Iespēju definīcija

Satura rādītājs

• Kāda ir iespēja?
• Kā darbojas opcijas
• Iespējas Riska metrika: grieķi
• Zvana iespēju pirkšana
• Zvanu opciju pārdošana
• Pirkšanas iespēju pirkšana
• Pārdošanas pārdošanas iespējas
• Iespējas reālās pasaules piemērs
• Iespējas izplatās

Kāda ir iespēja?

Opcijas ir finanšu instrumenti, kas ir atvasinātie instrumenti, kuru pamatā ir pamatā esošo vērtspapīru, piemēram, akciju, vērtība. Opciju līgums pircējam piedāvā iespēju pirkt vai pārdot bāzes aktīvu, atkarībā no tā, kāda veida līgumu viņš tur. Atšķirībā no nākotnes līgumiem, turētājam netiek prasīts pirkt vai pārdot aktīvu, ja viņi to nevēlas.

• Pirkšanas iespējas ļauj turētājam iegādāties aktīvu par noteiktu cenu noteiktā termiņā. Ieguldīšanas iespējas ļauj īpašniekam konkrētā termiņā pārdot aktīvu par noteiktu cenu.

Katrā opcijas līgumā būs noteikts derīguma termiņš, līdz kuram īpašniekam jāizmanto viņu opcija. Paziņotā opcijas cena ir zināma kā standarta cena. Iespējas parasti pērk un pārdod ar tiešsaistes vai mazumtirdzniecības starpnieku starpniecību.

Taustiņu izņemšana

• Opcijas ir atvasinātie finanšu instrumenti, kas pircējiem dod tiesības, bet ne pienākumu, pirkt vai pārdot bāzes aktīvu par cenu un datumu, par kuru panākta vienošanās. Zvanīšanas iespējas un pārdošanas iespējas ir pamats visdažādākajām riska ierobežošanas stratēģijām, ienākumi vai spekulācijas. Lai arī ir daudz iespēju gūt labumu no opcijām, ieguldītājiem rūpīgi jānovērtē riski.

Iespēja

Kā darbojas opcijas

Iespējas ir daudzpusīgs finanšu produkts. Šajos līgumos ir iesaistīts pircējs un pārdevējs, kur pircējs maksā opcijas prēmiju par tiesībām, kas piešķirtas ar līgumu. Katrai pirkšanas opcijai ir bullish pircējs un lācīgs pārdevējs, savukārt pārdošanas opcijām ir lācīgs pircējs un bullish pārdevējs.

Opciju līgumi parasti pārstāv 100 pamata vērtspapīra daļas, un pircējs maksās prēmijas maksu par katru līgumu. Piemēram, ja opcijas piemaksa ir 35 centi par līgumu, vienas opcijas pirkšana maksās 35 USD (0, 35 USD x 100 = 35 USD). Piemaksa daļēji balstās uz standarta cenu - vērtspapīra pirkšanas vai pārdošanas cenu līdz derīguma termiņa beigām. Vēl viens premium cenas faktors ir derīguma termiņš. Līdzīgi kā ar šo piena kastīti ledusskapī, derīguma termiņš norāda dienu, kurā jāizmanto izvēles līgums. Pamatlīdzeklis noteiks izlietošanas datumu. Krājumiem tā parasti ir līguma mēneša trešā piektdiena.

Tirgotāji un investori iegādāsies un pārdos iespējas vairāku iemeslu dēļ. Spekulācija ar opcijām ļauj tirgotājam turēt aktīvu ar aizņēmuma pozīciju ar zemākām izmaksām nekā pērkot aktīva akcijas. Investori izmantos iespējas, lai ierobežotu vai samazinātu sava portfeļa risku. Dažos gadījumos iespēju īpašnieks var gūt ienākumus, pērkot pirkuma iespējas vai kļūstot par opciju parakstītāju.

