Kas ir pilnībā konvertējama parādzīme?
Pilnībā konvertējama obligācija (FCD) ir parāda vērtspapīru veids, kurā visa vērtība pēc emitenta paziņojuma ir konvertējama kapitāla daļās. Par konvertācijas attiecību izlemj emitents, emitējot obligāciju. Veicot konvertāciju, ieguldītājiem ir tāds pats statuss kā parastajiem uzņēmuma akcionāriem.
GALVENIE RAKSTI
- Pilnībā konvertējama obligācija (FCD) ir parāda vērtspapīru veids, kurā visa vērtība pēc emitenta paziņojuma ir konvertējama kapitāla daļās. Galvenā atšķirība starp FCD un lielāko daļu citu konvertējamu obligāciju ir tā, ka emitents uzņēmums var piespiest konvertēt kapitālu. Pilnībā konvertējamas obligācijas dod investoriem iespēju piedalīties uzņēmuma izaugsmē, vienlaikus samazinot īstermiņa risku. Runājot par negatīvo pusi, uzņēmumi, visticamāk, piespiedīs konvertēšanu, ja tas būs izdevīgs esošajiem akcionāriem, nevis FCD ieguldītājiem.
Izpratne par pilnībā konvertējamām obligācijām (FCD)
Parādzīme ir vidēja termiņa un ilgtermiņa parāda instruments, ko lielie uzņēmumi izmanto, lai aizņemtos naudu ar fiksētu procentu likmi. Šis fiksēta ienākuma vērtspapīrs nav nodrošināts, tas nozīmē, ka nav nodrošinājuma, kas garantētu procentu maksājumus un pamatsummas atmaksu. Tādējādi parādzīmi garantē emitenta pilnīga ticība un kredīts. Ja uzņēmums nepilda saistības vai bankrotē, parādzīmes turētājs iegūs ieguldītos līdzekļus tikai pēc visu nodrošināto kreditoru apmaksas.
Pilnīgi konvertējamu obligāciju turētāji neko nevarētu saņemt, ja emitents bankrotētu.
Parādzīme var būt nekonvertējama vai konvertējama. Nekonvertējams parādzīme netiks pārveidota pamatkapitālā. Tāpēc tai ir augstāka procentu likme nekā konvertējamām obligācijām. Pēc iepriekš noteikta laika konvertējamu obligāciju var konvertēt emitējošās sabiedrības parastajās akcijās. Šo laiku nosaka uzticēšanās. Konvertējamā turētāja priekšrocība ir tā, ka pēc konvertēšanas uzņēmums novērtē jebkuru akciju cenu. Tā rezultātā kabrioletiem tiek emitētas zemākas procentu likmes nekā nekonvertējamām obligācijām.
Izdošanas laikā uzticības zīme izceļ reklāmguvumu laiku, konvertācijas koeficientu un konvertācijas cenu. Konversijas laiks ir periods no ķīlu zīmju piešķiršanas dienas. Pēc šī laika emitents var izmantot savu iespēju konvertēt vērtspapīrus. Konversijas koeficients ir akciju skaits, par kuru katra obligācija pārvēršas, un to var izteikt par obligāciju vai uz 100 obligācijām. Konversijas cena ir cena, par kuru obligāciju turētāji var konvertēt savus parāda vērtspapīrus kapitāla daļās. Cena parasti ir augstāka nekā pašreizējā akciju tirgus cena.
Galvenā atšķirība starp FCD un lielāko daļu citu konvertējamu obligāciju ir tā, ka emitents uzņēmums var piespiest konvertēt kapitālu. Izmantojot cita veida konvertējamus vērtspapīrus, obligācijas īpašniekam var būt šāda iespēja. Atšķirībā no vienkāršu parāda vērtspapīru emisijām, piemēram, korporatīvajām obligācijām, pilnībā konvertējamās obligācijas nerada kredītrisku emitentam, jo FDK galu galā pārvēršas pašu kapitālā.
Pilnībā pret daļēji pārveidojamām obligācijām
Konvertējamu obligāciju var daļēji vai pilnībā pārveidot pašu kapitālā. Daļēji konvertējamas obligācijas (PCD) ietver skaidras naudas vērtības daļējas daļas atpirkšanu un otras daļas konvertēšanu pašu kapitālā. Pilnībā konvertējama obligācija (FCD) ietver parāda vērtspapīru pilnīgu pārvēršanu pašu kapitālā pēc emitenta paziņojuma. Pilnīga ķīlu pārvēršana pašu kapitālā ir metode, ko izmanto, lai samaksātu parādu natūrā ar pašu kapitālu. Šis maksājums natūrā novērš nepieciešamību atmaksāt pamatsummu ar skaidru naudu.
Pilnībā konvertējamu obligāciju priekšrocības
Pilnībā konvertējamas obligācijas dod investoriem iespēju piedalīties uzņēmuma izaugsmē, vienlaikus samazinot īstermiņa risku. Gados pirms konvertācijas FDD turētāji ir tiesīgi saņemt procentu maksājumu plūsmu. Kaut arī šie maksājumi parasti ir zemāki nekā nekonvertējamie parādzīmes, šie maksājumi tiek veikti pirms dividendēm akcionāriem. Turklāt FCD īpašnieki saņem samaksu neatkarīgi no firmas rentabilitātes. Relatīvi nelikvīdajiem ilgtermiņa ieguldījumiem tā var būt ievērojama priekšrocība.
Vēl viens pilnībā konvertējamu obligāciju ieguvums ir tas, ka tās var palīdzēt emitentam izdzīvot sarežģītā finanšu situācijā. Ja uzņēmums izlaiž lielu skaitu nekonvertējamu obligāciju, kuru dzēšanas termiņš ir noteikts, tad uzņēmumam var draudēt kredīts, ja tajā laikā valda lejupslīde. Ar pilnībā konvertējamām obligācijām firma izvairās no tā, ka nākas nākt klajā ar naudu pamatsummas atmaksai. Vēl labāk, firma var piespiest konvertēšanu un novērst procentu maksājumus. Tā kā FCD turētāji kļūst par akcionāriem, viņi arī gūst labumu, ja uzņēmums atgūstas.
Pilnībā konvertējamu ķīlu kritika
Investoriem acīmredzamākais pilnīgi konvertējamo obligāciju negatīvie ir emitējošā uzņēmuma spēja piespiest konvertēt. Uzņēmumi, iespējams, piespiedīs pārveidi tādos brīžos, kas ir izdevīgi esošajiem akcionāriem, nevis FCD ieguldītājiem.
Pieņemsim, ka uzticības apliecinājums norāda, ka emitentam uzņēmumam ir tiesības piecu gadu laikā konvertēt FDD pamatkapitālā par 50% virs pašreizējās cenas. Ja akcijas cena nokrītas par 50%, jo bizness noritēja slikti, iespējams, uzņēmumam vajadzēs uzlabot naudas plūsmu pēc iespējas ātrāk. FCD investori, iespējams, būs spiesti konvertēt ar lieliem zaudējumiem, tiklīdz būs pieci gadi.
No otras puses, esošie akcionāri nevēlas atšķaidīt savu kapitālu, ja akciju cenas ir trīs reizes augstākas, jo bizness noritēja labi. Uzņēmums var atlikt konvertēšanu pēc iespējas ilgāk, iespējams, līdz recesijas laikā rodas vajadzība uzlabot naudas plūsmu. Tajā brīdī akciju cenas, visticamāk, būs zemākas, ierobežojot pilnībā konvertējamu obligāciju turētāju ieguvumus.
