Akciju tirgus rallijs janvārī ir devis ievērojamus ieguvumus, bet neparasti lielam skaitam portfeļu, ko izveidojis Goldman Sachs, ir veicies daudz labāk. Starp 31 tematiskās stratēģijas grozu, kas ņemti no S&P 500 indeksa (SPX) krājumiem, 90% no tiem ir pārsnieguši indeksu, un 17 (55%) ir pārspējuši par 50% vai vairāk, balstoties uz kopējās ienesīguma, ieskaitot dividendes, analīzi., šogad līdz 25. janvārim.
Šajā stāstā, kas ir otrais no diviem rakstiem, apskatīti pieci portfeļi, no kuriem visi pārspēj S&P 500 vismaz par 50%, kā aprakstīts tabulā zemāk. Portfeļi ir nosaukti: ROE izaugsme, spēcīga bilance, augsta koriģētā FCF ienesīgums, zemas nodokļu likmes un zemas darbaspēka izmaksas. Savā pirmajā rakstā trešdien mēs apskatījām trīs citus Goldman portfeļus.
5 portfeļi ar mirdzošu atgriešanos
(YTD kopējais ienesīgums)
- ROE pieaugums: + 10% spēcīga bilance: + 10% ar augstu koriģētu FCF ienesīgumu: + 9% zemas nodokļu likmes: + 9% zemas darbaspēka izmaksas: + 9% S&P 500: + 6%
Nozīme ieguldītājiem
Zemāk ir apskatīti divi no šiem groziem, ROE izaugsme un augsta koriģētā bezmaksas naudas plūsma. Federālo rezervju jaunajai nostājai, ko tā apturēs procentu likmju paaugstināšanā, jābūt pozitīvai lielākajai daļai Goldmana grozu. Attiecībā uz spēcīgas bilances portfeli, pauze var mazināt tā pārsniegšanas potenciālu salīdzinājumā ar ļoti aizņemtiem, vājiem bilances krājumiem.
ROE izaugsmes portfelis. Šajā grozā, kura kāpums šogad bija 10%, ir 50 S&P 500 krājumi ar labākajiem prognozētajiem kapitāla atdeves pieauguma tempiem (ROE), pamatojoties uz ieņēmumu un bilances vērtības prognozēm. Viņu metodika ir rezultāts 30 gadu ilgam pētījumam, kurā tiek izmantoti arī dažādi filtri.
Tiek prognozēts, ka groza vidējais krājums palielinās tā ROE no 23% no pēdējiem 12 mēnešiem līdz nākamajiem 12 mēnešiem. Turpretī sagaidāms, ka vidējie S&P 500 krājumi palielināsies tikai par 3%. Starp krājumiem šajā grozā ir Cisco Systems Inc. (CSCO), kas ir vadošais datortīklu produktu un pakalpojumu piegādātājs, biotehnoloģiju uzņēmums Amgen Inc. (AMGN) un dzelzceļa Union Pacific Corp. (UNP).
Šiem krājumiem ir prognozēti ROE pieauguma līmeņi no 35% līdz 46%, un priekšējie ROE, kas ir aptuveni divas vai trīs reizes lielāki par S&P 500 mediānu. Amgen šonedēļ ziņoja par ceturtā ceturkšņa ieņēmumiem, kas pārsniedza vienprātības aplēses par 4, 9%, uz vienu Zacks Equity Research. Pagājušajā nedēļā Union Pacific sagādāja peļņas pārsteigumu - 2, 9% par Zacks.
Augsts koriģētais bezmaksas naudas plūsmas ienesīguma portfelis. Goldmana analītiķi saka, ka nozares tradicionālajai pieejai, kurā brīvo naudas plūsmu dalās ar tirgus kapitalizāciju, ir dažas būtiskas nepilnības. "Tradicionālā FCF peļņa nediferencē lielo naudas plūsmu no operācijām un zemos kapitāla izdevumus… padarot to grūti salīdzināmu starp nozarēm vai starp uzņēmumiem ar dažādu veidu bilancēm, " saka Goldmans. To korekcija palielina kopējos kapitāla izdevumus, no kuriem atskaitīts nolietojums un R&D izdevumi.
Goldmana FCF portfeļa peļņa šogad bija 9%. Vidējā krājuma šajā 50 uzņēmumu grozā koriģētā brīvās naudas plūsmas (FCF) ienesīgums ir 14% salīdzinājumā ar 6% vidējam S&P 500 krājumam. Starp krājumiem ar visaugstāko FCF ražu grozā ir pusvadītāju ražotājs Micron Technology Inc. (MU) - 42%, transportlīdzekļu ražotājs Ford Motor Co. (F) - 36% un DISH Network Corp. (DISH), a. TV programmu nodrošinātājs, izmantojot satelītu un internetu, 28%.
Skatos uz priekšu
Vairāki no Goldmana groziem ir izstrādāti, lai aizstāvētos pret ekonomikas lejupslīdi vai lāču tirgu. Ja Fed seko un pārtrauc savu procentu likmju paaugstināšanu, kā paziņots, tas var dramatiski ietekmēt daudzu šo portfeļu atdevi 2019. gadā. Tādā gadījumā riskantāki portfeļi būtu daudz labāk piemēroti pārspēt.