Amerikāņu opcijas var izmantot jebkurā laikā pirms opcijas derīguma termiņa beigām, savukārt Eiropas opcijas var izmantot tikai derīguma termiņa beigās vai izpildes datumā. Izmantot nozīmē izmantot tiesības pirkt vai pārdot pamata vērtspapīru.

Iespējas Riska metrika: grieķi

"Grieķi" ir termins, kas tiek izmantots opciju tirgū, lai aprakstītu dažādas riska dimensijas, kas saistītas ar iespēju līguma pozīcijas iegūšanu vai nu noteiktā opcijā, vai iespēju portfelī. Šos mainīgos sauc par grieķiem, jo ​​tie parasti ir saistīti ar grieķu simboliem. Katrs riska mainīgais ir nepilnīga pieņēmuma vai iespējas līguma rezultāts ar citu pamatā esošo mainīgo. Tirgotāji izmanto dažādas grieķu vērtības, piemēram, delta, theta un citas, lai novērtētu iespēju risku un pārvaldītu iespēju portfeļus.

Delta

Delta (Δ) atspoguļo izmaiņu ātrumu starp opcijas cenu un bāzes aktīva cenas izmaiņām USD 1 vērtībā. Citiem vārdiem sakot, opcijas cenu jutīgums attiecībā pret pamatā esošo. Zvana opcijas delta diapazons ir no nulles līdz vienai, savukārt pārdošanas iespējas delta diapazonā ir no nulles līdz negatīvai. Piemēram, pieņemsim, ka ieguldītājam ir ilga pirkšanas iespēja ar delta vērtību 0, 50. Tāpēc, ja bāzes fonds palielinās par USD 1, opcijas cena teorētiski pieaugtu par 50 centiem.

Opciju tirgotājiem delta atspoguļo arī riska ierobežošanas koeficientu delta-neitrālas pozīcijas izveidošanai. Piemēram, ja jūs iegādājaties standarta amerikāņu pirkšanas iespēju ar 0, 40 delta, jums būs jāpārdod 40 akciju akcijas, lai būtu pilnībā nodrošināts. Neto delta iespēju portfelim var tikt izmantota arī, lai iegūtu portfeļa riska ierobežošanas koeficientu.

Retāk opcijas delta tiek izmantota, ņemot vērā pašreizējo varbūtību, ka tā derīguma termiņš beigsies. Piemēram, šodien 0, 40 delta zvana opcijai ir netieša 40% varbūtība pabeigt naudu. (Plašāku informāciju par deltu skatiet mūsu rakstā: Pārkāpšana ārpus vienkāršās deltas: izpratne par deltas stāvokli.)

Teta

Theta (Θ) atspoguļo izmaiņu ātrumu starp opcijas cenu un laiku vai laika jutīgumu - dažreiz to dēvē par opcijas laika samazinājumu. Teta norāda summu, par kādu opcijas cena samazināsies, jo samazinās laiks līdz derīguma termiņa beigām, bet viss pārējais ir vienāds. Piemēram, pieņemsim, ka ieguldītājam ir ilga opcija ar teta vērtību -0, 50. Opcijas cena samazinātos par 50 centiem katru dienu, kas iet garām, visi pārējie būtu vienādi. Ja paiet trīs tirdzniecības dienas, opcijas vērtība teorētiski samazinātos par USD 1, 50.

Teta palielinās, ja iespējas līgumi ir bez naudas, un samazinās, ja iespējas līgumā nav naudas. Iespējas, kas tuvākas termiņa beigām, arī paātrina laika samazinājumu. Gariem zvaniem un ilgiem pirkumiem parasti būs negatīva Teta; Īsajiem zvaniem un īsajiem pirkumiem būs pozitīva Teta. Salīdzinājumam - instrumentam, kura vērtību neizraisa laiks, piemēram, akcijai, būtu nulle Theta.

