Eirodollari, kurus viegli sajaukt ar valūtas pāra EUR / USD vai euro FX fjūčeriem, nav nekā kopīga ar Eiropas vienoto valūtu, kas tika ieviesta 1999. gadā. Drīzāk eirodolāri ir termiņnoguldījumi, kas denominēti ASV dolāros un tiek turēti bankās ārpus ASV. Termiņnoguldījums ir vienkārši procentu ienākumu bankas noguldījums ar noteiktu termiņu.
Tā kā eirodolāri atrodas ārpus ASV robežām, tie nav federālo rezervju jurisdikcijā un ir pakļauti zemāka līmeņa regulējumam. Tā kā uz eiro banknotēm neattiecas ASV banku noteikumi, lielāks investoru riska līmenis tiek atspoguļots augstākās procentu likmēs.
Eirodolāru nosaukums tika iegūts no fakta, ka sākotnēji dolāros denominētie noguldījumi galvenokārt notika Eiropas bankās. Sākumā šie noguldījumi bija zināmi kā eirobanku dolāri. Tomēr ASV dolāros denominētie noguldījumi tagad tiek turēti finanšu centros visā pasaulē, un tos joprojām dēvē par eirodolāriem.
Līdzīgi (un arī mulsinoši) terminu eurovalūta lieto, lai aprakstītu valūtu, kas iemaksāta bankā, kas neatrodas mītnes valstī, kurā valūta tika izdota. Piemēram, Japānas jenas, kas noguldītas bankā Brazīlijā, tiek definētas kā euro valūta.
Eirodolāru vēsture
Pēc Otrā pasaules kara beigām ārpus ASV glabāto ASV dolāru noguldījumu apjoms ievērojami palielinājās. Pie veicinošajiem faktoriem piederēja Maršala plāna rezultātā palielinātais importa līmenis uz Amerikas Savienotajām Valstīm un ekonomiskais atbalsts Eiropai.
Eirodolāru tirgus izsekošana meklējama aukstā kara laikmetā, 50. gados. Šajā periodā Padomju Savienība sāka pārvietot no ASV bankām savus ieņēmumus dolāros, kas gūti, pārdodot tādas preces kā jēlnafta. Tas tika darīts, lai neļautu Amerikas Savienotajām Valstīm iesaldēt savus aktīvus. Kopš tā laika eirodolāri ir kļuvuši par vienu no lielākajiem īstermiņa naudas tirgiem pasaulē, un to procentu likmes ir kļuvušas par korporatīvā finansējuma etalonu.
Eurodollar nākotnes līgumi
Eirodolāru fjūčeru līgumu 1981. gadā uzsāka Čikāgas preču birža (CME), iezīmējot pirmo ar skaidru naudu norēķinu fjūčeru līgumu. Beidzoties termiņlīgumu nākotnes līgumu pārdevējam, kurš norēķinās par skaidru naudu, tas var pārsūtīt saistīto naudas pozīciju, nevis veikt pamataktīva piegādi.
Eurodollar fjūčeri sākotnēji tika tirgoti Čikāgas preču biržas augšējā stāvā tās lielākajā bedrē, kurā atradās pat 1500 tirgotāju un ierēdņu. Tomēr lielākā daļa eurodollar fjūčeru tirdzniecības tagad notiek elektroniski.
Eirodolāru fjūčeru pamatā esošais instruments ir eirodolārs termiņnoguldījums, kura pamatsumma ir USD 1 miljons ar trīs mēnešu termiņu.
