Spēcīgais akciju cenu kāpums piektdien dod bullish investoriem jaunas cerības uz nākotnes ieguvumiem, taču citiem lielajiem ikdienas sasniegumiem, kas reģistrēti pēdējos mēnešos, bieži seko kritumi līdz jauniem kritumiem. Tikmēr Bank of America Merrill Lynch analītiķi brīdina, ka akciju cenu pazemināšanās, nepastāvības kāpums un likviditātes iztvaikošana vērtspapīru tirgos var kompensēt vispārēju ekonomisko sašaurināšanos. “Mēs domājam, ka to vairs nevar noraidīt kā troksni nelikviditātes vai mašīnu tirdzniecības dēļ, ” raksta BofAML nesenā ziņojumā, kuru citēja Barron's.
S&P 500 indekss (SPX) par 4. janvāra dienas pieaugumu bija 3.4%, bet tas joprojām ir korekcijā - tagad tas ir par 13.9% zemāks nekā 2018. gada septembrī uzstādītais rekordaugstais līmenis. Ja BofAML ir pareiza, var rasties apburtais cikls, ņemot vērā, ka lejupslīdes mēdz izraisīt lāču tirgus vai pasliktināt jau notiekošos. Zemāk esošajā tabulā parādītas visilgākās lejupslīdes ASV kopš 1929. gada, sākot no ekonomikas maksimuma līdz zemākajai atzīmei.
Garākās ASV lejupslīdes kopš 1929. gada
- 43 mēneši no 1929. gada augusta līdz 193318 martam mēneši no 2007. gada decembra līdz 2009. gada jūnijam16 mēneši no 1973. gada novembra līdz 1975. gada martam16 mēneši no 1981. gada jūlija līdz 1982. gada novembrim.
Nozīme ieguldītājiem
Pirmais no iepriekš uzskaitītajiem lejupslīdes gadījumiem bija pagājušā gadsimta 30. gadu lielās depresijas sākums, un 1929. gada akciju tirgus krahs notika tā sākumposmā. Iepriekšējo recesiju atkārtoja 2008. gada finanšu krīze, un to pavadīja jaunākais S&P 500 lāču tirgus.
"Mēs nonākam recesijā. Es domāju, ka tas notiks nākamajā gadā, " ir Toronto bāzētā Gluskin Sheff + Associates galvenā ekonomista un stratēģa Deivida Rozenberga viedoklis, kā viņš sacīja CNBC. "Mums ir vairāk nekā 80% recesijas iespējamība, pamatojoties tikai uz to, ka Fed pastiprina politiku, " viņš piebilda. "Šī finanšu nosacījumu sašaurināšanās, ko mēs esam redzējuši tirgos, dažos pirmajos ceturkšņos, ja šogad notiks, radīs kaskādes efektu ekonomikā, " viņš secināja.
Augsta ienesīguma obligācijas, kuru reitings ir CCC, kas ir īpaši riskants šī tirgus segments, tirgojas ar grūtībās nonākušām cenām, norāda Barrona piezīmes, norādot, ka investori baidās no saistību neizpildes. Tikmēr BofAML prognozē, ka augsta ienesīguma parāda nokavējuma likme 2019. gadā būs 5, 5%, salīdzinot ar 3, 25% 2018. gadā, piebilst Barrona paziņojums. Lai arī viņi vēl neredz "pilna cikla" sākšanos, BofAML analītiķi Oļegs Melentjevs un Ēriks Ju uzskata to par vienu no vairākiem rādītājiem, ka kredītcikls ir visaugstākais, un tas ir paredzēts sašaurinājumam. Starp citiem ir BBB reitingu parādu pazemināšana, vāji aizdevumu nosacījumi, stingrāka Federālo rezervju sistēma, politiskā spriedze ASV un Eiropā un tirdzniecības kari.
Personīgā patēriņa izdevumi, ko bieži sauc arī par patērētāju izdevumiem, uz Sentluisas Federālo rezervju banku 2018. gada trešajā ceturksnī bija 68% no ASV IKP. Lai gan patērējamie personīgie ienākumi ir galvenais patērētāju tēriņu virzītājspēks, personīgais labums ir vēl viens būtisks faktors. Krītošajam akciju tirgum var būt negatīva ietekme uz plašāku ekonomiku, samazinot patērētāju tēriņus, kā arī ierobežojot korporāciju iespējas piesaistīt jaunu pamatkapitālu.
Skatos uz priekšu
Saskaņā ar Džona Hopkinsa universitātes ekonomikas profesora Jonathana Wright izstrādāto modeli, kurš ir bijis Federālo rezervju padomes speciālais padomnieks, recesijas izredzes uz ASV, kas sākas 2019. gadā, ir tikai 2, 4% uz katru meklēto alfa.. Tomēr nesen veiktā ASV uzņēmumu galveno finanšu vadītāju (CFO) aptauja atklāj, ka vairāk nekā 80% respondentu paredz, ka lejupslīde sāksies līdz 2020. gadam, raksta žurnāls Money.
Citi ievērības cienīgi novērotāji, kas uzskata, ka lejupslīde varētu sākties kaut kad pirms 2021. gada sākuma, par to pašu žurnālā Money iekļauto stāstu ietver miljardieru riska ieguldījumu fonda pārvaldnieku Reju Dalio, bijušo federālo rezervju priekšsēdētāju Benu Bernanke, Marku Zandi, Moody's galveno ekonomistu. Analītika, JPMorgan un BlackRock stratēģiju un ekonomikas komandas, kā arī ekonomists Nouriel Roubini, kurš prognozēja 2008. gada finanšu krīzi.
Saskaņā ar bijušā ASV Valsts kases sekretāra Lawrence Summers viedokli iespējamās, ka ASV lejupslīde sāksies līdz 2020. gadam, ir 50% no katras CNBC. Pēc vairāk nekā 100 Reuters aptaujāto ekonomistu domām, varbūtība ir 40%. Cita Reuters aptauja, kurā piedalījās vairāk nekā 500 fondu pārvaldnieku, ekonomistu, valūtas analītiķu un akciju stratēģu, norāda uz plaši izplatītu uzskatu, ka ASV ekonomika ir sasniegušas maksimumu vai tuvu tam un ka ir gaidāma lejupslīde.
Visbeidzot, ņemiet vērā, ka 1987. gada akciju tirgus krahs ir visjaunākais lāču tirgus piemērs, ko nepavada recesija. Dotcom avārija 2000. – 2002. Gadā sākās, kamēr ASV ekonomika joprojām paplašinājās, un vēlāk attīstījās lejupslīde. Tikmēr 2007. līdz 2009. gada lejupslīdi un to pavadošo lāču tirgu daļēji kompensēja 2007. gada hipotēku hipotēku krīze, kuru pasliktināja 2008. gadā plaši izplatītā finanšu krīze.
