Grāmatvedības vērtība un patiesā vērtība ir divi veidi, kā novērtēt uzņēmuma vērtību. Starp tām ir vairākas atšķirības, taču būtībā bilances vērtība ir tagadnes mērs, savukārt patiesajā vērtībā tiek ņemtas vērā aplēses nākotnē.
Kas ir uzskaites vērtība?
Grāmatvedības vērtība ir balstīta uz kopējo aktīvu vērtību, no kuras atskaitīta kopējo saistību vērtība - tā mēģina novērtēt neto aktīvus, ko uzņēmums ir izveidojis līdz šim brīdim. Teorētiski tā ir summa, kuru akcionāri saņemtu, ja uzņēmums tiktu pilnībā likvidēts.
Piemēram, ja uzņēmumam ir 23, 2 miljardi dolāru aktīvos un 19, 3 miljardi dolāru saistībās, atšķirība būs uzņēmuma uzskaites vērtībai, 3, 9 miljardiem dolāru. Lai izteiktu šo numuru kā vienas akcijas uzskaites vērtību, vienkārši ņemiet bilances vērtību un daliet to ar apgrozībā esošo akciju skaitu. Ja konkrētais uzņēmums šobrīd tirgojas zem tā uzskaites vērtības, to bieži uzskata par nenovērtētu.
Tomēr grāmatvedības vērtības kā vērtības mēra izmantošanai ir vairākas problēmas. Piemēram, maz ticams, ka vērtība, ko uzņēmums saņems likvidācijas gadījumā, būs vienāda ar bilances vērtību uz vienu akciju. Neskatoties uz to, to joprojām var izmantot kā noderīgu etalonu, lai novērtētu, cik daudz rentabla uzņēmuma akciju varētu samazināties, ja tirgus tam kļūst skābs.
Kas ir patiesā vērtība?
Patiesā vērtība ir vērtības mēraukla, kas balstīta uz nākotnes peļņu, kuru no uzņēmumiem paredzēts gūt ieguldītājiem - tā mēģina izmērīt kopējos neto aktīvus, ko uzņēmumam paredzēts uzbūvēt nākotnē. No ieguldījumu viedokļa to uzskata par patieso uzņēmuma vērtību, un to aprēķina, ņemot vērā ienākumu pašreizējo vērtību (attiecināma uz ieguldītājiem), ko uzņēmumam ir paredzēts gūt nākotnē, kā arī uzņēmuma nākotnes pārdošanas vērtību.
Šī pasākuma ideja ir tāda, ka akciju pirkšana dod īpašniekam tiesības uz viņa daļu no uzņēmuma ienākumiem nākotnē. Ja visi nākotnes ieņēmumi ir precīzi zināmi kopā ar galīgo pārdošanas cenu, var aprēķināt uzņēmuma patieso vērtību.
Piemēram, ja mēs pieņemam, ka uzņēmums darbojas aptuveni vienu gadu un nopelna USD 1000, pirms tiek pārdots par 10 000 USD, mēs varam atrast uzņēmuma patieso vērtību. Gada beigās mēs būsim saņēmuši 11 000 USD. Ja mūsu nepieciešamā atdeves likme ir 10 procenti, tad nākotnes ienākumu un pārdošanas cenas pašreizējā vērtība šodien ir 10 000 USD. Ja mums par uzņēmumu būtu jāmaksā vairāk nekā 10 000 USD, mūsu prasītā atdeves likme netiktu izpildīta.
(Lai uzzinātu vairāk, iepazīstieties ar grāmatu Book un Value Investing.)
