Kas ir globālā reģistrētā daļa (GRS)
Globālā reģistrētā akcija (GRS jeb Global Share) ir vērtspapīrs, kas tiek emitēts Amerikas Savienotajās Valstīs, bet ir reģistrēts dažādos tirgos visā pasaulē un tiek tirgots vairākās valūtās. Ar GRS identiskas akcijas var tirgoties dažādās biržās un dažādās valūtās pāri valstu robežām, nepārveidojot vietējās valūtās. Visiem GRS turētājiem, tāpat kā jebkuram citam akcionāram, emitentkorporācijā (emitentā) ir vienādas tiesības - balsstiesības, dividenžu procentuālā attiecība utt.
Globālās reģistrētās akcijas (GRS) sadalīšana
Globālās reģistrētās akcijas ir līdzīgas parastajām akcijām, izņemot to, ka investori var tās tirgot pasaules biržās daudzās valūtās. Piemēram, ja publiskajā apgrozībā esošs uzņēmums emitē akcijas dolāros Ņujorkas biržā (NYSE) un Londonas biržā emitē tādu pašu vērtspapīru mārciņas (vai otrādi), tad tas emitē globālās akcijas.
Līdzīgs, bet atšķirīgs no…
- Globālās akcijas atšķiras no populārākajām starptautiskajām depozitārija kvītēm (IDR) . IDRS ir tirgojami sertifikāti, kurus izdevusi banka un kas apliecina īpašumtiesības uz akcijām ārvalstu uzņēmumā, kuru banka glabā uzticības centrā.
- Amerikas Savienotajās Valstīs IDR ir zināmas kā Amerikas depozitārija kvītis (ADR). Galvenā atšķirība starp ADR un pasaules akcijām ir tāda, ka ADR izdod tikai ASV bankas ārvalstu akcijām, kuras tiek tirgotas ASV biržā. ADR pamatā esošo vērtspapīru tur nevis amerikāņu finanšu institūcija, bet gan Amerikas finanšu iestādes aizjūras filiāle. ADR ir kļuvuši pazīstami kā efektīvi veidi, kā iegādāties ārvalstu uzņēmuma akcijas un saņemt jebkādas dividendes un kapitāla pieaugumu ASV dolāros. JP Morgan izveidoja un uzsāka pašu pirmo ADR Londonas slavenajam universālveikalā Selfridges PLC, kura dibinātājs Harijs Gordons Selfridžs pats bija amerikānis. Šī pirmā ADR tika iekļauta Ņujorkas ierobežotās naudas biržā - Amerikas Fondu biržas (AMEX) priekšnesumā - 1927. gada 29. aprīlī.
Eiropā IDR ir zināmi kā globālie depozitārija kvītis (GDR). GDR ir bankas sertifikāti, kas tiek izsniegti vairākās valstīs par ārvalstu uzņēmuma akcijām. VDR akcijas tiek tirgotas kā vietējie vērtspapīri, kas pārstāv ārvalstu (ārpus ASV) intereses. GDR var izmantot privāti tirgi, lai piesaistītu kapitālu, kas izteikts gan ASV dolāros, gan eiro.
Globālās akcijas - īsa vēsture
- ADR valdīšana. Ārvalstu emitenti ir vēlējušies uzskaitīt vērtspapīrus NYSE kopš tās agrākajām dienām un reģistrēt tos Vērtspapīru un biržu komisijā (SEC). Biržas kotēšana ASV ir jēga ārvalstu uzņēmumiem, jo tā piedāvā uzlabotu darbības jomu un likviditāti, palielinot piedāvāto akciju potenciālo pircēju skaitu. Ārvalstu uzņēmumiem, kuriem jau ir liels akcionāru skaits, nozīmīgi aktīvi vai darbojas Amerikas Savienotajās Valstīs, vajadzība pēc iekļaušanas ASV ir vēl aktuālāka.
Bet viņi to nepadara viegli! Vērtspapīru kotēšana Amerikas Savienotajās Valstīs uzņēmumiem, kas nav ASV, nekad nav bijusi bez stresa. Sākumā ārvalstu uzņēmumiem, iekļūstot Amerikā, rodas milzīgas sākotnējās un plašās pastāvīgās izmaksas. Pēc tam viņiem ir jāpārveido savi finanšu dati saskaņā ar ASV vispārpieņemtajiem grāmatvedības principiem (GAAP); vai jābūt gatavam apspriest un kvantificēt būtiskās atšķirības starp viņu mītnes valsts un ASV vispārpieņemtiem grāmatvedības principiem. Turklāt uz šiem emitentiem attiecas pastāvīgas ziņošanas prasības. Viņi arī saskaras ar noteiktiem noteikumiem par to, kā viņi var veikt savu biznesu, ieskaitot ierobežojumus darbam ar presi - pat savās mītnes zemēs!