Gamma

Gamma (Γ) parāda pārmaiņu ātrumu starp iespējas līguma delta vērtību un bāzes aktīva cenu. To sauc par otrās kārtas (otrās atvasinātās) cenu jutīgumu. Gamma norāda summu, kuru delta mainītu, ja pamatā esošajā vērtspapīrā mainītos 1 USD. Piemēram, pieņemsim, ka ieguldītājam ir ilga viena pirkuma opcija hipotētiskajā akcijā XYZ. Zvana opcijas delta vērtība ir 0, 50 un gamma ir 0, 10. Tāpēc, ja akciju XYZ palielinās vai samazinās par 1 ASV dolāru, pirkšanas iespēju delta pieaugtu vai samazinātos par 0, 10.

Gamma tiek izmantota, lai noteiktu, cik stabila ir opcijas delta: augstākas gamma vērtības norāda, ka delta var dramatiski mainīties, reaģējot uz pat nelielām bāzes aktīva cenas izmaiņām. Gamma ir augstāka opcijām, kuras ir par naudu, un zemāka opcijām, kuras ir naudā un ārpus tās, un, tuvojoties termiņa beigām, tas paātrinās. Gamma vērtības parasti ir mazākas, jo tālāk no derīguma termiņa beigām; opcijas ar garāku derīguma termiņu nav tik jutīgas pret delta izmaiņām. Tuvojoties termiņa beigām, gamma vērtības parasti ir lielākas, jo cenu izmaiņām ir lielāka ietekme uz gammu.

Opciju tirgotāji var izvēlēties ne tikai ierobežot delta, bet arī gammu, lai tā nebūtu delta-gamma neitrāla, tas nozīmē, ka, mainoties bāzes cenai, delta paliks tuvu nullei.

Vega

Vega (V) apzīmē maiņas ātrumu starp iespējas līguma vērtību un bāzes aktīva netiešo nepastāvību. Šī ir opcijas jutība pret nepastāvību. Vega norāda opcijas cenas izmaiņu summu, ņemot vērā netiešās svārstības 1% izmaiņas. Piemēram, opcija ar Vega ir 0, 10 norāda, ka ir paredzēts, ka opcijas vērtība mainīsies par 10 centiem, ja netiešā nepastāvība mainīsies par 1%.

Tā kā paaugstināta nepastāvība nozīmē, ka pamatā esošajam instrumentam ir lielāka iespējamība piedzīvot galējās vērtības, nepastāvības palielināšanās attiecīgi palielinās iespējas līguma vērtību. Pretēji, svārstīguma samazināšanās negatīvi ietekmēs iespējas līguma vērtību. Vega ir maksimāli iespējama naudas pirkšanas iespējām, kurām ir ilgāks laiks līdz termiņa beigām.

Tie, kas pārzina grieķu valodu, norādīs, ka patiesībā nav grieķu burta ar nosaukumu vega. Ir dažādas teorijas par to, kā šis simbols, kas atgādina grieķu burtu nu, atrada ceļu uz akciju tirdzniecības lingo.

Rho

Rho (p) ir izmaiņu likme starp iespējas līguma vērtību un procentu likmes izmaiņām 1%. Tas mēra jutīgumu pret procentu likmi. Piemēram, pieņemsim, ka zvana iespējas rho ir 0, 05 un cena 1, 25 USD. Ja procentu likmes paaugstinātos par 1%, pirkšanas iespējas vērtība pieaugtu līdz USD 1, 30, pārējā summa būtu vienāda. Preču pārdošanas opcijām ir tieši pretēji. Rho ir visizdevīgākais naudas izvēles iespējām ar ilgu laiku līdz termiņa beigām.

Mazie grieķi

Daži citi grieķi, ar kuriem netiek apspriesti tik bieži, ir lambda, epsilons, vomma, vera, ātrums, zomma, krāsa, ultima.

Šie grieķi ir cenu noteikšanas modeļa otrie vai trešie atvasinājumi, un tie ietekmē tādas lietas kā deltas maiņa ar svārstīguma izmaiņām utt. Tos arvien vairāk izmanto iespēju tirdzniecības stratēģijās, jo datoru programmatūra var ātri aprēķināt un uzskaitīt šos sarežģītos un dažreiz arī ezotēriskos riska faktorus.

