Atšķaidošs un pretslānījošs: pārskats
Sabiedrības, kuras tirgo publiski, var piedāvāt gan mazinošus, gan mazinošus vērtspapīrus. Šie termini parasti attiecas uz jebkādu vērtspapīru iespējamo ietekmi uz akciju peļņu uz vienu akciju. Galvenās bažas par esošajām akcijām pēc jaunu vērtspapīru emisijas vai pēc vērtspapīru konvertēšanas ir tas, ka rezultātā samazinās to īpašumtiesības.
Par EPS mazināšanos, izmantojot vērtspapīrus, uztraucas ne tikai akcionāri. Gan grāmatveži, gan finanšu analītiķi, novērtējot uzņēmuma krājumus, kā sliktāko scenāriju aprēķina mazināto peļņu uz vienu akciju.
Taustiņu izņemšana
- Kad uzņēmums emitē jaunu akciju kapitālu, tas palielina apgrozībā esošo akciju skaitu, padarot jau piederošo akciju skaitu mazāku procentuālo daļu no kopējām īpašumtiesībām. Akcionāriem parasti ir pretestība samazināšanai, jo tas samazina viņu esošo kapitāla daļu un samazina uzņēmuma peļņu uz vienu akciju. Antideducējošie vērtspapīri, piemēram, konvertējamās parādzīmes, vai klauzulas, kas aizsargā akcionārus no pasliktināšanās, ietver mehānismus, kas nemaina kopējo apgrozībā esošo akciju skaitu.
Atšķaidāmi vērtspapīri
Atjaunojošie vērtspapīri sākotnēji nav parastie krājumi. Drīzāk mazinošie vērtspapīri nodrošina mehānismu, ar kura palīdzību vērtspapīra īpašnieks var iegūt papildu parasto akciju. Šis mehānisms var būt gan opcija, gan konvertācija. Ja šī mehānisma iedarbināšanas rezultātā esošajiem akcionāriem samazinās EPS (palielinot apgrozībā esošo akciju kopsummu), tiek uzskatīts, ka instruments ir mazinošs vērtspapīrs.
Daži no mazinošo vērtspapīru piemēriem ir konvertējamie vēlamie akcijas, konvertējamie parāda instrumenti, garantijas līgumi un akciju opcijas.
Anti-atšķaidoši vērtspapīri
Ne visi drošības mehānismi samazina EPS, un daži pat palielina EPS. Ja vērtspapīri tiek izņemti no apgrozības, konvertēti vai ietekmēti, veicot noteiktas korporatīvas darbības, un darījuma rezultātā palielinās EPS, tad darbība tiek uzskatīta par antidegradējošu.
Dažiem vērtspapīru instrumentiem ir noteikumi vai īpašumtiesības, kas ļauj īpašniekiem iegādāties papildu akcijas, ja cits vērtspapīru mehānisms citādi mazinātu viņu īpašumtiesības. Tos bieži sauc par anti-sašķidrināšanas noteikumiem.
Lai arī tas nav vērtspapīrs, vārdu "antidilution" dažreiz piemēro viena uzņēmuma iegādēm, ko veic cits uzņēmums, izlaižot parasto akciju, kad pievienotās vērtības iegūšana kompensē jaunās akcijas tā, ka kopējais EPS tiek palielināts.
Aizsardzība pret atšķaidīšanu
Akcionāri parasti pretojas samazināšanai, jo tā devalvē viņu esošo kapitālu. Atšķaidīšanas aizsardzība attiecas uz līguma noteikumiem, kas ierobežo vai tieši novērš ieguldītāja līdzdalības samazināšanu uzņēmumā vēlākās finansēšanas kārtās. Atšķaidīšanas aizsardzības funkcija rodas, ja uzņēmuma darbības samazinās ieguldītāja procentuālo prasību par uzņēmuma aktīviem.
Piemēram, ja investora līdzdalība ir 20% un uzņēmums plāno rīkot papildu finansēšanas kārtu, uzņēmumam jāpiedāvā ieguldītājam akcijas ar diskontu, lai vismaz daļēji kompensētu kopējo īpašumtiesību daļu. Atšķaidīšanas aizsardzības noteikumi parasti ir ietverti riska kapitāla finansēšanas nolīgumos. Atšķaidīšanas aizsardzība dažreiz tiek saukta par "aizsardzību pret atšķaidīšanu".
Līdzīgi anti-sašķidrināšanas noteikums ir nodrošinājums izvēles līgumā vai konvertējamā vērtspapīrā, un tas ir arī pazīstams kā “anti-sašķidrināšanas noteikums”. Tas aizsargā investoru no kapitāla samazināšanas, kas rodas no vēlākas akciju emisijas par zemāku cenu, nekā sākotnēji maksāja ieguldītājs. Tās ir kopīgas ar vēlamajiem konvertējamiem akcijām, kas ir priviliģētā riska kapitāla ieguldījumu forma.
