Kas ir ķīlas fonds?
Ķīlas fonds ir ieguldījuma veids, kurā dalībnieki vienojas vai "ieķīlā" ieguldīt kapitālu virknē ieguldījumu. Atšķirībā no aklā baseina, ķīlas fonda ieguldītāji patur tiesības pirms ieguldījuma pārskatīt katru ieguldījumu. Ja viņi neapstiprina konkrēto ieguldījumu, kas tiek apsvērts, viņi var atturēties no ieguldījumiem konkrētajā projektā.
Ķīlas fondi ir izplatīta pieeja riska kapitālam (VC), veicot ieguldījumus starp ieguldītājiem, kuri vēlas saglabāt kontroli pār individuāliem ieguldījumu lēmumiem.
Taustiņu izņemšana
- Ķīlas fonds ir ieguldījumu līdzeklis, kurā nodrošinātāji iemaksā kapitālu, pamatojoties uz darījumu atsevišķi. Investori patur tiesības atteikties no īpašiem ieguldījumiem. Turpretī neredzīgie pūla ieguldījumu fondi nepiedāvā šo elastības līmeni. Ieguldījumu fondi ir populāri riska kapitāla sabiedrībā, lai gan tos izmanto arī citās nozares jomās, piemēram, privātā kapitāla (PE) vai komerciālā nekustamā īpašuma iegādē.
Izpratne par ķīlas fondiem
Ķīlas fondu jēdziens ieguva popularitāti pēc dotcom burbuļa 1990. gadu beigās un 2000. gadu sākumā. Šīs krīzes laikā neredzīgajiem pūlu fondiem, kas bija veikuši agresīvas investīcijas tehnoloģiju uzņēmumos, tika nodarīti milzīgi zaudējumi. Atbildot uz to, investori pievērsās alternatīvām pieejām, kas varētu ļaut labāk pārraudzīt ieguldījumu procesu.
Šiem ieguldītājiem ķīlu fonda formāta galvenā priekšrocība ir tā, ka tas nepiespiež atsevišķus ieguldītājus atbalstīt uzņēmējus, kuros viņi nevēlas ieguldīt, bet kurus atbalsta vairums investoru. Tā vietā, lai piespiestu piedalīties šajos ieguldījumos, ķīlas fonda ieguldītāji katrā gadījumā var izvēlēties vai atteikties no ieguldījumiem. Daudziem investoriem, kurus skāra dotcom krūtis, tas bija apsveicams jauninājums.
Lai arī tā pirmsākumi meklējami tehnoloģiju uzsākšanas nozarē, ķīlas fondi mūsdienās tiek izmantoti dažādās nozarēs un nav ierobežoti ar ieguldījumiem agrīnā stadijā. Patiešām, papildu elastības dēļ, ko tas piedāvā ieguldītājiem, ķīlas fondu pārvaldniekiem var būt vieglāk piesaistīt kapitālu, izmantojot šo modeli, salīdzinot ar neredzīgajiem pūla fondiem.
Papildus tam, ka ieguldītājiem tiek ļauts izvēlēties, vai atbalstīt īpašas iespējas, ķīlas fondi parasti tiek veidoti līdzīgi kā parastie PE fondi. Investoru ieguldītā nauda tiek turēta īpašam nolūkam dibinātā sabiedrībā (SPV), kuru izmanto kā pašu kapitālu, finansējot iegādi. Iegūtā nauda tiek izmantota arī administratīvo izdevumu un pārvaldības maksu finansēšanai.
Lai arī ķīlas fonda struktūra piedāvā lielāku kontroli ieguldītājiem, tai ir arī daži potenciāli trūkumi. Konkrēti, ķīlas fondi var mazāk spēt izmantot laika ziņā jutīgas ieguldījumu iespējas, jo nav skaidrības par ieguldītāju kapitālu. Tāpat ķīlas fonda pārvaldītājiem var būt grūtības pieņemt darbā trešo personu ieguldītājus, lai palīdzētu lielos darījumos, jo ķīlas fondā iesaistītās personas dažādos darījumos var atšķirties.
Visbeidzot, pārdevēji, kuriem ir vairāki nomnieki, var dot priekšroku tradicionālākai fondu struktūrai, kurā pastāvīgs kapitāls jau ir izveidots, it īpaši, ja viņi vēlas slēgt pēc iespējas ātrāk.
Īsts ķīlas fonda piemērs
Pieņemsim, ka esat ķīlas fonda pārvaldītājs, kas specializējas komerciālā nekustamā īpašuma iegādē. Jūs izstrādājat stratēģijas dokumentu, kurā aprakstīta jūsu ieguldījumu pieeja, ar vairākiem potenciālo iegādes kandidātu piemēriem. Balstoties uz jūsu tirgus izpēti un finanšu modelēšanu, jūs saņemat provizorisku interesi no 10 ieguldītājiem.
Tā kā jūs izmantojat ķīlas fonda modeli, jūsu 10 investori sākotnēji neveic kapitālu fondā. Tā vietā viņi vienojas pārskatīt katru ieguldījumu atsevišķi un pēc tam izlemt, vai ieguldīt kapitālu katrā ierosinātajā darījumā. Ar šo vispārējo apņemšanos jūs apņēmāties atrast un attīstīt potenciālos darījumus.
Elastības dēļ, kuru jūs piedāvājat saviem investoriem, jums izdevās samērā ātri atrast savus 10 atbalstītājus. Daži no viņiem īpaši meklēja jūsu ķīlas fonda nodrošināto kontroli, un viņiem būtu bijis nepatīkami, ja jūs būtu izmantojis aklā baseina modeli.
No otras puses, jūsu ķīlas fonda struktūra nav bez sarežģījumiem. Proti, tas neļauj jums droši zināt, cik daudz jūsu investoru izvēlēsies ieguldīt noteiktā projektā. Šī iemesla dēļ jūs nevarat būt pārliecināts, vai dotais projekts varētu būt pārāk liels, lai jūs varētu to risināt. Tāpat, vedot sarunas ar pārdevējiem, jums jāprojektē pārliecība, ka varat noslēgt darījumu, neskatoties uz to, ka nezināt, vai jūsu investori nodrošinās nepieciešamos līdzekļus.
