Uzņēmumiem ir kļuvusi par parastu praksi sniegt "vadlīnijas" kopā ar uzņēmuma ienākumiem. Norādījumi ir salīdzinoši jauns termins, kas apraksta veco uzņēmējdarbības gaidu prognozēšanas praksi.
Šeit mēs apskatīsim šo novecojušo tradīciju, apspriedīsim labos un sliktos punktus un izpētīsim, kāpēc daži uzņēmumi saka "ne vairāk" ienākumu vadīšanai.
Noteikts ienākumu vadlīnijas
Ieņēmumu vadīšana tiek definēta kā komentārs, ko vadība sniedz par to, ko tā sagaida nākotnē. Šie komentāri ir pazīstami arī kā "tālredzīgi paziņojumi", jo tie koncentrējas uz pārdošanas vai ienākumu cerībām, ņemot vērā nozari un makroekonomiskās tendences. Šie komentāri ir doti, lai investori varētu tos izmantot, lai novērtētu uzņēmuma ienākumu potenciālu.
Senā tradīcija
Prognožu sniegšana ir viena no vecākajām profesijām. Iepriekšējos avatāros ienākumu vadīšana tika saukta par “čukstu numuru”. Vienīgā atšķirība ir tā, ka čukstēšanas skaitļi tika doti atlasītajiem analītiķiem, lai viņi varētu brīdināt lielos klientus. Taisnīgas informācijas atklāšanas likumi (pazīstami kā Regula Fair Disclosure vai Reg FD) padarīja to par nelikumīgu, un uzņēmumiem tagad ir jāpaziņo pasaulei visas cerības, nodrošinot visiem investoriem piekļuvi šai informācijai vienlaikus. Tā ir bijusi laba attīstība.
Labais: vairāk informācijas vienmēr ir labāk
Ieņēmumu vadībai ir svarīga loma ieguldījumu lēmumu pieņemšanas procesā. Saskaņā ar pašreizējiem noteikumiem tas ir vienīgais likumīgais veids, kā uzņēmums var paziņot tirgum savas cerības. Šī perspektīva ir svarīga, jo vadība zina savu biznesu labāk nekā jebkurš cits, un tai ir vairāk informācijas, uz kuru balstīt savas cerības, nekā jebkuram analītiķu skaitam. Līdz ar to visefektīvākais veids, kā paziņot vadības informāciju tirgum, ir vadlīnijas. Ideālā pasaulē analītiķi, kuri izvēlas klausīties šos skaitļus, izmantotu šo informāciju kopā ar saviem pētījumiem, lai izstrādātu ienākumu prognozes.
Slikti: vadība var manipulēt ar cerībām
Cinisks uzskats ir tāds, ka, tā kā šī nav ideāla pasaule, vadības komandas izmanto norādes, lai pievilinātu investorus. Buļļu tirgos daži uzņēmumi ir snieguši optimistiskas prognozes, kad tirgus vēlas impulsu krājumus ar strauji augošu peļņu uz akciju (EPS). Lāču tirgos uzņēmumi ir mēģinājuši pazemināt cerības, lai peļņas sezonā viņi varētu "pārspēt skaitli". Tas ir viens no analītiķa darbiem, lai novērtētu vadības cerības un noteiktu, vai šīs cerības ir pārāk optimistiskas vai pārāk zemas, un tas var būt mēģinājums noteikt vieglāku mērķi. Diemžēl tas ir kaut kas tāds, ko daudzi analītiķi aizmirsa darīt dot-com burbuļa laikā.
Kāpēc daži uzņēmumi pārtrauca sniegt norādes
Apgalvojot, ka vadlīnijas veicina tirgus koncentrēšanos uz īstermiņu, daži uzņēmumi pārtrauca sniegt norādes, lai mēģinātu apkarot šo apsēstību. Tomēr norāžu atcelšana nemainīs tirgus fiksāciju īstermiņā, jo tirgus stimulu politiku nevar diktēt. Ikvienam Volstrītā tiek maksāts katru gadu, un viņš saņem vairāk, ja viņi pārspēj šo gadu. Šī uzmanība nemainīsies, ja uzņēmumi nerunās ar Ielu.
Neglīts: Norādījumu atcelšana palielinās nepastāvību
Norādījumu atcelšana varētu radīt daudzveidīgākas aplēses un nokavētos skaitļus. Analītiķi bieži izmanto norādes kā atskaites punktu, no kura veidot prognozes. Bez šī enkura analītiķu aprēķinu diapazons būs plašāks, radot lielākas novirzes no faktiskajiem rezultātiem. Ja pazaudējat vairāk par santīmu, tas var kļūt par parastu.
Interesants jautājums ir tas, ko Iela darīs, ja garām kļūs arvien vairāk un biežāk? Šodien, ja uzņēmums nokavē vienprātības novērtējumu par santīmu, tā krājumi var ciest vai planēt. Lielākas izlaišanas var izraisīt lielākas akciju cenu svārstības, radot nepastāvīgāku tirgu. No otras puses, ja tirgus apzinās, ka izlaišanu izraisa norāžu trūkums, tas var kļūt piedodošāks. Ja ir arguments vadlīniju pārtraukšanai, tas ir tas, ka Iela būtu piedodošāka tiem uzņēmumiem, kuri nokavē konsensa aplēsi.
Grunts līnija
Norādījumiem ir sava loma tirgū, jo tie sniedz informāciju, kuru investori var izmantot, lai analizētu uzņēmumu, novērtētu vadības komandu un izveidotu prognozes. Uzņēmumi ir muļķīgi, ja domā, ka viņi var mainīt tirgus īstermiņa uzmanību. Iela joprojām darīs to, ko vēlas, un tā koncentrēsies uz ceturkšņa laika grafikiem. Ja tomēr vairāk uzņēmumu izvēlas neņemt norādījumus, Iela netīšām var kļūt racionālāka un tāpēc pārtraukt akciju cenu virzīšanu minimālām novirzēm, kas patiesībā ir tikai SWAG (sistemātiskas, bet mēs visi uzminam).