Risks un peļņa no zvana iespēju pirkšanas

Kā minēts iepriekš, pirkšanas iespējas ļauj turētājam iegādāties bāzes vērtspapīru par noteikto darījuma cenu līdz derīguma termiņa beigām, ko sauc par termiņa beigām. Turētājam nav pienākuma pirkt aktīvu, ja viņš nevēlas iegādāties aktīvu. Risks pirkšanas iespējas pircējam ir ierobežots ar samaksātajām prēmijām. Pamata krājuma svārstībām nav ietekmes.

Zvanu iespēju pircēji akciju tirgū piedāvā bullish un uzskata, ka pirms opcijas termiņa beigām akciju cena paaugstināsies virs atsauces cenas. Ja investora izredzētais plāns tiek realizēts un akciju cena palielinās virs streika cenas, ieguldītājs var izmantot iespēju, iegādāties akciju par streika cenu un peļņas gūšanai nekavējoties pārdot akcijas pašreizējā tirgus cenā.

Viņu peļņa šajā tirdzniecībā ir tirgus daļas cena, no kuras atskaitīta pamata akciju cena, pieskaitot opcijas izmaksas - prēmija un visas brokeru komisijas, lai veiktu pasūtījumus. Rezultāts tiks reizināts ar nopirkto izvēles līgumu skaitu, pēc tam reizināts ar 100 - pieņemot, ka katrs līgums pārstāv 100 akcijas.

Tomēr, ja pamatā esošā akciju cena nepārsniedz atsauces cenu līdz derīguma termiņa beigām, opcija beidzas bezvērtīgi. Turētājam nav jāpērk akcijas, bet viņš zaudē prēmiju, kas samaksāta par zvanu.

Risks un peļņa no zvana iespēju pārdošanas

Zvanu iespēju pārdošana ir zināma kā līguma rakstīšana. Rakstnieks saņem prēmijas maksu. Citiem vārdiem sakot, opcijas pircējs maksās prēmiju opcijas parakstītājam vai pārdevējam. Maksimālā peļņa ir prēmija, kas saņemta, pārdodot opciju. Investoram, kurš pārdod pirkšanas iespēju līgumu, ir lācīgs un viņš uzskata, ka pamatā esošo akciju cena opcijas darbības laikā samazināsies vai saglabāsies salīdzinoši tuvu opcijas noteiktajai cenai.

Ja dominējošā tirgus daļas cena līdz termiņa beigām ir zemāka vai zemāka par bāzes cenu, zvana pircējam šī opcija beidzas bezvērtīgi. Opcijas pārdevējs pieskaita piemaksu kā savu peļņu. Opcija netiek izmantota, jo opcijas pircējs nenopirks akcijas par cenu, kas augstāka vai vienāda ar dominējošo tirgus cenu.

Tomēr, ja tirgus daļas cena pārsniedz termiņa beigu cenu, iespējas līguma pārdevējam ir jāpārdod akcijas iespēju līguma pircējam par šo zemāko cenu. Citiem vārdiem sakot, pārdevējam vai nu jāpārdod akcijas no viņu portfeļa turējumiem, vai arī jāiegādājas akcijas par dominējošo tirgus cenu, lai pārdotu pirkšanas iespējas līguma pircējam. Līgumslēdzējs cieš zaudējumus. Zaudējumu apmērs ir atkarīgs no akcijām, kas tām jāizmanto, lai segtu opcijas rīkojumu, kā arī visiem starpniecības rīkojuma izdevumiem, atskaitot saņemto prēmiju.

Kā redzat, risks zvanu rakstītājiem ir daudz lielāks nekā zvanu pircēju risks. Zvana pircējs zaudē tikai prēmiju. Rakstnieks saskaras ar bezgalīgu risku, jo akciju cena varētu turpināt pieaugt, ievērojami palielinot zaudējumus.

