Kas ir ezotēriskais parāds?
Ezotēriskais parāds attiecas uz parāda instrumentiem, kā arī citiem ieguldījumiem (ko sauc par ezotēriskajiem aktīviem), kuru struktūra ir veidota tā, ka daži cilvēki to pilnībā saprot. Ezotēriskais parāds ir sarežģīts un var būt pārvēršanas vērtspapīros produkts vai vienkārši rasties, izmantojot sarežģītu finansēšanas vienošanos. Šo vērtspapīru cenu noteikšanu var apstrīdēt vai šķietami zināma relatīvi maziem tirgus dalībniekiem. Turklāt šo instrumentu struktūra var radīt maldinoši pievilcīgus riska / ienesīguma profilus salīdzinājumā ar citiem ieguldījumiem, ja instrumenti darbojas pareizi, bet tas var izraisīt arī nelikviditāti un cenu problēmas, ja tiek traucēti tirgi.
Taustiņu izņemšana
- Ezotēriskais parāds attiecas uz parādiem vai citiem finanšu instrumentiem, kuru struktūra ir sarežģīta un ko saprot tikai daži cilvēki ar speciālām zināšanām. Tā kā tie ir uzrunājami, to patiesās vērtības patiesā būtība un riska / ienesīguma profils var būt nezināms vai maldinošs. tirgus dalībnieki. Tādēļ šo pozīciju cenu noteikšana un nepietiekama riska pārvaldība ir izraisījusi finanšu krīzes un lielus zaudējumus, ja estoteriskie ieguldījumi neveicas tā, kā tiek reklamēts.Esoteriskais parāds bieži rodas pārvēršanas vērtspapīros procesā vai atvasinātu līgumu veidā.
Izpratne par ezotērisko parādu
Ezotēriskais parāds var attiekties uz virkni parāda ieguldījumu. Daži no tiem balstās uz nodrošinājumu, kas nav tradicionāla bāze, no kuras var piedāvāt obligācijas vai citus parāda vērtspapīrus, ieskaitot tādas lietas kā patenti, nodevas, licencēšanas līgumi utt. Citi piedāvā kompānijai sarežģītus maksāšanas nosacījumus. Piemēram, pārskaitījuma parādzīmes natūrā ir parāda vērtspapīri, kas ļauj uzņēmumam pārslēgties starp divām iespējām - viena ir veikt procentu maksājumus, otra - uzņemties papildu parādsaistības vērtspapīra turētājam. Šīs investīcijas ir saistītas ar lielāku risku un tāpēc piedāvā lielāku ienesīgumu nekā parastās obligācijas vai pat īstermiņa obligācijas. Tie ir saistīti arī ar papildu likviditātes jautājumiem, jo sarežģītāko instrumentu tirgus labākajā gadījumā ir zems un nenoteiktības periodos var pilnībā izzust.
Izplatīts ezotēriskā parāda veids ir tiešie vērtspapīri: individuālu fiksēta ienākuma vērtspapīru portfeļi, kurus savukārt nodrošina aktīvu pakete. Apkalpojošais starpnieks iekasē ikmēneša maksājumus no emitentiem un pēc maksas atskaitīšanas tos pārskaita vai nodod caurlaides drošības naudas turētājiem. Ar hipotēku nodrošināti vērtspapīri (MBS) ir izplatīts caurskatāmo vērtspapīru piemērs. Viņi savu vērtību iegūst no neapmaksātām hipotēkām, kurās vērtspapīra īpašnieks saņem maksājumus, pamatojoties uz daļēju prasību pret dažādu parādnieku veiktajiem maksājumiem. Vairākas hipotēkas tiek iesaiņotas kopā, veidojot kopfondu, tādējādi sadalot risku vairākos aizdevumos. Tomēr daži hipotēku īpašnieki, visticamāk, atkārtoti finansēs savu māju vai pārdos, kas nozīmē, ka viņu aizdevumi tiks atmaksāti priekšlaicīgi. Citi var neizpildīt savu aizdevumu. Šie nezināmie rada ezotēriskos cenu noteikšanas modeļus, kas šajā tirgū var atšķirties starp darījumu partneriem un starp tiem.
Vērtspapīri ar izsoles likmi ir vēl viens piemērs tam ezotēriskam parāda instrumentam, kurš faktiski ir slēgts kopš 2008. gada finanšu krīzes.
Ezotēriskais parāds un finanšu krīze
Finanšu krīze 2008. – 2009. Gadā pasaules ekonomiku iepazīstināja ar dažiem riskiem, kas saistīti ar pārāk lielu ezotērisko parādu un pārāk lieliem ezotēriskiem ieguldījumiem kopumā. Šajā laikā kredīti plūda tik brīvi, ka daudzi uzņēmumi un trešo personu emitenti radīja novatoriskus un izdomas rosinošus parāda instrumentus, kas pielāgoti jebkuram investoram. Primārais virzītājspēks, protams, bija nopelnīt daudz naudas nodevās un apmierināt dažu izmisušu uzņēmumu finansēšanas vajadzības, nevis kā labu ieguldītājiem.
Kad kredītu tirgus sagrābās, kad uzņēmumi cīnījās, lai precīzi novērtētu savus hipotēku nodrošināto vērtspapīru un kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumus, oddbolu ezotēriskais parāds tika uzskatīts par pārāk sarežģītu, lai pat apniktu. Tātad, kamēr notika lēns un sāpīgs process, kura rezultātā satrauktajam MBS tika noteikta cena un pēc tam tas tika pārvietots, ezotērisko parādu tirgus pilnībā iesaldēja. Bez precīzas informācijas par cenām bija maz pircēju, kas palīdzētu investoriem atbrīvot ezotērisko parādu no bilances. Tas samazināja vērtspapīru izsoles likmes, kas kādreiz tika uzskatīta par nedaudz riskantāku nekā naudas tirgus. SEC iesaistījās šajā konkrētajā lietā, lai piespiestu izlīgumus par nepareizu riska atklāšanu, taču ne visi ezotēriskā parāda veidi tika apstrādāti vienādi.
Interesanti, ka ezotēriskais parāds sāka parādīties neilgi pēc tam, kad finanšu krīze pārgāja uz Lielo recesiju. Lai iegūtu labāku atdevi, investori atkal bija gatavi uzņemties sarežģītības un likviditātes risku. Lai arī šie sarežģītie instrumenti labvēlīgākajos laikos var būt pievilcīgāki par parasto obligāciju parādu, tie var radīt milzīgas problēmas, kad kredītu tirgi sašaurinās.
