Kas ir paplašināšanas risks?
Pagarināšanas risks ir risks, ka aizņēmēji atliks priekšapmaksu tirgus apstākļu dēļ. Tas ir risks, kas parasti tiek analizēts sekundārā tirgus strukturēto kredītproduktu ieguldījumos.
Piemēram, ja paaugstinās procentu likmes, tas var atturēt māju īpašniekus no hipotēku atkārtotas finansēšanas, samazinot priekšapmaksas plūsmu. Tas varētu pagarināt aizdevumu termiņu ar hipotēku nodrošinātā vērtspapīrā (MBS), pārsniedzot sākotnēji paredzētos vērtēšanas un riska modeļus.
Izpratne par paplašināšanas risku
Pagarināšanas risks ir sekundārā tirgus produkta risks, ka aizņēmēji saglabāsies aizdevumā ilgāk, atliekot vidējo maksājuma ciklu otrreizējā tirgus produktu investoriem. Primārajā tirgū aizdevēji galvenokārt koncentrējas uz kontrakcijas risku (sauktu arī par priekšapmaksas risku), kas ir risks, ka aizņēmējs samaksās pirms termiņa un tādējādi samazinās aizdevējam maksājamās procentu likmes aizdevuma laikā.
Taustiņu izņemšana
- Pagarināšanas risks ir risks, ka aizņēmēji atliks priekšapmaksu tirgus apstākļu dēļ. Pagarināšanas risks lielākoties rada bažas sekundārajā kredītu tirgū. Primārajā kredītu tirgū priekšapmaksas risks ir lielākais emitentu satraukums.
Primārais tirgus kontrakcijas risks
Primārā tirgus aizdevēji izsniedz kredītus aizņēmējiem ar cerību, ka aizņēmējs nesamaksās priekšlaicīgi, kas samazina procentu likmes, ko aizdevējs nopelna par aizdevumu. Daži aizdevēji pat izveido priekšapmaksas maksu par priekšlaicīgu izmaksu, lai kompensētu zaudējumus. Izmantojot fiksētas procentu likmes aizdevumu, aizņēmējiem ir lielāks stimuls izmaksāt aizdevumu īpaši no refinansēšanas viedokļa, kad procentu likmes samazinās. Tas galvenajiem aizdevējiem rada kontrakcijas risku, jo, visticamāk, vairāk kredītņēmēju veiks priekšapmaksu.
Ar mainīgas procentu likmes aizdevumiem primārā tirgus aizņēmēji redzēs lielāku priekšapmaksu, kad procentu likmes palielināsies, kas arī palielina kontrakcijas risku. Kad procentu likmes paaugstināsies, aizņēmējiem ir lielāks stimuls izmaksāt laicīgi, lai ietaupītu uz procentu maksājumiem.
Strukturēti kredītprodukti
Pagarināšanas risks parasti ir vissvarīgākais sekundārā tirgus ieguldītājiem strukturētu kredītproduktu jomā. Šie produkti iesaiņo aizdevumus portfeļos, kurus pārdod otrreizējā tirgū, parasti ar dažādām daļām, kas pārstāv dažādus riska veidus.
Pagarināšanas risku var novērtēt dažādiem strukturētu kredītproduktu veidiem ar likmju izmaiņām, kas atšķirīgi ietekmē fiksētas un mainīgas procentu likmes aizdevumus. Ja strukturētu kredītieguldījumu veido fiksētas procentu likmes aizdevumi augošu procentu likmju vidē, pagarināšanas risks ieguldītājiem parasti ir lielāks, jo aizņēmēji ir apmierināti ar procentu likmēm, ko viņi maksā, un viņiem ir mazāks stimuls priekšlaicīgi izmaksāt aizdevumu. Tas palielina pagarināšanas risku, jo ieguldītājiem jāgaida ilgāk, lai saņemtu maksājumus no aizdevuma. Pagarināšanas risks var arī pazemināt fiksēta procentu likmes strukturēta produkta otrreizējā tirgus tirdzniecības vērtību augošu procentu likmju vidē, jo vispārējie cenu noteikšanas mehānismi centīsies piešķirt lielāku vērtību ieguldījumiem, kas maksā augstākas procentu likmes.
Ar mainīgas likmes produktiem pagarināšanas risks vidējā pieauguma likmē ir zemāks. Tas notiek tāpēc, ka ieguldītājiem ir lielāks stimuls priekšapmaksai, kad pieaug mainīgo aizdevumu likmes, radot agrākas izmaksas ieguldītājiem. Investori saņem priekšapmaksu, kuru viņi pēc tam var arī ieguldīt ar augstākām likmēm.
