Kas ir preču mijmaiņas darījums?
Preču mijmaiņas darījums ir līgums, kurā divas darījuma puses vienojas apmainīties ar naudas plūsmām, kas ir atkarīgas no pamatā esošās preces cenas. Preču mijmaiņas darījumu parasti izmanto, lai ierobežotu preces cenu, un ārpusbiržas tirgos tās tirgo kopš 70. gadu vidus.
Preču apmaiņa paskaidrota
Preču mijmaiņas darījums sastāv no peldošās kājas un fiksēto kāju komponenta. Peldošās kājas komponents ir piesaistīts bāzes preces tirgus cenai vai saskaņotam preču indeksam, savukārt fiksētās kājas komponents ir norādīts līgumā. Lielākā daļa preču mijmaiņas darījumu notiek uz naftas bāzes, lai gan pamatā var būt jebkura veida preces, piemēram, dārgmetāli, rūpnieciskie metāli, dabasgāze, mājlopi un graudi. Ņemot vērā līgumu raksturu un apjomus, preču apmaiņas darījumos parasti iesaistās lielas finanšu iestādes, nevis atsevišķi ieguldītāji.
Struktūra un piemērs
Parasti mijmaiņas darījuma peldošās kājas komponentu tur konkrētās preces patērētājs vai iestāde, kas vēlas maksāt fiksētu cenu par šo preci. Fiksēto kāju komponentu parasti tur preces ražotājs, kurš piekrīt maksāt mainīgu likmi, ko nosaka pamatā esošās preces tūlītējā tirgus cena. Rezultāts ir tāds, ka preces patērētājs noteiktā laika posmā saņem garantētu cenu, un ražotājs atrodas nodrošinātā pozīcijā, pasargājot viņus no preces cenas pazemināšanās tajā pašā laika posmā. Par preču mijmaiņas darījumiem parasti norēķinās skaidrā naudā, lai gan fizisku piegādi var noteikt līgumā.
Piemēram, pieņemsim, ka uzņēmumam X nākamajiem diviem gadiem katru gadu jāiegādājas 250 000 barelu naftas. Nākotnes cenas naftas piegādei viena gada un divu gadu laikā ir USD 50 par barelu un USD 51 par barelu. Arī viena un divu gadu nulles kupona obligāciju ienesīgums ir 2% un 2, 5%. Var notikt divi scenāriji: samaksāt visas izmaksas avansā vai samaksāt katru gadu pēc piegādes.
Lai aprēķinātu sākotnējās izmaksas par barelu, ņemiet nestandartizētās nākotnes cenas un daliet ar tām atbilstošajām nulles kupona likmēm, kas koriģētas atbilstoši laikam. Šajā piemērā izmaksas par barelu būtu:
Mucas izmaksas = 50 USD / (1 + 2%) + 51 USD / (1 + 2, 5%) ^ 2 = 49, 02 USD + 48, 54 USD = 97, 56 USD.
Maksājot šodien USD 97, 56 x 250 000 jeb USD 24, 390, 536, patērētājam tiek garantēti 250 000 barelu naftas gadā divus gadus. Tomēr pastāv darījuma partnera risks, un eļļa var netikt piegādāta. Šajā gadījumā patērētājs var izvēlēties maksāt divus maksājumus - vienu katru gadu, jo mucas tiek piegādātas. Šeit ir jāatrisina šāds vienādojums, lai kopējās izmaksas pielīdzinātu iepriekšminētajam piemēram:
Mucas izmaksas = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2, 5%) ^ 2 = 97, 56 USD.
Ņemot to vērā, var aprēķināt, ka patērētājam katru gadu jāmaksā USD 50, 49 par barelu.
