Uzņēmuma vērtības - ev definīcija

Satura rādītājs

• Kas ir uzņēmuma vērtība - EV?
• EV formula un aprēķins
• Mācīšanās no EV
• EV kā vairāku uzņēmumu kopums
• P / E attiecība pret EV
• EV lietošanas ierobežojumi
• Uzņēmuma vērtības piemērs

Kas ir uzņēmuma vērtība - EV?

Uzņēmuma vērtība (EV) ir uzņēmuma kopējās vērtības mēraukla, kuru bieži izmanto kā visaptverošāku alternatīvu kapitāla tirgus kapitalizācijai. EV aprēķinos iekļauj uzņēmuma tirgus kapitalizāciju, kā arī īstermiņa un ilgtermiņa parādu, kā arī jebkuru skaidru naudu uzņēmuma bilancē. Uzņēmuma vērtība ir populāra metrika, kuru izmanto, lai novērtētu uzņēmumu potenciālai pārņemšanai.

Ievads uzņēmuma vērtībā

EV formula un aprēķins

Visiem, kas noklusina, tacu EV = MC + kopējais parāds − kur: MC = tirgus kapitalizācija; vienāds ar pašreizējo krājuma cenu, kas reizināta ar apgrozībā esošo akciju daļu kopsummu = kopējais parāds = vienāds ar īstermiņa un ilgtermiņa parāda summu C = nauda un tās ekvivalenti; uzņēmuma likvīdi aktīvi, taču tie nedrīkst ietvert tirgojamus vērtspapīrus

Lai aprēķinātu tirgus kapitalizāciju, ja tā nav viegli pieejama, jums jāreizina apgrozībā esošo akciju skaits ar pašreizējo akciju cenu. Pēc tam kopā visu uzņēmuma bilancē esošo parādu, ieskaitot gan īstermiņa, gan ilgtermiņa parādu. Visbeidzot pievienojiet tirgus kapitalizāciju kopējam parādam un no rezultāta atņemiet naudu un naudas ekvivalentus.

Taustiņu izņemšana

• Uzņēmuma vērtība ir uzņēmuma kopējās vērtības mēraukla, kuru bieži izmanto kā visaptverošāku alternatīvu kapitāla tirgus kapitalizācijai. Uzņēmuma vērtība aprēķinos ietver uzņēmuma tirgus kapitalizāciju, kā arī īstermiņa un ilgtermiņa parādus, kā arī skaidru naudu uz uzņēmuma bilanci. Uzņēmuma vērtība tiek izmantota par pamatu daudziem finanšu rādītājiem, kas mēra uzņēmuma darbību.

Mācīšanās no EV

Uzņēmuma vērtību (EV) varētu domāt tāpat kā teorētisko pārņemšanas cenu, ja uzņēmums tiktu nopirkts. EV vairākos veidos ievērojami atšķiras no vienkāršas tirgus kapitalizācijas, un daudzi to uzskata par precīzāku uzņēmuma vērtības atspoguļojumu. Piemēram, firmas parāda vērtība pircējam būtu jāapmaksā, pārņemot uzņēmumu. Tā rezultātā uzņēmuma vērtība nodrošina daudz precīzāku pārņemšanas novērtējumu, jo tā vērtības aprēķinā iekļauj parādu.

Kāpēc tirgus kapitalizācija pienācīgi neatspoguļo firmas vērtību? Tas atstāj daudzus svarīgus faktorus, piemēram, uzņēmuma parādu, no vienas puses, un tā naudas rezerves, no otras puses. Uzņēmuma vērtība būtībā ir tirgus griestu modifikācija, jo tajā iekļauts parāds un nauda, ​​lai noteiktu uzņēmuma novērtējumu.

EV kā vairāku uzņēmumu kopums

Uzņēmuma vērtība tiek izmantota par pamatu daudziem finanšu rādītājiem, kas mēra uzņēmuma darbību. Uzņēmējdarbības daudzkārtne, kas satur uzņēmuma vērtību, ir saistīta ar uzņēmuma kopējo vērtību, kas atspoguļota tā kapitāla tirgus vērtībā no visiem avotiem, ar gūtajiem pamatdarbības ienākumiem, piemēram, peļņu pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas (EBITDA).

EBITDA ir uzņēmuma vispārējo finanšu rādītāju rādītājs, un dažos gadījumos to izmanto kā alternatīvu vienkāršiem ieņēmumiem vai neto ienākumiem. EBITDA tomēr var būt maldinoša, jo tā izsvītro tādas kapitālieguldījumu izmaksas kā pamatlīdzekļi:

• EBITDA = atkārtota peļņa no darbības turpināšanas + procenti + nodokļi + nolietojums + amortizācija

Uzņēmuma vērtības / EBITDA metriku izmanto kā novērtēšanas instrumentu, lai salīdzinātu uzņēmuma vērtību, ieskaitot parādu, ar uzņēmuma naudas ienākumiem, no kuriem atskaitīti bezskaidras naudas izdevumi. Tas ir ideāli piemērots analītiķiem un investoriem, kuri vēlas salīdzināt tās pašas nozares uzņēmumus.