Risks un peļņa no pirkšanas iespēju pirkšanas

Tirdzniecības iespējas ir ieguldījumi, kuru gadījumā pircējs uzskata, ka pamatā esošās akcijas tirgus cena nokrītas zem atsauces cenas opcijas opcijas termiņa beigu datumā vai pirms tā. Vēlreiz īpašnieks var pārdot akcijas, neuzliekot pienākumu pārdot akcijas līdz noteiktajam brīdim par akciju cenu līdz noteiktajam datumam.

Tā kā pārdošanas iespējas līgumu pircēji vēlas, lai akciju cena pazeminātos, pārdošanas opcija ir rentabla, ja pamatā esošo akciju cena ir zemāka par bāzes cenu. Ja dominējošā tirgus cena ir zemāka par standarta cenu pēc termiņa beigām, ieguldītājs var izmantot pārdošanas cenu. Viņi pārdos akcijas par augstāko cenu. Ja viņi vēlas aizstāt savas šīs akcijas, viņi var tās iegādāties atklātā tirgū.

Viņu peļņa no šīs tirdzniecības ir stresa cena, no kuras atskaitīta pašreizējā tirgus cena, plus izdevumi - prēmija un jebkura starpniecības komisija pasūtījumu veikšanai. Rezultāts tiks reizināts ar nopirkto izvēles līgumu skaitu, pēc tam reizināts ar 100 - pieņemot, ka katrs līgums pārstāv 100 akcijas.

Put opcijas turēšanas vērtība palielināsies, samazinoties bāzes akciju cenai. Un otrādi - pārdošanas iespējas vērtība samazinās, palielinoties akciju cenai. Pārdošanas iespēju pirkšanas risks ir ierobežots ar prēmijas zaudēšanu, ja iespējas termiņš beidzas bezvērtīgi.

Risks un peļņa no pārdošanas iespējas līgumiem

Put pārdošanas iespēju pārdošana ir pazīstama arī kā līguma rakstīšana. Pārdošanas iespēju līguma parakstītājs uzskata, ka pamatā esošo akciju cena saglabāsies tāda pati vai palielināsies opcijas darbības laikā - padarot tās bullish uz akcijām. Šeit opcijas pircējam ir tiesības likt pārdevējam iegādāties bāzes aktīva akcijas par minimālo cenu pēc termiņa beigām.

Ja bāzes akciju cena līdz derīguma termiņa beigām tiek slēgta virs bāzes cenas, pārdošanas iespējas termiņš beidzas bezvērtīgi. Rakstnieka maksimālā peļņa ir piemaksa. Opcija netiek izmantota, jo, ja tirgus cena ir augstāka, opcijas pircējs nepārdos akcijas par zemāko akciju cenu.

Tomēr, ja akcijas tirgus vērtība nokrītas zem opcijas pārdošanas cenas, pārdošanas iespējas līguma parakstītājam ir pienākums pirkt pamatā esošo akciju akcijas par minimālo cenu. Citiem vārdiem sakot, pārdošanas iespēju veiks opcijas pircējs. Pircējs pārdos savas akcijas par zemāko cenu, jo tā ir augstāka par akciju tirgus vērtību.

Risks pārdošanas iespējas līguma parakstītājam rodas, ja tirgus cena nokrītas zem streika cenas. Tagad, beidzoties derīguma termiņam, pārdevējs ir spiests iegādāties akcijas par minimālo cenu. Atkarībā no tā, cik akcijas ir novērtējušas, rakstnieka zaudējumi var būt ievērojami.

Tirdzniecības autors - pārdevējs - var vai nu turēties pie akcijām, un cerēt, ka akciju cena atkal palielināsies virs pirkšanas cenas, vai arī pārdot akcijas un uzņemties zaudējumus. Tomēr visus zaudējumus kaut nedaudz kompensē saņemtā prēmija.