GRS dzimšana. Vācu uzņēmums DaimlerChrysler Aktiengesellschaft (AG) ir lielisks piemērs lielai ārvalstu korporācijai, kurai ir nozīmīgi akcionāri, aktīvi un darbības ASV, kā arī Amerikas saknes. Dabiski, ka DaimlerChrysler vēlētos plašu klātbūtni ASV. Vācijas uzņēmumiem ir nepatīkami, ka uzrādītāja akcijas ir dominējošais Vācijā emitēto akciju veids; bet uzrādītāja akcijas nav atļautas NYSE. Tātad, DaimlerCrysler un citi Vācijas uzņēmumi ir izmantojuši ADR, lai uzskaitītu savus vērtspapīrus NYSE, un tas var būt ilgstošs process. Noteiktā DaimlerChrysler darbības brīdī tirdzniecība ASV kļuva uzņēmumam īpaši kritiska, un tas meklēja ātrāku instrumentu nekā ADR. Tādējādi DaimlerChrysler faktiski izveidoja pasaules daļu! 1998. gada novembrī DaimlerChrysler kļuva par pirmo korporāciju, kas nav ASV, un iekļāva GRS NYSE sarakstā. Kā viņi to izdarīja? Lai gan ir taisnība, ka uzrādītāja akcijas ir biežāk sastopamas Vācijā, Vācijas korporāciju likums Handelsgesetzbuch (HGB) sākotnēji atļāva, ka uzņēmumi var emitēt uzrādītāja vai reģistrētas akcijas. Izmantojot šo iespēju, DaimlerChrysler izveidoja “globālās akcijas”, kas ir vienkārši reģistrēta akcija, jēdzienu, lai tā varētu tirgoties NYSE.
GRS priekšrocības
Globālā akcija ļauj pārrobežu tirgojamību, vienlaikus maksājot mazāk nekā citi šāda veida instrumenti. Pieaugošās globalizācijas dēļ vērtspapīri varētu tirgoties vairākos tirgos, kas varētu padarīt ADR jēdzienu mazāk derīgu, bet GRS padarītu pievilcīgāku. Tirdzniecībai virzoties uz diennakts grafiku, dažādi akciju tirgi un norēķinu iestādes varētu konsolidēties, kas padarītu pasaules akcijas ērtākas. Turklāt dažādu tirgu regulatīvās struktūras varētu kļūt labāk saskaņotas, kas mazinātu vērtspapīru atbilstību dažādiem vietējiem noteikumiem. Visbeidzot, vispiemērotākā vērtspapīrs, iespējams, ir vispiemērotākais, lai izsekotu likviditāti visā pasaulē.
Lēns līdz sākumam; Ātri līdz finišam?
Nu, varbūt. Pat ar to iespējamajiem ieguvumiem ir izveidoti ļoti maz GRS kopš to parādīšanās finanšu jomā. Lielākā daļa uzņēmumu, kas kotē vērtspapīrus ASV, vēlas piekļuvi pēc iespējas plašākam ASV investoru lokam. Daži vērtspapīru eksperti uzskata, ka pāreja no ADR uz GRS notiktu tieši pretēji - samazinātu likviditāti, nevis to palielinātu. Vēl viena iespējamā problēma ir tā, vai globālā tirdzniecības sistēma spētu rīkoties ar plaši izplatītu GRS tirdzniecību, jo, neskatoties uz nozares konsolidāciju, tirdzniecību joprojām ietekmē nacionālās, nevis starptautiskās pārvaldes iestādes. Lai varētu sākt globālo akciju tirdzniecību, mītnes valsts norēķinu centru operatoriem ir cieši jāsadarbojas ar ASV partneri - tāpat kā DaimlerChrysler 1998. gadā -, lai saskaņotu viņu kotēšanas prasības ar SEC. Jaunas struktūras būtu jāveido vienā valstī vienlaikus. Daži kritiķi uzskata, ka GRS programmu izveides izmaksas būtu pārāk lielas, tādējādi kompensējot ieguvumus; un, lai GRS tuvākajā laikā darbotos efektīvi, ir jāmaina pārāk daudz.
Tomēr pasaules akciju aizstāvji saka, ka ir tikai laika jautājums, pirms vairāk uzņēmumu aizvieto savas ADR ar vienotu globālu drošību, galvenokārt tāpēc, ka viņiem ir lēti tirgoties. Saskaņā ar NYSE teikto, ADR tirdzniecības maksām parasti ir no trim līdz pieciem centiem par vienu pārdoto akciju. Turpretī globālās akcijas maksā nemainīgus USD 5, 00 par tirdzniecību - neatkarīgi no tā, cik akciju mainās īpašnieks!
Pazīstamajos vienmēr ir mierinājums. ADR ir bijusi ilga, ienesīga vēsture, un tie joprojām ir ASV ieguldītāju izvēlēts rīks ārvalstu akciju kotēšanai Amerikā. Lai arī neviens nezina, kas varētu būt GRS kā tirdzniecības rīks, kas turpinās, ērtā ADR tradīcija apvienojumā ar vietējā tirgus noteikumu līdzsvarošanas problēmām ar ASV noteikumiem varētu finanšu vadītājus atturēt no to, ka drīz vien varētu emitēt pasaules akciju apjomus.