EV / EBITDA ir noderīga vairākās situācijās:

• Šī attiecība var būt noderīgāka nekā P / E attiecība, salīdzinot uzņēmumus ar atšķirīgu finanšu piesaistīšanas pakāpi (DFL).EBITDA ir noderīga, lai novērtētu kapitālietilpīgus uzņēmumus ar augstu nolietojuma un amortizācijas līmeni.EBITDA parasti ir pozitīvs pat tad, ja ienākumi uz vienu daļa (EPS) nav.

Tomēr EV / EBITDA ir arī vairāki trūkumi:

• Ja apgrozāmais kapitāls pieaug, EBITDA pārspīlēs naudas plūsmas no darbībām (CFO vai OCF). Turklāt šajā pasākumā tiek ignorēts, kā dažādas ieņēmumu atzīšanas politikas var ietekmēt uzņēmuma OCF. Tā kā brīvā naudas plūsma uzņēmumam fiksē kapitālizdevumu skaitu (CapEx), tas ir ciešāk saistīts ar vērtēšanas teoriju nekā EBITDA. EBITDA būs parasti piemērots pasākums, ja kapitāla izdevumi būs vienādi ar nolietojuma izdevumiem.

Vēl viens bieži izmantots koeficients, lai noteiktu uzņēmumu relatīvo vērtību, ir uzņēmuma vērtības un pārdošanas attiecība vai EV / pārdošanas apjomi. EV / pārdošana tiek uzskatīta par precīzāku mērījumu nekā cenas / pārdošanas attiecība, jo tajā tiek ņemta vērā parāda vērtība un summa, kas uzņēmumam kādā brīdī ir jāatmaksā.

Parasti tiek uzskatīts, ka jo zemāks ir EV / pārdošanas reizinājums, jo tiek uzskatīts, ka uzņēmums tiek novērtēts pievilcīgāk vai nenovērtēts. EV / pārdošanas attiecība faktiski var būt negatīva brīžos, kad uzņēmuma rīcībā esošā nauda pārsniedz tirgus kapitalizāciju un parāda vērtību, kas nozīmē, ka uzņēmums būtībā pats var būt ar savu skaidru naudu.

P / E attiecība pret EV

Cenas un peļņas attiecība (P / E attiecība) ir koeficients, lai novērtētu uzņēmumu, kurš mēra tā pašreizējo akciju cenu attiecībā pret tās peļņu uz vienu akciju (EPS). Cenas un peļņas attiecība dažreiz tiek saukta arī par cenu reizinājumu vai ienākumu reizinājumu. P / E attiecībās netiek ņemta vērā parāda summa, kāda uzņēmumam ir bilancē.

Tomēr EV, novērtējot uzņēmumu, iekļauj parādu, un to bieži izmanto vienlaikus ar P / E koeficientu, lai panāktu visaptverošu novērtējumu.

EV lietošanas ierobežojumi

Kā minēts iepriekš, EV ietver kopējo parādu, taču ir svarīgi apsvērt, kā uzņēmuma vadība šo parādu izmanto. Piemēram, tādām kapitāla ietilpīgām nozarēm kā naftas un gāzes nozare parasti ir ievērojamas parāda summas, kuras tiek izmantotas izaugsmes veicināšanai. Parādu varēja izmantot, lai iegādātos aprīkojumu. Tā rezultātā uzņēmumiem, kuriem ir liels parāds, EV būtu šķībs, salīdzinot ar nozarēm, kurām ir mazs parāds vai tā nav.

Tāpat kā ar jebkuru citu finanšu rādītāju, labāk ir salīdzināt vienas nozares uzņēmumus, lai labāk izprastu, kā uzņēmums tiek novērtēts attiecībā pret vienaudžiem.

Uzņēmuma vērtības piemērs

Kā minēts iepriekš, EV formula būtībā ir pašu kapitāla tirgus vērtības (tirgus kapitalizācija) un uzņēmuma parāda tirgus vērtības summa, no kuras atskaitīta nauda. Uzņēmuma tirgus kapitalizācija tiek aprēķināta, reizinot akciju cenu ar apgrozībā esošo akciju skaitu. Neto parāds ir parāda tirgus vērtība, no kuras atskaitīta nauda. Uzņēmums, kas iegādājas citu uzņēmumu, glabā mērķa firmas skaidru naudu, tāpēc skaidrā nauda ir jāatskaita no firmas cenas, ko atspoguļo tirgus maksimālā robeža.

Aprēķināsim uzņēmuma vērtību Macy's (M). Fiskālajā gadā, kas beidzās 2017. gada 28. janvārī, Macy reģistrēja šādus datus:

Macy dati tika izvilkti no 2017. gada 10-K paziņojuma
1	# Izcilas akcijas	308, 5 miljoni
2	Akcijas cena no 17/17/17	20, 22 USD
3	Tirgus kapitalizācija	USD 6, 238 miljardi	Vienums 1 x 2
4	Īstermiņa parāds	USD 309 miljoni
5	Ilgtermiņa parāds	USD 6, 56 miljardi
6	Kopējais parāds	USD 6, 87 miljardi	Vienums 4+ 5
7	Nauda un naudas ekvivalenti	1, 3 miljardi USD
	Uzņēmējdarbības vērtība	USD 11, 808 miljardi	Postenis 3 + 6 - 7