Dažreiz ieguldītājs uzrakstīs pārdošanas iespējas līgumus par zemu cenu, kas ir tāda, kur viņi redz, ka akcijas ir laba vērtība un viņi būtu ar mieru pirkt par šo cenu. Kad cena krītas, un iespēju pircējs izmanto savu iespēju, viņi saņem akciju par vēlamo cenu, un papildu ieguvums ir opcijas prēmijas saņemšana.

Plusi

• Tirdzniecības iespējas pircējam ir tiesības iegādāties aktīvus par cenu, kas ir zemāka nekā tirgus, kad akciju cena pieaug.

• Tirdzniecības iespēju pircējs var gūt peļņu, pārdodot akcijas par bāzes cenu, ja tirgus cena ir zemāka par standarta cenu.

• Opcijas pārdevēji saņem prēmiju no pircēja par opcijas rakstīšanu.

Mīnusi

• Kritušā tirgū pārdošanas iespējas pārdevējs var būt spiests pirkt aktīvu par augstāku cenu, nekā tā parasti maksā tirgū.

• Opcijas parakstītājs saskaras ar bezgalīgu risku, ja akciju cena ievērojami palielinās un viņi ir spiesti pirkt akcijas par augstu cenu.

• Opcijas pircējiem ir jāmaksā avansa prēmija opcijas autoriem.

Iespējas reālās pasaules piemērs

Pieņemsim, ka Microsoft (MFST) akcijas tirgojas ar USD 108 par akciju, un jūs domājat, ka to vērtība palielināsies. Jūs nolemjat iegādāties pirkšanas iespēju, lai gūtu labumu no akcijas cenas pieauguma.

Jūs iegādājaties vienu zvana opciju ar parasto cenu USD 115 mēnesī par 37 centiem par kontaktu. Kopējie naudas izdevumi par pozīciju ir USD 37, kā arī maksa un komisijas (0, 37 x 100 = 37 USD).

Ja akcijas palielināsies līdz 116 USD, jūsu opcijas vērtība būs 1 USD, jo jūs varētu izmantot iespēju iegādāties akciju par 115 USD par akciju un nekavējoties to pārdot par 116 USD par akciju. Peļņa no opcijas pozīcijas būtu 170, 3%, jo jūs maksājāt 37 centus un nopelnījāt USD 1 - tas ir daudz vairāk nekā bāzes akciju cenas pieaugums par 7, 4% no USD 108 līdz 116 USD termiņa beigās.

Citiem vārdiem sakot, peļņa dolāru izteiksmē būtu neto 63 centi vai 63 USD, jo viens opcijas līgums pārstāv 100 akcijas (1 USD - 0, 37 x 100 = 63 USD).

Ja krājums nokristu līdz 100 USD, jūsu iespējas termiņš beigtos bezvērtīgi, un jūs piemaksātu 37 USD. Negatīvs ir tas, ka jūs neiegādājāties 100 akcijas par USD 108, kā rezultātā kopējie zaudējumi būtu USD 8 par akciju vai USD 800. Kā redzat, opcijas var palīdzēt ierobežot negatīvo risku.

Iespējas izplatās

Iespējas starpības ir stratēģijas, kurās tiek izmantotas dažādas dažādu opciju pirkšanas un pārdošanas kombinācijas vēlamajam riska un ienesīguma profilam. Spreads tiek veidotas, izmantojot vaniļas iespējas, un tās var izmantot dažādos scenārijos, piemēram, vidē ar augstu vai zemu nepastāvību, augšup vai lejup vērstā kustībā vai kaut kas pa vidu.

Izplatīšanas stratēģijas, ko var raksturot ar to izmaksu vai peļņas un zaudējumu profila vizualizēšanu, piemēram, vēršu izsaukumu starpības vai dzelzs kondori, ir teorētiski iespējamas. Skatiet mūsu darbu par 10 izplatītākajām stratēģiju izplatīšanas stratēģijām, lai uzzinātu vairāk par tādām lietām kā segtie zvani, straddles un kalendāra starpības.