nenomaksātā parāda turpmāko samaksu, emitentam joprojām būtu juridiskas saistības veikt maksājumus par šādu parādu no ieķīlātajiem ieņēmumiem. Priekšfinansētajām obligācijām, kuras tiek zaudētas, darījuma līgumam būs noteikums, kas paredz, ka iepriekš finansētu obligāciju emitentam ir jākompensē visi darījuma konta iztrūkumi, taču tas ir maz ticams.
Iepriekš finansētu obligāciju cena svārstās ar tirgus likmju izmaiņām. Obligācijām ir reinvestēšanas risks, bet kupona maksājumi bez noklusējuma. Iepriekš finansētas obligācijas nodrošina nodokļu priekšrocības, kas pastāv parastās pašvaldību obligācijās, bet ir pakļautas mazākam riskam. Federālās valdības nodrošinājums samazina emitenta kredīta pasliktināšanās iespējas. Tomēr priekšfinansētās obligācijas parasti vērtē kā īstermiņa obligācijas, ņemot vērā, ka tās galvenokārt pārdod uzņēmumi, kam ir maza naudas plūsma vai kam naudas nav. Ja darījuma naudas līdzekļi tiek izņemti pirms obligācijas termiņa beigām un emitentam nav pietiekami daudz naudas, lai saņemtu obligāciju maksājumus, pastāv risks, ka emitents var neizpildīt saistības. Izmantojot iepriekš finansētu struktūru, uzņēmumam rodas papildu izmaksas par darījuma fonda izveidi un parakstīšanas maksa par darījuma naudu.
