Kas ir atlaižu norma (DM)
Diskonta starpība (DM) ir vidējā paredzamā peļņa, kas nopelnīta papildus indeksam, kas ir mainīgās likmes vērtspapīra bāzes indekss vai atsauces likme. Diskonta starpības lielums ir atkarīgs no mainīgās procentu likmes vērtspapīra cenas. Mainīgas likmes vērtspapīru atgriešanās laika gaitā mainās, tāpēc diskonta starpība ir aplēse, kas balstīta uz vērtspapīra paredzamo modeli starp emisiju un termiņu.
Izpratne par atlaižu normu (DM)
Pastāv trīs pamata situācijas, kas saistītas ar diskonta normu:
- Ja mainīgās procentu likmes vērtspapīra vai mainīgās likmes cena ir vienāda ar nominālvērtību, investora diskonta starpība būtu vienāda ar atiestatīšanas starpību.Sakarā ar tendenci, ka obligāciju cenām saplūst ar nominālvērtību līdz obligācijas termiņa beigām ieguldītājs var veikt papildu atdeve no atiestatītās rezerves, ja mainīgās likmes obligācijai tika noteikta cena ar atlaidi. Papildu atdeve plus atiestatītā rezerve ir vienāda ar diskonta normu. Ja mainīgās procentu likmes obligācijai būtu cena virs nominālvērtības, diskonta starpība būtu vienāda ar atsauces likmi, no kuras atskaitīta samazinātā peļņa.
DM aprēķināšana
Vēl viens veids, kā aplūkot diskonta normu, ir domāt par to kā starpību virs atsauces indeksa, kas visu paredzamo nākotnes naudas plūsmu pašreizējo vērtību pielīdzina attiecīgās mainīgās likmes obligācijas pašreizējai tirgus cenai. Diskonta starpības formula ir sarežģīts vienādojums, kurā ņemta vērā naudas laika vērtība, un precīzai aprēķināšanai parasti nepieciešama finanšu izklājlapa vai kalkulators. Formulā ir iesaistīti septiņi mainīgie. Viņi ir:
- P = mainīgās procentu likmes obligācijas cena, kurai pieskaitīti visi uzkrātie procenti (i) = saņemtā naudas plūsma laika perioda i beigās (pēdējam periodam n jāietver pamatsumma) I (i) = pieņemtais indeksa līmenis attiecīgajā laikā periods iI (1) = pašreizējais izlīdzinātais indekss (i) = faktiskais dienu skaits i periodā, pieņemot, ka ir pieņemts faktiskais / 360 dienu skaits (-i) = dienu skaits no laika perioda sākuma līdz norēķinu dienaiDM = diskonta starpība, mainīgais lielums, par kuru jāatrisina
Visi kupona maksājumi nav zināmi, izņemot pirmo, un tie ir jānovērtē, lai aprēķinātu diskonta starpību. Formula, kas jāatrisina ar atkārtošanu, lai atrastu DM, ir šāda:
Pašreizējā cena P ir vienāda ar šādas frakcijas summēšanu par visiem laika periodiem no sākuma perioda līdz termiņa beigām:
skaitītājs = c (i)
saucējs = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x produkts (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM)) / 100 xd (j) / 360)
