Biržā tirgotie fondi (ETF) piedāvā labāko no abām pasaulēm - diversifikācijas un naudas pārvaldības priekšrocības, piemēram, kopieguldījumu fonds, kā arī likviditāti un ķeksīti pa reizei, piemēram, akciju tirdzniecību. Pie citiem ieguvumiem pieder zemākas darījumu maksas par ETF tirdzniecību, nodokļu ziņā efektīvas struktūras un dažādas nozares / aktīvu klases / koncentrētas ieguldījumu shēmas, kas piemērotas gan tirgotāju, gan investoru vajadzībām.
Pateicoties šīm funkcijām, pēdējos desmit gados ETF ir kļuvuši ļoti populāri. Ar katru mēnesi tirgū tiek ieviesti jauni ETF piedāvājumi. Tomēr ne visi pieejamie ETF atbilst īstermiņa tirdzniecības kritērijiem - augsta likviditāte, izmaksu efektivitāte un cenu caurspīdīgums.
Saskaņā ar 2018. gada Investīciju kompānijas institūta ziņojumu ASV ETF tirgus - ar 1832 fondiem un USD 3, 4 triljoniem kopējo tīro aktīvu 2017. gada beigās - joprojām bija lielākais pasaulē, veidojot 72 procentus no 4, 7 triljoniem USD ETF kopējos neto aktīvos. visā pasaulē. Tomēr tikai apmēram 100 no tiem bija ļoti likvīdi. Tiek ziņots, ka visā pasaulē ir 1800 ETF, bet tikai daži no tiem ir piemēroti tirdzniecības kritērijiem.
Mēs apskatīsim galvenās pazīmes, kas tirgotājam vai analītiķim būtu jāņem vērā pirms ETF izvēles īstermiņa vai vidēja termiņa tirdzniecībai.
- Likviditāte (biržā un ārpus tās): Likviditāte ir noteikta aktīva pirkšanas un pārdošanas vieglums. Jo vairāk tirdzniecības apjomi ir konsekventi redzami vairākos laika periodos, jo labāka ir likviditāte. Apmaiņas apjoma dati bieži ir pieejami biržas tīmekļa vietnē. Tomēr ETF vienības arī veic tirdzniecību ārpus biržas, un par šādiem ārpus biržas darījumiem tiek ziņots Tirdzniecības pārskatu mehānismam (TRF) (sk. Visbiežāk uzdotie jautājumi par FINRA tirdzniecības pārskatu sniegšanu). Šādas biržas beztaras tirdzniecības piemērs ir gadījumi, kad zelta fonds vēlas iegādāties zelta ETF vienības. Jo vairāk ETF tirdzniecība notiek ārpus biržas, jo mazāk labvēlīga tā ir parastiem tirgotājiem, jo tā izraisa biržas likviditātes trūkumu. Tirgotājiem rūpīgi jāseko līdzi TRF ziņojumiem un jāizvairās no ETF, kuriem ir augsts ārpusbiržas darījumu procentuālais daudzums. Indikatīvā NAV (iNAV): ETF ir pamatā esošo vērtspapīru portfelis. Orientējošā neto aktīvu vērtība (iNAV) ir pamatā esošā groza reāllaika novērtējums, kas darbojas kā “cenu noteikšanas vadlīnijas” ETF indikatīvajām cenām. Īstās ETF cenas var tirgot ar piemaksu / atlaidi iNAV. INAV var izplatīt ar dažādiem intervāliem - ik pēc 15 sekundēm (attiecībā uz ETF ļoti likvīdiem aktīviem, piemēram, akcijām) līdz dažām stundām (ETF par nelikvīdiem aktīviem, piemēram, obligācijām). Tirgotājiem jāmeklē ETF ar augstfrekvences iNAV publicēšanu, kā arī augstākas / atlaides cenu salīdzinājumā ar iNAV. Jo mazāka ir starpība starp iNAV un ETF vienības cenu, jo labāku cenu caurspīdīgumu norāda ETF par saviem bāzes aktīviem.
