Kas ir operācija Twist?
Operācija Twist ir nosaukums, kas tiek piešķirts Federālo rezervju monetārās politikas operācijai, kas saistīta ar obligāciju pirkšanu un pārdošanu. Operācija apraksta monetārās politikas formu, kurā Fed pērk un pārdod īstermiņa un ilgtermiņa obligācijas atkarībā no to mērķa. Tomēr atšķirībā no kvantitatīvās atvieglošanas operācija Twist nepaplašina Fed bilanci, padarot to par mazāk agresīvu atvieglošanas veidu.
Taustiņu izņemšana
- Operācija Twist ir federālo rezervju monetārās politikas operācija, kas attiecas uz obligāciju pirkšanu un pārdošanu. Operācija Twist pirmo reizi parādījās 1961. gadā kā veids, kā stiprināt ASV dolāru un stimulēt naudas plūsmu ekonomikā. Federālās rezerves pārdod īstermiņa un ilgtermiņa obligācijas atkarībā no to mērķa tolaik. Operācija Twist sastāv no federālajām rezervēm, atstājot īstermiņa likmes nemainīgas. Uzņēmēju un indivīdu, kuriem ir pieejami aizdevumi ar zemām procentu likmēm, ieguvumi ir ekonomisko tēriņu pieaugums un zemāks bezdarba līmenis.
Izpratne par operāciju Twist
Galveno plašsaziņas līdzekļu nosaukums "Operation Twist" tika piešķirts, pateicoties vizuālajam efektam, ko monetārajai politikai varēja paredzēt uz ienesīguma līknes formu. Ja vizualizējat lineāru augšupvērstu ienesīguma līkni, šī monetārā darbība efektīvi "sagrieza" ienesīguma līknes galus, līdz ar to nosaukums Operation Twist. Citiem vārdiem sakot, ienesīguma līkne sagriežas, kad palielinās īstermiņa peļņas likmes un vienlaikus pazeminās ilgtermiņa procentu likmes.
Operācija Twist pirmo reizi radās 1961. gadā, kad Federālā atvērtā tirgus komiteja (FOMC) centās stiprināt ASV dolāru un stimulēt skaidras naudas ieplūšanu ekonomikā. Šajā laikā valsts joprojām atguvās no recesijas pēc Korejas kara beigām. Lai veicinātu tēriņus ekonomikā, ienesīguma līkni izlīdzināja, pārdodot tirgos īstermiņa parādu un izmantojot pārdošanas ieņēmumus, lai iegādātos ilgtermiņa valdības parādu.
2012. gada jūnijā operācija Twist bija tik efektīva, ka 10 gadu kases ienesīgums samazinājās līdz 200 gadu zemākajam līmenim.
Īpaši apsvērumi
Atcerieties, ka starp obligāciju cenām un ienesīgumu ir apgrieztas attiecības - kad cenām pazeminās vērtība, ienesīgums palielinās un otrādi. Fed ilgtermiņa parāda pirkšanas aktivitāte paaugstina vērtspapīru cenu un, savukārt, samazina ienesīgumu. Kad ilgtermiņa ienesīgums nokrītas ātrāk nekā īstermiņa likmes tirgū, ienesīguma līkne saplacinās, lai atspoguļotu mazāku starpību starp ilgtermiņa un īstermiņa likmēm.
Ņemiet vērā arī to, ka īstermiņa obligāciju pārdošana samazinātu cenu un tādējādi palielinātu likmes. Tomēr ienesīguma līknes īso galu, kas balstās uz īstermiņa procentu likmēm, nosaka cerības uz Federālo rezervju politiku, kas palielinās, kad paredzēts, ka FED paaugstinās likmes, un kritīsies, kad paredzēts samazināt procentu likmes.
Tā kā operācija Twist paredz Fed, atstājot īstermiņa likmes nemainīgas, tirgos veiktā pirkšanas un pārdošanas aktivitāte ietekmēs tikai ilgtermiņa likmes. Tas izraisītu ilgtermiņa ienesīguma samazināšanos straujāk nekā īstermiņa ienesīgumu.
Darbības vērpšanas piemērs
2011. gadā Fed vairs nevarēja samazināt īstermiņa likmes, jo likmes jau bija nulle. Tad alternatīva bija pazemināt ilgtermiņa procentu likmes. Lai to panāktu, Fed pārdeva īstermiņa valsts iekšējā aizņēmuma vērtspapīrus un nopirka ilgtermiņa valsts kases, kas spiedienu uz leju samazināja ilgtermiņa obligāciju ienesīgumu, tādējādi stimulējot ekonomiku.
Tā kā īstermiņa parādzīmēm un parādzīmēm pienāca termiņš, Fed izmantos ieņēmumus ilgāka termiņa valsts parādzīmju un obligāciju pirkšanai. Ietekme uz īstermiņa procentu likmēm bija minimāla, jo FED bija apņēmusies nākamos pāris gadus turēt īstermiņa procentu likmes tuvu nullei.
Šajā laikā 2 gadu obligāciju ienesīgums bija tuvu nullei, un 10 gadu valsts kases obligāciju ienesīgums - etalona obligācija procentu likmēm visiem fiksētas likmes aizdevumiem - bija tikai aptuveni 1.95%.
Procentu likmju pazemināšanās samazina aizņēmumu izmaksas uzņēmumiem un privātpersonām. Kad šīm vienībām ir pieejams aizdevums ar zemām procentu likmēm, ekonomikā palielinās izdevumi un samazinās bezdarbs, jo uzņēmumi var atļauties nodrošināt kapitālu savu projektu paplašināšanai un finansēšanai.