Eirodolārā līguma simbols “atvērta izaicinājums” (ti, tirdzniecības vietās, kur rīkojumi tiek paziņoti ar saucieniem un ar roku signāliem) ir ED, bet elektroniskais līguma simbols ir GE. Eirodolāru fjūčeru elektroniskā tirdzniecība notiek CME Globex elektroniskās tirdzniecības platformā no svētdienas līdz piektdienai, no pulksten 18:00 līdz 17:00 EST. Derīguma termiņš ir marts, jūnijs, septembris un decembris, tāpat kā citiem finanšu nākotnes līgumiem. Ērces lielums (minimālās svārstības) ir viena ceturtā daļa no viena bāzes punkta (0, 0025 = 6, 25 USD par līgumu) tuvākajā līguma darbības laikā, kas beidzas, un puse no viena bāzes punkta (0, 005 = 12, 50 USD par līgumu) visos pārējos līguma mēnešos. Fjūčers, ko izmanto nākotnes līgumos, ļauj tirgoties vienam līgumam ar maržu aptuveni 1000 USD.
Eirodollari ir kļuvuši par vadošo CME piedāvāto līgumu vidējā dienas apjoma un atvērto procentu izteiksmē (kopējais atvērto līgumu skaits). Sākot ar 2018. gada februāri, eiro kursi ievērojami pārsniedza E-Mini S&P 500 fjūčeru (elektroniski tirgoto fjūčeru līgums, kas ir par piektdaļu standarta S&P 500 fjūčeru līguma lielums), jēlnaftas fjūčeru un 10 gadu obligāciju fjūčeru vidējo dienas tirdzniecības apjomu un atklāta interese.
LIBOR un Eirodollari
Eirodolāru fjūčeru cena atspoguļo procentu likmi, ko piedāvā noguldījumiem ASV dolāros bankās, kas atrodas ārpus ASV. Konkrētāk, cena atspoguļo 3 mēnešu ASV dolāra LIBOR (Londonas starpbanku piedāvātās likmes) procentu likmes tirgus normu, kas paredzēta līguma norēķinu dienā. LIBOR ir etalons īstermiņa procentu likmēm, pēc kurām bankas var aizņemties līdzekļus Londonas starpbanku tirgū. Eurodollar nākotnes līgumi ir uz LIBOR balstīti atvasinājumi, kas atspoguļo Londonas starpbanku piedāvāto likmi 3 mēnešu USD 1 miljona depozītam.
Eurodollar fjūčeru cenas tiek izteiktas skaitliski, izmantojot 100 mīnus paredzēto 3 mēnešu ASV dolāru LIBOR procentu likmi. Tādā veidā eurodollar fjūčeru cena USD 96, 00 atspoguļo netiešo norēķinu procentu likmi 4%.
Piemēram, ja ieguldītājs pērk vienu eurodollar fjūčeru līgumu par USD 96, 00 un cena palielinās līdz USD 96, 02, tas nozīmē zemāku netiešo LIBOR norēķinu - 3, 98%. Fjūčeru līguma pircējs būs nopelnījis 50 USD. (1 bāzes punkts, 0, 01, ir vienāds ar 25 USD par līgumu, tad 0, 02 solis ir vienāds ar izmaiņām 50 USD par līgumu.)
Riska ierobežošana ar Eurodollar Futures
Eurodollar nākotnes līgumi ir efektīvs līdzeklis uzņēmumiem un bankām, lai nodrošinātu naudas procentu likmi, ko tā nākotnē plāno aizņemties vai aizdot. Eirodolāru līgumu izmanto, lai nākotnē varētu nodrošināties pret ienesīguma līknes izmaiņām.
Piemēram: Pieņemsim, ka uzņēmums septembrī zina, ka decembrī viņam būs jāaizņemas 8 miljoni ASV dolāru, lai veiktu pirkumu. Atgādiniet, ka katrs eurodollar nākotnes līgums ir USD 1 miljona termiņnoguldījums ar trīs mēnešu termiņu. Uzņēmums var nodrošināties pret nelabvēlīgām procentu likmju izmaiņām šajā trīs mēnešu periodā, īsā laikā pārdodot astoņu decembra eirodolāru fjūčeru līgumus, kas veido 8 miljonus USD, kas nepieciešami pirkumam.