EIF ir pilnvarojis dalībniekus (AP), kas pērk / pārdod pamatā esošos vērtspapīrus, pamatojoties uz ETF sertifikātu pieprasījumu / piedāvājumu. Ja pieprasījums ir liels, AP nopirks pamatā esošos vērtspapīrus un piegādās ETF nodrošinātājam (fondu nams). Par to viņš saņem līdzvērtīgas ETF vienības lielos apkopotos “bloku izmēros”, ko viņš var pārdot tirgū, lai izpildītu paredzēto ETF pieprasījumu. Konkrētam ETF ir daudz AP, un to darbības kontrolē cenas. Šī ETF tirdzniecības metodika ir noderīga, lai saprastu šādus raksturlielumus, izvēloties ETF:
- Darījumu maksas: ETF tirdzniecība ir pieejama par salīdzinoši zemākām cenām nekā akciju vai atvasināto instrumentu tirdzniecība (vai pat par saistīto kopfondu maksu). Tas notiek tāpēc, ka darījumu izmaksas sedz AP, nevis ETF nodrošinošā firma. Tomēr ne visiem ETF ir zema maksa. Atkarībā no bāzes aktīva, ETF darījumu izmaksas var atšķirties. Piemēram, uz nākotnes līgumiem balstītiem ETF varētu būt augstāka maksa nekā uz indeksiem balstītiem ETF. Tirgotājiem, kuri vēlas bieži pirkt un pārdot ETF īstermiņa tirdzniecībai, jābūt modriem attiecībā uz darījumu maksām, jo tas ietekmēs viņu peļņu. Vienību izveidošanas mehānisms: ETF vienību izveidošanas bloku lielumam var būt liela nozīme cenu noteikšanā. Lai gan lielākajai daļai ETF ir standarta bloku izmērs 50 000 vienību, dažiem ir arī lielāki izmēri, piemēram, 100 000. Standarta bloka izmēram tiek garantētas vislabākās cenas, savukārt cenas var nebūt tik labvēlīgas “nepāra partijai” kā 15 000 vienības. Atkarībā no pieejamajiem bloku izmēriem izveidošanas vienībām, “zemāks ir labāks” no tirdzniecības viedokļa, jo ir vairāk likviditātes ar mazām standarta partijām. Apvienojumā ar ikdienas likviditātes numuriem (norādot, cik bieži vienības tiek izveidotas / izpirktas), ETF ar mazāku izveidošanas vienības bloku izmēru tirgotāja prasībām tiks piemērots labāk nekā tiem, kuriem ir lieli. Pakārtoto instrumentu likviditāte: ETF likviditāte ir tieši saistīta ar pamatā esošo (-o) instrumenta (-u) likviditāti. Tādam ETF kā SPY (SPDR ETF) S&P 500 indeksā var būt liels tirdzniecības apjoms ar augstu likviditāti un cenu caurspīdīgumu, jo pat mazākajam S&P 500 komponentam ir ļoti augsta likviditāte. Tas ļauj AP ātri izveidot / iznīcināt ETF vienības. Tas pats neattiecas uz ETF, kura pamatā ir obligācijas, ja pamatā ir nelikvīda obligācija vai pat uz akciju balstīts ETF ar ierobežotu skaitu pamatā esošo akciju (piemēram, SPDR MFS sistemātiskais pamata kapitāla ETF, kurā ir tikai 42 turējumi). Tirgotājiem rūpīgi jāizpēta un jāizvēlas tādi ETF, kuriem ir augsta pamatā esošo instrumentu likviditāte, kā arī pašu ETF likviditāte. (Sk. Saistīto: Visaptverošs ceļvedis labākajiem 2019. gada ETF.) Dienas fondu pieplūdums / aizplūde: dienas beigu pārskats par ikdienas fondu pieplūdumu / aizplūšanu norāda neto kapitāla summu, kas tika ieguldīta / izņemta no ETF. Šis ziņojums dod izpratni par tirgus noskaņojumu attiecībā uz šo konkrēto fondu, kuru kopā ar citiem minētajiem faktoriem var izmantot, lai novērtētu ETF īstermiņa vai vidēja termiņa tirdzniecības stratēģijām, piemēram, uz impulsu vai tendenču maiņu balstītai tirdzniecībai.
Grunts līnija
Ne visi pieejamie vērtspapīri un aktīvu klases ir piemēroti īstermiņa vai vidēja termiņa tirdzniecībai, un tas pats attiecas uz ETF. Pastāvīgi ieviešot jaunus ETF tirgū, tirgotājam bieži ir mulsinoši izvēlēties ETF, kas viņiem vislabāk atbilst viņu tirdzniecības stratēģijai. Kaut arī iepriekš minētie norādījumi var palīdzēt tirgotājam izvairīties no nezinošām kļūdām ETF tirdzniecībā, tirgotājiem ieteicams rūpīgi iepazīties ar visiem interesējošajiem ETF un tos pilnībā novērtēt, lai redzētu, kas atbilst viņu izvēlētajai tirdzniecības stratēģijai.
