Cietā zvana aizsardzības DEFINĪCIJA
Aizsardzība pēc aktīvajām sarunām ir pieprasāmas obligācijas dzīves periods, kurā emitentam nav atļauts obligāciju izpirkt. Šī aizsardzība parasti ilgst pirmos trīs līdz piecus obligācijas dzīves gadus.
Cieto sarunu aizsardzību sauc arī par absolūtu zvana aizsardzību.
PĀRBAUDE Aizsardzība ar cieto zvanu
Investoriem, kas iegādājas obligācijas, tiek maksāti procenti par obligācijas darbības laiku. Kad obligācijas termiņš beidzas, obligāciju turētājiem tiek atmaksāta pamatsumma, kas vienāda ar obligācijas nominālvērtību. Procentu likmēm un obligāciju cenām ir apgrieztas attiecības - obligācijas vērtība samazinās, kad tirgū dominē procentu likmes, un otrādi. Kaut arī obligāciju īpašnieki dod priekšroku ieguldījumiem obligācijās ar augstākām likmēm, jo tas nozīmē, ka maksājumi ar lieliem procentiem ir lielāki, emitenti drīzāk pārdod obligācijas ar zemākām likmēm, lai samazinātu aizņēmumu izmaksas. Tādējādi, samazinoties procentu likmēm, emitenti atcels esošās obligācijas pirms to dzēšanas un refinansēs parādu ar zemākām procentu likmēm, kas atspoguļojas ekonomikā. Obligācijas, kuras tiek atmaksātas pirms termiņa, pārtrauc maksāt procentus, liekot investoriem atrast procentu ienākumus no citiem ieguldījumiem, parasti ar zemāku procentu likmi (reinvestēšanas risks). Lai pasargātu pieprasāmo obligāciju turētājus no tā, lai viņu parādzīmes tiktu atmaksāti pārāk agri, lielākajā daļā uzticības apliecinājumu ir ietverta aizsardzība pret stingriem pirkumiem.
Spēcīga pieprasījuma aizsardzība ir laika posms, kurā emitents nevar “atsaukt” savas obligācijas. Iekļaujamās korporatīvās un pašvaldību obligācijas parasti aizsargā uz desmit gadiem, savukārt komunālo parādu aizsardzība parasti ir ierobežota līdz pieciem gadiem. Piemēram, apsveriet obligāciju, kuras emisija notiek ar 15 gadu dzēšanas termiņu un 5 gadu garantijas aizsardzību. Tas nozīmē, ka pirmos piecus obligācijas dzīves gadus, neatkarīgi no procentu likmju izmaiņām, obligāciju emitents nevar atmaksāt obligācijas galveno atlikumu pirms obligācijas termiņa beigām. Aizsardzība pa tālruni kalpo kā saldinātājs, jo tas garantē, ka investori saņems deklarēto atdevi piecus gadus, pirms obligāciju varēs atsaukt.
Pēc cietā zvana aizsardzības perioda beigām saite var tikt daļēji aizsargāta ar mīksto zvana aizsardzību. Lai varētu izsaukt saiti, šai īpašībai ir nepieciešami zināmi nosacījumi. Aizsargpasākumu samazināšana parasti ir piemaksa par nominālvērtību, kas emitentam jāmaksā, lai pieprasītu obligācijas pirms termiņa. Piemēram, emitentam var pieprasīt atmaksāt ieguldītājiem 103% no obligācijas nominālvērtības pirmajā pieprasījuma dienā. Nodrošinātās izvēles nosacījums var arī norādīt, ka emitents nevar pieprasīt obligāciju, kuras tirdzniecība pārsniedz tās emisijas cenu. Konvertējamu, atsaucamu obligāciju gadījumā ierobežota pieprasījuma aizsardzība liegtu emitentam pieprasīt obligāciju, līdz pamatā esošo akciju cena ir pieaugusi līdz noteiktam procentam virs konvertācijas cenas.
Iekasējamās obligācijas maksā lielāku atdevi, jo pastāv risks, ka emitents tās dzēsīs pirms termiņa beigām. Mazumtirdzniecības piezīme ir tāda veida obligācijas piemērs, kas parasti ietver aizsardzību pret cieto zvanu.
