Ir pierādījumi, kas atbalsta efektīvas tirgus hipotēzes pamatojumu, taču teorijas pamat secinājums no tā loģiski neizriet un ir kļūdains. Efektīva tirgus hipotēze būtībā teorē, ka tirgus efektivitāte liek akciju cenām precīzi atspoguļot visu pieejamo informāciju jebkurā brīdī. Spēcīgākā teorijas versija ir tāda, ka visa attiecīgā informācija par akciju cenām jau ir atspoguļota pašreizējā tirgus cenā. Nedaudz mazāk ambiciozs teorijas variants ir tāds, ka visa attiecīgā publiskā informācija vienmēr tiek atspoguļota tirgus daļu cenās un tirgus gandrīz uzreiz koriģē jebkuru iepriekš privātu vai iekšēju informāciju, tiklīdz tā kļūst publiski zināma. Būtībā tirgus tirdzniecība ir efektīva, jo tā noved pie pašreizējās tirgus cenas noteiktā laika posmā, precīzi atspoguļojot akciju vai citu ieguldījumu aktīvu faktisko vērtību.
Tirgus darbības pierādījumi noteikti atbalsta šo teoriju. Bieža parādība tirgos ir izlaišana, kas tiek interpretēta kā negatīvas ziņas tirgum, kam seko nevis cenas kritums, bet būtībā nereaģēšana, kam seko cenas pieaugums. Tirgotāji un analītiķi to bieži izskaidro, sakot, ka tirgum jau ir noteikta cena sliktajās ziņās pirms tā publiskas izdošanas.
Tomēr, pat ja hipotēze būtībā ir pareiza, galvenais no tā izdarītais secinājums, ka tirgotājam nav iespējams konsekventi "pārspēt tirgu", ir nepareizs. Teorija ir tāda, ka, tā kā tirgus cena vienmēr atspoguļo faktisko tirgus vērtību, nekad nevar, piemēram, pirkt nepietiekami novērtētu krājumu, jo saskaņā ar hipotēzi, kaut arī krājums var šķist nenovērtēts, tas faktiski tiek pienācīgi novērtēts jebkurā konkrētā brīdī. Pēc šī secinājuma, kas pats par sevi ir mazliet apšaubāms, efektīvās tirgus hipotēzes abonenti veic nepamatotu, neloģisku lēcienu uz plašāku secinājumu, ka tirgus efektivitāte nozīmē, ka neviens ieguldītājs nevar konsekventi pārspēt kopējo tirgus vidējo ieguldījumu atdevi.
Šāds galīgs secinājums par iespējamo ieguldītāja darbību vienkārši loģiski neizriet no teorijas pamatiem. Pat pieņemot domu, ka pašreizējā tirgus daļas cena vienmēr precīzi atspoguļo faktisko tirgus vērtību, tas neizslēdz iespēju, ka konkrētais ieguldītājs vai portfeļa pārvaldnieks var konsekventi gūt labumu no notiekošajām tirgus cenas izmaiņām. Efektīvā tirgus hipotēzes teorijā nekas neliecina par secinājumu, ka ieguldītājam vai analītiķim nav iespējams, piemēram, veikt fundamentālu analīzi un precīzi spekulēt pirms fakta par plaši izplatītajiem interneta lietošanas panākumiem un veikt laimi, nopērkot Google akcijas par USD 30 par akciju.
Faktiski daudzi investori ir pierādījuši savu spēju laika gaitā konsekventi pārspēt tirgu, tostarp Pols Tudors Džounss, Džons Templetons, Džordžs Soross un Vorens Bafets. Kaut arī ir pierādījumi, ka tirgus cenā konkrētajā brīdī patiešām ir efektīvi iekļauta visa būtiskā informācija, fakti liecina, ka tā ir kļūda, loģikas kļūda, lai izdarītu secinājumu, ka saprātīgi investori nevar konsekventi pārspēt tirgu.
