Lintnera modelis

Kas ir Lintner modelis?

1956. gadā Džons Lintners, Hārvarda universitātes Gand ekonomikas un biznesa administrācijas profesors, ierosināja Lintner modeli korporatīvo dividenžu politikai, kas koncentrējās uz diviem pamatjēdzieniem:

1. Uzņēmuma mērķa izmaksas koeficientsĀtrums, ar kādu pašreizējās dividendes pielāgojas mērķim

Taustiņu izņemšana

• Lintnera modelis ir ekonomiska formula optimālas uzņēmuma dividenžu politikas noteikšanai. Modelis koncentrējas uz mērķa dividenžu izmaksas koeficientu un laiku, kas nepieciešams, lai palielinātas dividendes kļūtu stabilas. Izmantojot modeli, uzņēmuma direktoru padome var viegli novērtēt savas dividenžu politikas efektivitāti.

Lintnera modeļa formula ir

Šī formula apraksta nobriedušas korporācijas dividenžu izmaksu:

Lintnera modelis. Investopedia

Kur:

• Dividende _t ir dividende laikā t, izmaiņas no iepriekšējās dividendes periodā (t - 1) PAC <1 ir daļējas korekcijas koeficients, ir konstante, _t ir kļūdas termiņš

Lintnera modeļa izpratne

Džons Lintners 1956. gadā izstrādāja šo dividenžu modeli, veicot induktīvus pētījumus ar 28 lielām, sabiedriskām ražošanas firmām. Mūsdienās, lai arī Lintners aizgāja bojā pirms gadiem, viņa modelis joprojām ir pieņemtais sākumpunkts, lai saprastu, kā laika gaitā uzturas uzņēmumu dividendes.

Lintners novēroja šādus svarīgus korporatīvo dividenžu politikas aspektus:

1. Uzņēmumiem ir tendence noteikt ilgtermiņa mērķa dividenžu un peļņas koeficientu atbilstoši to pieejamo pozitīvās neto pašreizējās vērtības (NPV) projektu summai. Peļņas palielināšana ne vienmēr ir ilgtspējīga. Rezultātā dividenžu politika būtiski nemainīsies, kamēr menedžeri neredzēs, ka jaunie ieņēmumu līmeņi ir ilgtspējīgi.

Lai gan visi uzņēmumi vēlas uzturēt pastāvīgu dividenžu izmaksu, lai palielinātu akcionāru bagātību, dabiskās biznesa svārstības liek uzņēmumiem ilgtermiņā plānot dividendes, pamatojoties uz to mērķa izmaksu koeficientu.

Pēc Lintnera formulas uzņēmuma direktoru padome lēmumus par dividendēm pamato ar uzņēmuma pašreizējiem neto ienākumiem, tomēr pielāgo tos noteiktiem sistēmiskiem satricinājumiem, pakāpeniski pielāgojot ienākumu izmaiņām laika gaitā.

Lintnera modelis un korporatīvo dividenžu noteikšana

Uzņēmuma direktoru padome nosaka dividenžu politiku, ieskaitot izmaksas likmi un datumu (datumus). Šis ir viens gadījums, kad akcionāri nevar balsot par šo korporatīvo pasākumu (atšķirībā no tādiem gadījumiem kā apvienošanās vai pārņemšana un papildu kritiski jautājumi, piemēram, vadītāju kompensācija).

Trīs galvenās pieejas uzņēmumu dividenžu politikai ir šādas:

1. Atlikušā pieeja, kurā dividenžu maksājumi tiek veikti no atliktā vai atliktā kapitāla tikai pēc tam, kad ir izpildītas īpašās projekta kapitāla prasības. (Šādos gadījumos uzņēmumi paļaujas uz iekšēji radītu kapitālu, lai finansētu jaunus projektus.) Uzņēmumi, kas izmanto atlikušo dividenžu pieeju, pirms jebkādu sadalījumu veikšanas parasti mēģina saglabāt līdzsvaru starp parāda un pašu kapitāla attiecībām. Stabilitātes pieeja, kurā valde bieži vien ceturkšņa dividendes nosaka kā daļu no gada ieņēmumiem. Tas samazina investoru nenoteiktību un nodrošina viņiem pastāvīgu ienākumu avotu. Gan atlikušās, gan stabilitātes pieejas hibrīds, kurā uzņēmuma valde parāda un pašu kapitāla attiecību uzskata par ilgtermiņa mērķi. Šādos gadījumos uzņēmumi parasti izlemj par vienu dividendēm, kas ir salīdzinoši neliela daļa no gada ienākumiem un ko var viegli uzturēt, kā arī par papildu dividenžu izmaksu, kas tiek sadalīta tikai tad, ja ienākumi pārsniedz vispārējos līmeņus.