Eirodolāru fjūčeru cena atspoguļo paredzamo Londonas starpbanku piedāvāto likmi (LIBOR) norēķinu brīdī, šajā gadījumā - decembrī. Īslaicīgi pārdodot decembra līgumu, uzņēmums gūst peļņu no procentu likmju augšupejošām izmaiņām, kas atspoguļojas attiecīgi zemākās decembra eurodollar fjūčeru cenās.
Pieņemsim, ka 1. septembrī Eirodolāra decembra fjūčeru līgumcena bija precīzi USD 96, 00, kas nozīmē procentu likmi 4, 0%, un ka termiņa beigu decembrī termiņa beigu cena ir USD 95, 00, atspoguļojot augstāku procentu likmi 5, 0%. Ja uzņēmums septembrī būtu pārdevis astoņus eurodollar līgumus par USD 96, 00, tas būtu guvis labumu par 100 bāzes punktiem (100 x 25 USD = 2500 USD) par astoņiem līgumiem, kas būtu vienādi ar 20 000 USD (2500 USD x 8), kad tie sedza īso pozīciju.
Šādā veidā uzņēmums spēja kompensēt procentu likmju pieaugumu, faktiski fiksējot decembrī paredzamo LIBOR, jo tas atspoguļojās decembra eurodollar līguma cenā laikā, kad septembrī tā veica īsās pozīcijas pārdošanu.
Spekulē ar Eurodollar nākotnes līgumiem
Kā procentu likmes produkts ASV federālo rezervju politikas lēmumiem ir liela ietekme uz nākotnes līgumu cenām. Svārstīgums šajā tirgū parasti tiek novērots ap svarīgiem Federālā atklātā tirgus komitejas (FOMC) paziņojumiem un ekonomikas izlaidumiem, kas varētu ietekmēt Federālo rezervju monetāro politiku.
Federālo rezervju politikas maiņa uz procentu likmju pazemināšanu vai paaugstināšanu var notikt vairāku gadu laikā. Eurodollar nākotnes līgumus ietekmē šīs galvenās monetārās politikas tendences.
Eirodolāru fjūčeru ilgtermiņa tendenču īpašības padara līgumu par pievilcīgu izvēli tirgotājiem, kuri izmanto tendences sekojošas stratēģijas. Apsveriet šo diagrammu no 2000. līdz 2007. gadam, kur eurodollar bija vērsts uz augšu 15 mēnešus pēc kārtas un vēlāk zemāks par 27 mēnešiem pēc kārtas.
Augstais likviditātes līmenis un relatīvi zemais dienas svārstīgums (ti, vienas dienas laikā) rada iespēju tirgotājiem izmantot “tirgus veidošanas” tirdzniecības stilu. Tirgotāji, kas izmanto šo bezvirziena stratēģiju (ne bullish, ne lācīgs), vienlaikus nosūta pasūtījumus uz cenu un piedāvājumu, cenšoties fiksēt starpību. Sarežģītākas stratēģijas, piemēram, arbitrāžu un izplatīšanos pret citiem līgumiem, tirgotāji izmanto arī eiro termiņa nākotnes līgumu tirgū.
Eirodollari tiek izmantoti TED starpībā, kas tiek izmantota kā kredītriska indikators. TED starpība ir cenu starpība starp procentu likmēm trīs mēnešu nākotnes līgumiem ASV Valsts kasēs un trīs mēnešu līgumiem ar eiro dolāriem ar vienādiem derīguma termiņiem. TED ir akronīms, izmantojot T-Bill un ED, kas ir eurodolāra nākotnes līguma simbols. TED starpības pieaugums vai samazinājums atspoguļo viedokli par starpbanku aizdevumu saistību neizpildes riska līmeni.
Grunts līnija
Eirodollari bieži tiek ignorēti mazumtirgotājiem, kuriem ir tendence uz nākotnes līgumiem, kas piedāvā lielāku īstermiņa svārstīgumu, piemēram, E-mini S&P vai jēlnaftu. Tomēr dziļais likviditātes līmenis un ilgtermiņa tendences eurodollar tirgū piedāvā interesantas iespējas gan maziem, gan lieliem fjūčeru tirgotājiem.
