Kāds ir Jarrow turnbull modelis?
Jarrow Turnbull modelis ir viens no pirmajiem samazinātas formas modeļiem, lai noteiktu kredītrisku. Roberta Jarrow un Stuart Turnbull izstrādātais modelis izmanto daudzfaktoru un dinamisku procentu likmju analīzi, lai aprēķinātu saistību neizpildes varbūtību.
Taustiņu izņemšana
- Jarrow Turnbull modelis ir viens no pirmajiem samazinātas formas modeļiem kredītriska noteikšanai. Roberta Jarrow un Stuart Turnbull izstrādātajā modelī tiek izmantota daudzfaktoru un dinamiska procentu likmju analīze, lai aprēķinātu saistību neizpildes varbūtību. Samazinātas formas modeļi atšķiras no strukturālā kredītriska modelēšanas, no kuras saistību neizpildes varbūtība tiek atvasināta no uzņēmuma aktīvu vērtības.Sakarā ar to, ka strukturālie modeļi ir diezgan jutīgi pret daudzajiem pieņēmumiem, kas ir to dizaina pamatā, Jarrow secināja, ka cenu noteikšanas un riska ierobežošanas metodika ir vēlama samazinātas formas modeļi..
Izpratne par Jarrow turnbull modeli
Kredītriska noteikšana - zaudējumu iespējamība, kas rodas, aizņēmējam neatmaksājot aizdevumu vai neizpildot līgumsaistības - ir ļoti attīstīta joma, kas ietver gan sarežģītu matemātiku, gan augstu oktānskaitli.
Pastāv dažādi modeļi, lai palīdzētu finanšu iestādēm (FI) labāk izprast, vai uzņēmums var neizpildīt savas finansiālās saistības. Iepriekš bija ierasts izmantot rīkus, kas pārbauda saistību neizpildes risku galvenokārt, aplūkojot uzņēmuma kapitāla struktūru.
Jarrow Turnbull modelis, kas tika ieviests deviņdesmito gadu sākumā, piedāvāja jaunu paņēmienu, kā izmērīt saistību neizpildes varbūtību, ņemot vērā mainīgo procentu likmju, ko citādi dēvē arī par aizņēmuma izmaksām, ietekmi.
Jarrow un Turnbull modelis parāda, kā kredīta ieguldījumi darbotos ar dažādām procentu likmēm.
Strukturālie modeļi salīdzinājumā ar samazinātas formas modeļiem
Samazinātas formas modeļi ir viena no divām pieejām kredītriska modelēšanai, otra ir strukturāla. Strukturālie modeļi paredz, ka modelētājam ir pilnīgas zināšanas par uzņēmuma aktīviem un pasīviem, kas noved pie prognozējama saistību neizpildes laika.
Pēc Nobela prēmijas laureāta akadēmiķa Roberta C. Mertona strukturālie modeļi, ko bieži sauc par "Merton" modeļiem, ir viena perioda modeļi, kuru saistību neizpildes varbūtību iegūst no nejaušām izmaiņām uzņēmuma aktīvu nenovērojamajā vērtībā. Saskaņā ar šo modeli saistību neizpildes riski rodas dzēšanas datumā, ja šajā posmā uzņēmuma aktīvu vērtība nokrītas zem tā nenomaksātā parāda.
Merton strukturālo kredīta modeli vispirms piedāvāja kvantitatīvie kredītanalīzes rīku piegādātājs KMV LLC, kuru 2002. gadā, 1990. gadu sākumā iegādājās Moody's Investors Service.
Turpretī samazinātas formas modeļi uzskata, ka modelētājs ir tumsā par uzņēmuma finansiālo stāvokli. Šajos modeļos saistību neizpilde tiek uzskatīta par negaidītu notikumu, ko var regulēt daudz dažādu faktoru, kas notiek tirgū.
Tā kā strukturālie modeļi ir diezgan jutīgi pret daudzajiem pieņēmumiem, kas ir to dizaina pamatā, Jarrow secināja, ka cenu noteikšanai un riska ierobežošanai priekšroka tiek dota samazinātas formas modeļiem.
Īpaši apsvērumi
Lielākā daļa banku un kredītreitingu aģentūru kredītriska novērtēšanai izmanto strukturālu un samazinātas formas modeļu, kā arī patentētu variantu kombināciju. Strukturālie modeļi piedāvā iebūvētu priekšrocību - piedāvā saikni starp firmas kredītkvalitāti un firmas ekonomiskajiem un finanšu nosacījumiem, kas izveidoti Mertona modelī.
Tikmēr Jarrow Turnbull samazinātas formas modeļi izmanto to pašu informāciju, bet tajā ir ņemti vērā noteikti tirgus parametri, kā arī zināšanas par firmas finanšu stāvokli noteiktā brīdī.
