Kas ir apgrieztā ienesīguma līkne?
Apgrieztā ienesīguma līkne atspoguļo situāciju, kad ilgtermiņa parāda instrumentiem ir zemāka ienesīgums nekā īstermiņa parāda instrumentiem ar tādu pašu kredītkvalitāti. Ienesīguma līkne ir līdzīgu obligāciju ienesīguma grafisks attēlojums dažādos termiņos. Normāla ienesīguma līkne sliecas uz augšu, atspoguļojot to, ka īstermiņa procentu likmes parasti ir zemākas nekā ilgtermiņa likmes. Tas ir paaugstinātu riska prēmiju rezultāts ilgtermiņa ieguldījumiem.
Kad ienesīguma līkne mainās, īstermiņa procentu likmes kļūst augstākas nekā ilgtermiņa procentu likmes. Šis ienesīguma līknes tips ir retākais no trim galvenajiem līkņu veidiem un tiek uzskatīts par ekonomikas lejupslīdes prognozētāju. Ienesīguma līknes inversijas retuma dēļ tās parasti pievērš uzmanību no visām finanšu pasaules daļām.
Apgriezta ienesīguma līkne
GALVENIE RAKSTI
- Apgrieztā ienesīguma līkne atspoguļo scenāriju, kurā īstermiņa parāda instrumentiem ir augstāka ienesīgums nekā ilgtermiņa instrumentiem. Parasti ilgtermiņa obligācijām ir augstāka ienesīgums nekā īstermiņa obligācijām. Apgrieztā ienesīguma līkne bieži tiek uzskatīta par rādītāju gaidāmā lejupslīde. Tā kā ienesīguma līknes inversijas ir mazas, tām ir tendence pievērst lielu uzmanību finanšu presē.
Izpratne par apgrieztām ienesīguma līknēm
Vēsturiski ienesīguma līknes inversija ir notikusi pirms daudziem lejupslīdes ASV. Šīs vēsturiskās korelācijas dēļ ienesīguma līkni bieži uzskata par veidu, kā paredzēt biznesa cikla pagrieziena punktus. Apgrieztā ienesīguma līkne patiesībā nozīmē to, ka vairums investoru uzskata, ka procentu likmes kritīsies. Praktiski recesijas parasti izraisa procentu likmju pazemināšanos. Apgrieztām ienesīguma līknēm bieži, bet ne vienmēr, seko lejupslīdes.
Apgrieztām ienesīguma līknēm bieži, bet ne vienmēr, seko lejupslīdes.
Vienkāršības labad ekonomisti bieži izmanto starpību starp desmit gadu un divu gadu valsts kases ienesīgumu, lai noteiktu, vai ienesīguma līkne ir apgriezta. Federālās rezerves uztur šīs starpības diagrammu, un tā tiek atjaunināta lielākajā daļā darba dienu.
Daļēja inversija notiek, ja tikai dažām īstermiņa kasēm ir augstāka ienesīgums nekā ilgtermiņa kasēm. Apgrieztu ienesīguma līkni dažreiz sauc par negatīvas ienesīguma līkni.
Apgriezta ienesīguma līkne. Attēla autore Džūlija Banga © Investopedia 2019
Brieduma apsvērumi
Fiksēta ienākuma vērtspapīriem ar garāku dzēšanas termiņu peļņa parasti ir augstāka. Augstāka peļņa no ilgāka termiņa vērtspapīriem ir termiņa riska prēmijas rezultāts. Tā kā visas pārējās lietas ir vienādas, obligāciju ar ilgāku termiņu cenas vairāk mainās attiecībā uz visām dotajām procentu likmju izmaiņām. Tas ilgtermiņa obligācijas padara riskantākas, tāpēc ieguldītājiem šis risks parasti ir jākompensē ar augstāku ienesīgumu.
Ja ieguldītājs domā, ka ienesīgums ir mazāks, ir loģiski pirkt obligācijas ar ilgāku termiņu. Tādā veidā ieguldītājam ir jāsaglabā šodienas augstākās procentu likmes. Cena pieaug, jo vairāk investoru pērk ilgtermiņa obligācijas, kas samazina ienesīgumu. Kad ilgtermiņa obligāciju ienesīgums samazinās pietiekami tālu, tas iegūst apgrieztu ienesīguma līkni.
Ekonomiskie apsvērumi
Ienesīguma līknes forma mainās līdz ar ekonomikas stāvokli. Normālā vai augšupvērstā ienesīguma līkne rodas, kad ekonomika aug. Kad investori sagaida lejupslīdi, viņi sagaida arī procentu likmju pazemināšanos. Kā mēs zinām, pārliecība, ka procentu likmes kritīsies, ienesīguma līkni apgrieza.
Ir pilnīgi racionāli gaidīt, ka recesijas laikā procentu likmes pazeminās. Ja notiek lejupslīde, krājumi kļūst mazāk pievilcīgi un var ienākt lāču tirgū. Tas palielina obligāciju pieprasījumu, kas paaugstina to cenas un samazina ienesīgumu. Federālās rezerves parasti arī pazemina īstermiņa procentu likmes, lai stimulētu ekonomiku lejupslīdes laikā. Tas padara obligācijas pievilcīgākas, kas vēl vairāk paaugstina to cenas un samazina ienesīgumu.
Apgrieztu ienesīguma līkņu vēsturiski piemēri
- 2019. gadā ienesīguma līkne ir īsi apgriezta. Federālo rezervju līmeņa procentu likmju paaugstināšanas sērija 2018. gadā radīja cerības uz recesiju. Šīs cerības galu galā lika FED atkāpties no procentu likmju pieauguma. Pārliecība par procentu likmju pazemināšanos izrādījās pareiza, un obligāciju investori guva labumu. Sākot ar 2019. gada novembri, nebija skaidrs, vai notiks lejupslīde. 2006. gadā lielāko gada daļu ienesīguma līkne tika apgriezta. 2007. gadā turpināja pārsniegt ilgtermiņa valsts obligācijas, pārsniedzot krājumus. 2008. gadā strauji pieauga ilgtermiņa valsts kases krājumi, kad notika akciju tirgus krišana. Šajā gadījumā ieradās Lielā lejupslīde un izrādījās sliktāka, nekā gaidīts. 1998. gadā ienesīguma līkne tika īsi apgriezta. Pēc Krievijas parāda saistību neizpildes dažas nedēļas valsts obligāciju cenas pieauga. Ātrās procentu likmju samazināšanas, ko veica Federālās rezerves, palīdzēja novērst lejupslīdi Amerikas Savienotajās Valstīs. Tomēr Fed darbības, iespējams, veicināja dotcom burbuli.
